【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 企業(yè)籌資戰(zhàn)略的調(diào)整在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，貨幣供應(yīng)相對(duì)增加，信用擴(kuò)張，資本市場(chǎng)繁榮，企業(yè)籌資重點(diǎn)是注重資本結(jié)構(gòu)的研究，根據(jù)企業(yè)的總體戰(zhàn)略和理財(cái)目標(biāo)，確定股權(quán)和債務(wù)的比率，使企業(yè)融資行為更好實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總體戰(zhàn)略；在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的波谷，貨幣供應(yīng)緊縮，資本市場(chǎng)和債務(wù)市場(chǎng)籌集資本面比較緊張，企業(yè)融資戰(zhàn)略重點(diǎn)研究的是如何進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)行資產(chǎn)重組，提高自有資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)股利政策的調(diào)整企業(yè)收益分配中，相對(duì)而言，稅務(wù)、利息的分配企業(yè)可控性較小，企業(yè)主要控制企業(yè)的股利分配政策，在股利分配中，不可籠統(tǒng)地說(shuō)經(jīng)濟(jì)的波峰期實(shí)行什幺分配政策，波谷時(shí)實(shí)行何種分配政策，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，根據(jù)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)，是追求企業(yè)的總體價(jià)值最大化或是追求股東權(quán)益最大化等理財(cái)目標(biāo)，在波谷時(shí)期，如企業(yè)沒(méi)有好的投資項(xiàng)目，投資回報(bào)比較低的情況下，也可實(shí)行高的股利分紅政策，相反，在繁榮時(shí)期，企業(yè)各方面投資會(huì)回報(bào)比較豐厚的情況下，可執(zhí)行不分紅的政策，通過(guò)企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化。（六）行業(yè)生命周期行業(yè)是指按生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品或具有相同工藝過(guò)程或提供同類(lèi)勞動(dòng)服務(wù)劃分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類(lèi)別，如煤炭采選業(yè)、食品制造業(yè)等等。這里需要提到的是行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的區(qū)別，一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)沒(méi)有嚴(yán)格的界限，而嚴(yán)格的說(shuō)，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)是有差別的，兩者適應(yīng)的范圍不同。行業(yè)一般沒(méi)有規(guī)模上的要求，產(chǎn)業(yè)則要求所代表的產(chǎn)品或勞務(wù)必須達(dá)到一定的市場(chǎng)規(guī)模、生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)出規(guī)模，因此行業(yè)分析較產(chǎn)業(yè)分析內(nèi)容更多，這里我們使用行業(yè)而不是產(chǎn)業(yè)這一概念。2002年新的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)(GB/T47542002) 將社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)劃分為門(mén)類(lèi)、大類(lèi)、中類(lèi)和小類(lèi)四級(jí)。共有行業(yè)門(mén)類(lèi)20個(gè)，行業(yè)大類(lèi)95個(gè)，行業(yè)中類(lèi)396個(gè)，行業(yè)小類(lèi)913個(gè)。2001年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市企業(yè)行業(yè)分類(lèi)指引》，規(guī)定了上市企業(yè)分類(lèi)的原則、編碼方法、框架及其運(yùn)行與維護(hù)制度，具體的分類(lèi)方法包括：當(dāng)企業(yè)某類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類(lèi)別；當(dāng)企業(yè)沒(méi)有一類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于50%時(shí)，如果某類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入比重比其它業(yè)務(wù)收入比重均高出30%，則將該企業(yè)劃入此類(lèi)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的行業(yè)類(lèi)別；否則，將其劃為綜合類(lèi)。行業(yè)生命周期包括形成期(引入期)、快速成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段，生命周期曲線(xiàn)也大致呈倒“U”型曲線(xiàn)，如下圖：R T形成期 快速成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 圖21行業(yè)生命周期曲線(xiàn)行業(yè)生命周期各階段特征在行業(yè)生命周期的四個(gè)不同階段，市場(chǎng)容量、產(chǎn)品技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)、財(cái)務(wù)狀況都有不同的特征。下表對(duì)四階段特征進(jìn)行匯總：表24行業(yè)生命周期各階段特征 董大海，《戰(zhàn)略管理》，大連，大連理工大學(xué)出版社，2000。