【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè)籌資戰(zhàn)略的調(diào)整在經(jīng)濟繁榮時期，貨幣供應相對增加，信用擴張，資本市場繁榮，企業(yè)籌資重點是注重資本結(jié)構(gòu)的研究，根據(jù)企業(yè)的總體戰(zhàn)略和理財目標，確定股權(quán)和債務的比率，使企業(yè)融資行為更好實現(xiàn)企業(yè)的總體戰(zhàn)略；在經(jīng)濟波動的波谷，貨幣供應緊縮，資本市場和債務市場籌集資本面比較緊張，企業(yè)融資戰(zhàn)略重點研究的是如何進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，實行資產(chǎn)重組，提高自有資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)股利政策的調(diào)整企業(yè)收益分配中，相對而言，稅務、利息的分配企業(yè)可控性較小，企業(yè)主要控制企業(yè)的股利分配政策，在股利分配中，不可籠統(tǒng)地說經(jīng)濟的波峰期實行什幺分配政策，波谷時實行何種分配政策，應根據(jù)企業(yè)的具體情況，根據(jù)企業(yè)的理財目標，是追求企業(yè)的總體價值最大化或是追求股東權(quán)益最大化等理財目標，在波谷時期，如企業(yè)沒有好的投資項目，投資回報比較低的情況下，也可實行高的股利分紅政策，相反，在繁榮時期，企業(yè)各方面投資會回報比較豐厚的情況下，可執(zhí)行不分紅的政策，通過企業(yè)財富增長，實現(xiàn)股東權(quán)益最大化。（六）行業(yè)生命周期行業(yè)是指按生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過程或提供同類勞動服務劃分的經(jīng)濟活動類別，如煤炭采選業(yè)、食品制造業(yè)等等。這里需要提到的是行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的區(qū)別，一般來說，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)沒有嚴格的界限，而嚴格的說，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)是有差別的，兩者適應的范圍不同。行業(yè)一般沒有規(guī)模上的要求，產(chǎn)業(yè)則要求所代表的產(chǎn)品或勞務必須達到一定的市場規(guī)模、生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)出規(guī)模，因此行業(yè)分析較產(chǎn)業(yè)分析內(nèi)容更多，這里我們使用行業(yè)而不是產(chǎn)業(yè)這一概念。2002年新的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》國家標準(GB/T47542002) 將社會經(jīng)濟活動劃分為門類、大類、中類和小類四級。共有行業(yè)門類20個，行業(yè)大類95個，行業(yè)中類396個，行業(yè)小類913個。2001年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市企業(yè)行業(yè)分類指引》，規(guī)定了上市企業(yè)分類的原則、編碼方法、框架及其運行與維護制度，具體的分類方法包括：當企業(yè)某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別；當企業(yè)沒有一類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其它業(yè)務收入比重均高出30%，則將該企業(yè)劃入此類業(yè)務相對應的行業(yè)類別；否則，將其劃為綜合類。行業(yè)生命周期包括形成期(引入期)、快速成長期、成熟期和衰退期四個階段，生命周期曲線也大致呈倒“U”型曲線，如下圖：R T形成期 快速成長期 成熟期 衰退期 圖21行業(yè)生命周期曲線行業(yè)生命周期各階段特征在行業(yè)生命周期的四個不同階段，市場容量、產(chǎn)品技術(shù)、競爭狀態(tài)、財務狀況都有不同的特征。