【文章內(nèi)容簡介】 、楊益群（2001）指出信息不對稱只是中國中小企業(yè)的融資難的一個表面的原因，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中所特有的制度障礙和金融體制不完善才是造成中小企業(yè)融資難的根本原因。他們從經(jīng)濟(jì)體制和金融體制方面分析融資難的原因的，指出應(yīng)健全和完善相關(guān)制度和制定中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略從制度上來解決中小企業(yè)融資難的問題。李哲、趙芳等指出中小企業(yè)融資困難是由中小企業(yè)的白身特點(diǎn)造成的，而信貸市場的信息不對稱是造成這種困境的根本原因?！百u方對于白有商品信息的了解肯定多于買方，這樣，‘白賣白夸’的資本。同理，信貸市場上也存在著信息不對稱的問題。梁艷飛、全桂等認(rèn)為中小企業(yè)融資難的根本原因之一就是商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的信急不對稱。因此要解決中小企業(yè)融資問題，首先就要解決銀企之間信息不對稱的問題。、促進(jìn)信息共享和流通、加強(qiáng)企業(yè)白身管理建立新型銀企關(guān)系等。古典經(jīng)濟(jì)筍中有信息對稱這個假設(shè)，財(cái)務(wù)管理對于籌資方法的討論多數(shù)將融資成本僅僅局限于可預(yù)見的必要的成木支出上，如股權(quán)籌資所付的股利、債權(quán)籌資中所付的利息等，在對這些既定的成木核算構(gòu)基礎(chǔ)上，籌資方式的選擇是相對簡單容易的，而現(xiàn)實(shí)中的融資市場并不是信息對稱的，所以才會導(dǎo)致困境的出現(xiàn)。林毅夫、李永軍等都認(rèn)為我國現(xiàn)有的以國有四大商業(yè)銀行為主體的、高度集中和高度壟斷的金融體制，天生就不適合、也不可能為中小企業(yè)提供金融融資服務(wù)113!。李揚(yáng)、楊思群等認(rèn)為如果某些銀行有了解中小企業(yè)信息的優(yōu)勢，這些銀行就能更多向中小企業(yè)貸款f‘41。在現(xiàn)實(shí)中地方中小銀行就具有這種優(yōu)勢，因此發(fā)展地方性中小銀行可緩解中小企業(yè)貸款難的問題。鐘朋榮提出，、小股市、小擔(dān)保公司的“三小”理論，“三小”是解決中小企業(yè)融資渠道的基本途徑。原因是“三小”與中小企業(yè)有天然的相融性，并提出了發(fā)展與中小企業(yè)匹配的中小金融機(jī)構(gòu)，同時積極推進(jìn)中小企業(yè)的直接融資渠道與方式，如進(jìn)入股市、發(fā)展“二板市場”，進(jìn)行股權(quán)融資等措施。中小企業(yè)難攀國有商業(yè)銀行的高枝，中小金融機(jī)構(gòu)難登大型企業(yè)的寶殿，唯中小企業(yè)與中小金融機(jī)構(gòu)才門當(dāng)戶對，互不歧視。二、中小企業(yè)貸款難成因分析盡管中小企業(yè)融資難的問題已得到社會的廣泛關(guān)注，國家出臺了大量中小企業(yè)融資優(yōu)惠政策，但是依據(jù)目前中小企業(yè)融資狀況來看，依然存在些問題。%，創(chuàng)造我國近60%的經(jīng)濟(jì)總量，近1萬億財(cái)稅收入，提供了近85%的就業(yè)崗位。但是中小企業(yè)既是一個數(shù)量龐大、富有活力的經(jīng)濟(jì)群體，又是一個相對處于弱勢的經(jīng)濟(jì)群體。中小企業(yè)所獲得的金融資源與其在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的地位作用卻是極不相稱的。諾亞財(cái)富分析師日前發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，占我國企業(yè)數(shù)量95%以上的中小企業(yè)仍然面臨資金匱乏、求貸無門的窘境。報(bào)告認(rèn)為可以通過小組聯(lián)保、中小企業(yè)貸款基金等方式，有效利用民間資本，為目前充裕的流動性提供投資渠道。（一）受長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式影響，國家政策層面對中小企業(yè)功能及作用的認(rèn)識不夠長期以來，受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響，國家扶持政策一貫偏向大企業(yè)，盡管近年來國家政策有所調(diào)整，但并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。特別是在資本市場上，由于國家對企業(yè)上市設(shè)定有過高的門坎，要求企業(yè)5000萬元以上注冊資金和連續(xù)三年盈利的條件過于苛刻，幾乎將大部分中小企業(yè)拒之門外。此外，中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件限制，很難在公開市場上通過發(fā)行債券方式直接融資。在目前，對中小企業(yè)的管理只是按照行業(yè)和所有制性質(zhì)分別制定法規(guī)，還沒有統(tǒng)一的中小企業(yè)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)，如中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)等社會介機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)的發(fā)展缺乏完善的法律、法規(guī)提供保障支持。內(nèi)部融資是企業(yè)將自己的利潤轉(zhuǎn)化為積累，不過它還是中小企業(yè)在創(chuàng)辦和投入經(jīng)營階段的首選。我國中小企業(yè)高度依賴于內(nèi)源融資，一般來說，規(guī)模小，處于初創(chuàng)期而且信息不透明的企業(yè)多依賴于初始內(nèi)源融資。由下表可以看出，內(nèi)源融資是我國中小企業(yè)的主要融資方式。