本科畢業(yè)論文之企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量分析(編輯修改稿)
2024-07-25 09:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 造股東價值：企業(yè)業(yè)績新標(biāo)準(zhǔn)》中提出股東價值分析概念，將自由現(xiàn)金流量定義為：目標(biāo)企業(yè)在履行了所有財務(wù)責(zé)任，如償付債務(wù)本息、支付優(yōu)先股利并滿足了企業(yè)再投資需要之后的凈現(xiàn)金流量，并構(gòu)建了拉巴波特價值評估模型，通過預(yù)測企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和估計貼現(xiàn)率的方法來計算目標(biāo)企業(yè)的價值。 森（1986）在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表了文章《自由現(xiàn)金流量的代理成本、公司財務(wù)與收購》。在文種，它正式提出了自由現(xiàn)金流量這一概念：企業(yè)在滿足了相關(guān)的資金成本后凈現(xiàn)值大于零的所有項目所需資金后剩余的現(xiàn)金流量，即為自由現(xiàn)金流量。 自詹森提出這一概念后，學(xué)術(shù)界由此拉開了有關(guān)自由現(xiàn)金流量討論的序幕，并且這類討論在近年來得到不斷升溫。 美國標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，自由現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流量稅前利潤減去資本性支出。 湯姆?k 科普蘭和蒂姆?科勒更是比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：“自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)營業(yè)利潤加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營運資本的追加和物業(yè)廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司的所有供應(yīng)者，包括債權(quán)人和股東。” （三）國內(nèi)對于自由現(xiàn)金流量的研究成果回顧從自由現(xiàn)金流量的定義研究出發(fā)，陳偉（1999）認(rèn)為自由現(xiàn)金流量有狹義廣義之分，狹義和廣義自由現(xiàn)金流量的分析可以幫助報表使用者揭示隱藏在會計報表中的有用信息。狹義的自由現(xiàn)金流是經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去折舊，折舊表示企業(yè)所需的重置性資本支出；廣義的自由現(xiàn)金流是經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去投資活動所需的資金。陳良忠。余輪（2022）發(fā)表《自由現(xiàn)金流量的計算和應(yīng)用》一文，將自由現(xiàn)金流量定義為企業(yè)在不 影響其成長前景的前提下，可以分配給股東的最大現(xiàn)金流量，或者說是留用以便將來增值的最大自由現(xiàn)金流量。他們認(rèn)為企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，企業(yè)的市場價值就越高。因此，自由現(xiàn)金流量是投資者進行投資決策的重要參考指標(biāo)。符蓉，黃繼東（2022）發(fā)表《“自由現(xiàn)金流量”的概念及計算方法分析》中，從不同的定義者所處的角度，分析了現(xiàn)有的對自由現(xiàn)金流量概念認(rèn)識上的分歧，提出了管理者自由現(xiàn)金流量的概念：在股東自由現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上，當(dāng)企業(yè)支付了優(yōu)先股和普通股息之后，可供管理者“自由”使用的剩余現(xiàn)金流量。從自由現(xiàn)金流量的計算角度分析，川博依、張平（2022）在其發(fā)表的《基于自由現(xiàn)金流量的農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績評價》一文種，指出自由現(xiàn)金流量是企業(yè)真正的現(xiàn)金流量，等于企業(yè)的息稅前利潤加上非現(xiàn)金支出，再減去營業(yè)流動資金、廠房與設(shè)備及其他資產(chǎn)方面投資的差額。何榮天、林國春（20220 認(rèn)為自由現(xiàn)金流量為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金扣除維持其現(xiàn)有生產(chǎn)能力的全部資本性支出的差額，而且，自由現(xiàn)金流量是企業(yè)用于擴大投資、支付利息和回報投資者的源泉。 健和劉艷（2022）在《基于自由現(xiàn)金流的證券投資組合分析》一文中，根據(jù)我國上市公司的具體情況，認(rèn)為自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去追加的營運資本和在廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的資本支出，并對稅后凈營業(yè)利潤、非現(xiàn)金支出以及營運資本等幾個重要概念作了詳細(xì)地解釋。 自由現(xiàn)金流量的意義角度，湯谷良、朱蕾（2022）發(fā)表《淺析現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量》一文，認(rèn)為自由現(xiàn)金流量具有強大的功能，作為財務(wù)也有巨大的優(yōu)越性，它貫穿了整5 / 8個財務(wù)運行體系。因此可以建立以自由現(xiàn)金流量為邏輯主線重構(gòu)財務(wù)運行體系。以自由現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)分析投資政策、融資政策、股利政策的思路，并希望以此說明三項的緊密的關(guān)聯(lián)性。 立（2022）在其
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