下表對四階段特征進行匯總：表24行業(yè)生命周期各階段特征 董大海，《戰(zhàn)略管理》，大連，大連理工大學出版社，2000。階段因素形成期成長期成熟期衰退期市場增長速度通常比較緩慢高于GNP的速度增長，但增長速度逐漸減慢，直到該階段結(jié)束大約與GNP的增長速度相當需求下降，隨著顧客購買欲望的轉(zhuǎn)變，市場萎縮增長的可預見性需求只被現(xiàn)有產(chǎn)品滿足一小部分。增長潛力難以預料需求已被滿足一大部分，需求上線開始清晰增長潛力已經(jīng)很好確定增長潛力明顯有限顧客的穩(wěn)定性顧客以很少的信任使用該產(chǎn)品有一定的信任。顧客尚沒有形成品牌忠誠，試用不同品牌的產(chǎn)品對該產(chǎn)品已形成品牌購買傾向。新進入者很難獲得高額利潤極穩(wěn)定。顧客很少有尋求其它供應者的動機產(chǎn)品系列的拓展性產(chǎn)品品種單一產(chǎn)品系列迅速擴展擴展減慢或停止隨著不盈利產(chǎn)品逐漸退出市場，產(chǎn)品品種減少技術(shù)的作用為了生產(chǎn)適合市場需要的產(chǎn)品，技術(shù)是重要角色前期，產(chǎn)品技術(shù)至關(guān)重要；后期，生產(chǎn)技術(shù)更為重要生產(chǎn)工藝和材料替換是重點?？梢杂眯录夹g(shù)更新該行業(yè)使其延伸技術(shù)完全成熟、穩(wěn)定、易于掌握產(chǎn)品技術(shù)高度的產(chǎn)品創(chuàng)新；尚未產(chǎn)生主導性的設(shè)計主導性的產(chǎn)品設(shè)計已經(jīng)出現(xiàn)；強調(diào)產(chǎn)品多樣性小的漸進的革新，基本圍繞節(jié)省成本提高效益來展開產(chǎn)品很少有改變生產(chǎn)技術(shù)強調(diào)柔性制造，在主導性產(chǎn)品出現(xiàn)以前都不固定隨著主導性設(shè)計的出現(xiàn)，生產(chǎn)工藝開始專門化強調(diào)效率，尤其是通過自動化手段很少或沒有工藝改變定價模式價格高且易變隨著成本下降和競爭加劇，價格迅速下降隨著生產(chǎn)力允許的成本下降而下降，很慢價格低且穩(wěn)定促銷促銷目標是“革新者”和“嘗鮮者”，主要是喚起欲望側(cè)重建立品牌形象調(diào)整促銷策略以適應不同的細分市場主要依靠慣性維持市場競爭者的數(shù)量較少首入者的高邊際利潤吸引競爭者的數(shù)量迅速增加。到成長期后期大道最多，隨著該階段的結(jié)束，并購開始。行業(yè)開始集中競爭力較強的企業(yè)已建立穩(wěn)定的地位，邊緣的競爭者進一步被淘汰。行業(yè)進一步集中新進入者已基本很少，而且不受歡迎。競爭者繼續(xù)減少1市場份額的分布不穩(wěn)定。市場份額不反映企業(yè)家的眼光和把握機會的能力穩(wěn)定性增加。典型情況時，少數(shù)競爭者以強有力的姿態(tài)出現(xiàn)穩(wěn)定。少數(shù)企業(yè)常會控制整個行業(yè)中的絕大部分市場份額或者是高度集中在極少數(shù)競爭者手中，或者是由于行業(yè)細分化或市場地區(qū)化而使市場更穩(wěn)定1競爭的性質(zhì)有限競爭。企業(yè)眼光主要在產(chǎn)品改進上而不是競爭上市場的迅速增長掩蓋了競爭為了生存，競爭達到頂峰隨著新格局的形成，競爭者傾向低度競爭1進入的難度進入容易，無控制著。顧客尚未形成偏好。如果說有障礙的話，主要是技術(shù)、資本和對未知的擔心較困難。市場力量已經(jīng)產(chǎn)生，但不是很強。如果沒有對立性競爭的話，是進入的較好時機困難。市場領(lǐng)導地位已經(jīng)確立。新進入者必須從別人那里“搶生意”。行業(yè)內(nèi)企業(yè)開始分化，有的發(fā)生動搖因為市場萎縮，很少有新進入者。行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛退出，只留下一些大企業(yè)和一些“拾遺補缺”的小企業(yè)1投資需求逐漸地投資以支持新的產(chǎn)品為支持增長，資本需求達到高峰為保存生存能力仍需再