內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低，尤其足經(jīng)營規(guī)模小、經(jīng)營產(chǎn)品單一的小企業(yè)更是依靠自身積累來發(fā)展。我國中小企業(yè)內(nèi)源融資的比例很高，但內(nèi)部資金不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要，即內(nèi)源融資匱乏，自有資金不足，使得大量中小企業(yè)夭折。世界銀行專管民營事務(wù)的分支機(jī)構(gòu)——國際金融公司(FIC)對我國中小企業(yè)融資方式做出的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。（二）主流的間接融資模式、不健全的資本市場限制了中小企業(yè)的融資渠道目前，間接融資還是我國融資體系的主體。然而，為了使信用風(fēng)險(xiǎn)得到有效的控制，國有商業(yè)銀行把信貸目標(biāo)市場大多定位在國有企業(yè)，尤其是規(guī)模大、資本雄厚、信譽(yù)良好的大型企業(yè)。這是因?yàn)閲衅髽I(yè)在產(chǎn)權(quán)歸屬問題上占據(jù)優(yōu)勢，銀行在提出資金供給時無須考慮其逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。而對中小企業(yè)的信貸需求，由于產(chǎn)權(quán)歸屬性的不同，銀行就不得不考慮由于信息不對稱而產(chǎn)生的中小企業(yè)的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)問題。結(jié)果金融機(jī)構(gòu)的“惜貸”、“懼貸”問題屢見不鮮。有關(guān)部門對7家城市商業(yè)銀行和四大國有銀行部分分支機(jī)構(gòu)的調(diào)查表明，企業(yè)的規(guī)模越小，貸款申請的拒絕率越高，中小企業(yè)向商業(yè)銀行申請貸款的拒絕率是大型企業(yè)的2—3倍以上。（三）部分中小企業(yè)信用缺乏造成融資成本大、風(fēng)險(xiǎn)高抵押資產(chǎn)不足，融資成本高等原因，中小企業(yè)難以得到銀行資金支持。截至2007年底，銀行投放中小企業(yè)貸款額僅占全部貸款額比重的一成。市場因競爭不當(dāng)而失靈，使得大銀行只在乎大客戶，對中小企業(yè)貸款的意愿不強(qiáng)烈。好在近兩年，各金融機(jī)構(gòu)加大了對中小企業(yè)貸款的支持力度，中小企業(yè)貸款增速明顯加快，然而，絕對量仍有待提高。再加上缺乏足夠的專門為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)。盡管民生銀行等在這方面已有突破，但是還缺乏健全的、完善的信用體系的支持。中小企業(yè)的貸款一般要的急，多為流動資金貸款，貸款需求頻率高、數(shù)量少，管理成本高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)的貸款需求頻率是大中型企業(yè)的5倍左右，戶均貸款數(shù)量是大中型企業(yè)的千分之五左右，貸款管理成本約為大型企業(yè)的5倍左右，這種用款特點(diǎn)增大了銀行貸款的管理成本和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，客觀上造成了中小企業(yè)的融資困難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國300萬戶私營企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10％左右。2003年全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個體私營、“三資”%。據(jù)浙江省2001年統(tǒng)計(jì)，％，％，直接融資不到1％。大銀行不愿涉足，而中小型金融機(jī)構(gòu)又愛莫能助，由此將中小企業(yè)的融資推到一個十分尷尬的局面，使其需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到滿足。（四） 政策障礙限制了中小企業(yè)融資途徑直接融資渠道受阻中小企業(yè)的外源融資渠道主要有向銀行借款、股票融資和債券融資等。其中，股票融資和債券融資為直接融資渠道，但是事實(shí)表明我國中小企業(yè)以直接融資方式籌集資金難度很大、比例極低。在股票上市方面，國有企業(yè)特別是關(guān)系到國有經(jīng)濟(jì)控制力的大型企業(yè)，比中小企業(yè)在政策扶持方面更有優(yōu)勢，并且中小企業(yè)很難滿足上市資格的要求；在發(fā)行企業(yè)債券方面，由于金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，中小企業(yè)發(fā)行債券很難得到政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)，投資者對中小企業(yè)發(fā)行債券的信用也存在顧慮，缺乏購買信心，因而中小企業(yè)難以通過發(fā)行債券取得資金。作為經(jīng)營資本的專門市場，面對具有不同的資本需求企業(yè)和眾多投資者，理應(yīng)具有較多的層次，以滿足不同市場主體的要求。但我國只有兩個全國性的證券交易市場，資本市場層次非常單一，并且資本市場的區(qū)域結(jié)構(gòu)不平衡。我國直接融資滯后于間接融資的發(fā)展、債券市場嚴(yán)重滯后于股票市場的發(fā)展。調(diào)查顯示在初創(chuàng)期過后的后繼投資中，一些中小企業(yè)至少有62％的資金來源于業(yè)主自有資金或者企業(yè)的前期利潤來解決，而來自公共股市、國債市場在中小企業(yè)融資中的作用則微不足道。2004年5月，深圳證券交易所設(shè)立了中小企業(yè)板塊，進(jìn)入資本市場的門檻略有不同，為一些成長性的高科技中小企業(yè)進(jìn)入資本市場提供了舞臺。但是我國絕大部分的中小企業(yè)也包括很多高科技企業(yè)仍然將面對難以克服的障礙。因?yàn)橘Y本證券市場的籌資講究一個籌資低成本和投資高回報(bào)規(guī)則，要想建立低籌資成本企業(yè)的規(guī)模就必須足夠大，中小企業(yè)