階段因素形成期成長(zhǎng)期成熟期衰退期市場(chǎng)增長(zhǎng)速度通常比較緩慢高于GNP的速度增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度逐漸減慢，直到該階段結(jié)束大約與GNP的增長(zhǎng)速度相當(dāng)需求下降，隨著顧客購(gòu)買(mǎi)欲望的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)萎縮增長(zhǎng)的可預(yù)見(jiàn)性需求只被現(xiàn)有產(chǎn)品滿(mǎn)足一小部分。增長(zhǎng)潛力難以預(yù)料需求已被滿(mǎn)足一大部分，需求上線(xiàn)開(kāi)始清晰增長(zhǎng)潛力已經(jīng)很好確定增長(zhǎng)潛力明顯有限顧客的穩(wěn)定性顧客以很少的信任使用該產(chǎn)品有一定的信任。顧客尚沒(méi)有形成品牌忠誠(chéng)，試用不同品牌的產(chǎn)品對(duì)該產(chǎn)品已形成品牌購(gòu)買(mǎi)傾向。新進(jìn)入者很難獲得高額利潤(rùn)極穩(wěn)定。顧客很少有尋求其它供應(yīng)者的動(dòng)機(jī)產(chǎn)品系列的拓展性產(chǎn)品品種單一產(chǎn)品系列迅速擴(kuò)展擴(kuò)展減慢或停止隨著不盈利產(chǎn)品逐漸退出市場(chǎng)，產(chǎn)品品種減少技術(shù)的作用為了生產(chǎn)適合市場(chǎng)需要的產(chǎn)品，技術(shù)是重要角色前期，產(chǎn)品技術(shù)至關(guān)重要；后期，生產(chǎn)技術(shù)更為重要生產(chǎn)工藝和材料替換是重點(diǎn)?？梢杂眯录夹g(shù)更新該行業(yè)使其延伸技術(shù)完全成熟、穩(wěn)定、易于掌握產(chǎn)品技術(shù)高度的產(chǎn)品創(chuàng)新；尚未產(chǎn)生主導(dǎo)性的設(shè)計(jì)主導(dǎo)性的產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)出現(xiàn)；強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品多樣性小的漸進(jìn)的革新，基本圍繞節(jié)省成本提高效益來(lái)展開(kāi)產(chǎn)品很少有改變生產(chǎn)技術(shù)強(qiáng)調(diào)柔性制造，在主導(dǎo)性產(chǎn)品出現(xiàn)以前都不固定隨著主導(dǎo)性設(shè)計(jì)的出現(xiàn)，生產(chǎn)工藝開(kāi)始專(zhuān)門(mén)化強(qiáng)調(diào)效率，尤其是通過(guò)自動(dòng)化手段很少或沒(méi)有工藝改變定價(jià)模式價(jià)格高且易變隨著成本下降和競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格迅速下降隨著生產(chǎn)力允許的成本下降而下降，很慢價(jià)格低且穩(wěn)定促銷(xiāo)促銷(xiāo)目標(biāo)是“革新者”和“嘗鮮者”，主要是喚起欲望側(cè)重建立品牌形象調(diào)整促銷(xiāo)策略以適應(yīng)不同的細(xì)分市場(chǎng)主要依靠慣性維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量較少首入者的高邊際利潤(rùn)吸引競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量迅速增加。到成長(zhǎng)期后期大道最多，隨著該階段的結(jié)束，并購(gòu)開(kāi)始。行業(yè)開(kāi)始集中競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)已建立穩(wěn)定的地位，邊緣的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)一步被淘汰。行業(yè)進(jìn)一步集中新進(jìn)入者已基本很少，而且不受歡迎。競(jìng)爭(zhēng)者繼續(xù)減少1市場(chǎng)份額的分布不穩(wěn)定。市場(chǎng)份額不反映企業(yè)家的眼光和把握機(jī)會(huì)的能力穩(wěn)定性增加。典型情況時(shí)，少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)者以強(qiáng)有力的姿態(tài)出現(xiàn)穩(wěn)定。少數(shù)企業(yè)常會(huì)控制整個(gè)行業(yè)中的絕大部分市場(chǎng)份額或者是高度集中在極少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)者手中，或者是由于行業(yè)細(xì)分化或市場(chǎng)地區(qū)化而使市場(chǎng)更穩(wěn)定1競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)有限競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)眼光主要在產(chǎn)品改進(jìn)上而不是競(jìng)爭(zhēng)上市場(chǎng)的迅速增長(zhǎng)掩蓋了競(jìng)爭(zhēng)為了生存，競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到頂峰隨著新格局的形成，競(jìng)爭(zhēng)者傾向低度競(jìng)爭(zhēng)1進(jìn)入的難度進(jìn)入容易，無(wú)控制著。顧客尚未形成偏好。如果說(shuō)有障礙的話(huà)，主要是技術(shù)、資本和對(duì)未知的擔(dān)心較困難。市場(chǎng)力量已經(jīng)產(chǎn)生，但不是很強(qiáng)。如果沒(méi)有對(duì)立性競(jìng)爭(zhēng)的話(huà)，是進(jìn)入的較好時(shí)機(jī)困難。市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位已經(jīng)確立。新進(jìn)入者必須從別人那里“搶生意”。行業(yè)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始分化，有的發(fā)生動(dòng)搖因?yàn)槭袌?chǎng)萎縮，很少有新進(jìn)入者。行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛退出，只留下一些大企業(yè)和一些“拾遺補(bǔ)缺”的小企業(yè)1投資需求逐漸地投資以支持新的產(chǎn)品為支持增長(zhǎng)，資本需求達(dá)到高峰為保存生存能力仍需再