【文章內(nèi)容簡介】 重分別為50％，30％和20％，％，無風險收益率為10％。A股票當前每股市價為12元，預計股利以后每年將增長8％?！　∫螅海?）計算以下指標：　　① 甲公司證券組合的β系數(shù)；　?、?甲公司證券組合的風險收益率（RP）；　?、?甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；　　④ 投資A股票的必要投資收益率；　　（2） 利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。10. 甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%?！　∫螅海?）利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值?！　　　　。?）代甲企業(yè)作出股票投資決策。11. 某企業(yè)計劃用新設備替換現(xiàn)有舊設備。舊設備預計還可使用5年，目前變價收入60000元。新設備投資額為150000元，預計使用5年。至第5年末，新、舊設備的預計殘值相等。使用新設備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營成本9000元。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率為33％?！　∫螅海?）計算使用新設備比使用舊設備增加的凈現(xiàn)金流量?！　。?）計算該方案的差額投資內(nèi)部收益率?！　。?）若設定折現(xiàn)率分別為8％和10％，確定應否用新設備替換現(xiàn)有舊設備。12. 某公司在19*1年5月1日擬將400萬元的資金進行證券投資，目前證券市場上有甲、乙兩種股票可以買入。有關資料如下：　　購買甲股票100萬股，在19*2年、19*3年和19*、并于19*4年4月30日以每股5元的價格將甲股票全部出售。　　購買乙股票80萬股，在未來的3年中，并于19*4年4月30日以每股6元的價格將乙股票全部拋出?！　∫螅悍謩e計算甲、乙兩種股票的投資收益率，并確定該公司應投資于哪種股票。13. 資料　　C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10％，于每年12月31日付息，到期時一次還本?！　∫螅骸　。?）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9％，該債券的發(fā)行價應當定為多少？　?。?），該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？　?。?）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑。跌價后該債券的到期收益率是多少（假設能夠全部按時收回本息）？　　假設證券評級機構對它此時的風險估計如下：如期完全償還本息的概率是50％，完全不能償還本息的概率是50％。當時金融市場的無風險收益率8％，債券評級機構對違約風險的估計是可靠的，請問此時該債券的價值是多少？14. 資料：　　D公司正面臨印刷設備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機，每臺價格8000元，且預計每臺設備每年末支付的修理費為2000元。甲型設備將于每4年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。　　該公司此項投資的機會成本為10％；所得稅率為30％（假設該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10％；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)?！　∫螅骸　》謩e計算采用甲、乙設備的平均年成本，并據(jù)此判斷應當購買哪一種設備。15. 某企業(yè)準備變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。舊設備賬面凈值90000元，目前變價收入80000元。新設備的投資額200000元，預計使用年限5年。到第5年末新設備與繼續(xù)使用舊設備的預計凈殘值相等。新設備投入使用后，每年可為企業(yè)增加營業(yè)收人70000元，增加付現(xiàn)成本35000元。該設備采用直線法計提折舊，新舊設備的替換不會影響企業(yè)的正常經(jīng)營。該企業(yè)所得稅率33% ，預期投資報酬率10％。（N=5， I=10％時，）要求：采用差額分析法確定應否用新設備替換舊設備。16. 某證券市場有A、B、C、D四種股票可供選擇，某投資者準備購買這四種股票組成投資組合。有關資料如下：現(xiàn)行國庫券的收益率為10％，市場平均風險股票的必要收益率為15％，已知A、B、 C、 D四種股票的貝他系數(shù)分別為 。要求：根據(jù)以上資料，（l）采用資本資產(chǎn)定價模型分別計算A、B、C、D四種股票的預期報酬率；（2）假設A股票為固定成長股，成長率為8％，預計一年后的股利為3元。當時該股票的市價為20元，該投資者應否購買該種股票；（3）若該投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、C、三種股票，計并該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預期報酬率；（4）若該投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、D三種股票，計算該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預期報酬率；（5）根據(jù)上述（3）和（4）的結果，如果該投資者想降低風險，他應選擇哪一種投資組合？17.六、 綜合（共8題）1. 準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為8000元，每年的付現(xiàn)成本為3000元。乙方案需投資24000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4000元，5年中每年的銷售收入為10000元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費200元，另需墊支營運資金3000元。假設所得稅率為40%，資金成本為10%?！　∫螅骸　?1)計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量。　　(2)計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)。2. 投資者欲購買股票，現(xiàn)從A、B公司1997年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，1997年A公司稅后凈利為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5，A公司發(fā)行在外股數(shù)為100萬股，每股面值10元；B公司1997年獲稅后凈利400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其對外發(fā)行股數(shù)為100萬股，每股面值10元。預期A公司未來5年內(nèi)股利恒定，在此后轉為正常增長，增長率為6%；預期B公司股利將持續(xù)增長，每年增長率為4%.假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%.A公司股票的貝他系數(shù)為2，.要求：（1）通過計算股票價值并與股票價格，比較判斷是否應購買兩公司股票。（2）若投資購買兩股票各100股，該投資組合的預期報酬率為多少？該投資組合的風險如何（綜合貝他系數(shù)）？3. 某公司需用房一套，預計需使用20年，建筑面積為150平方米，現(xiàn)有租房與買房兩種方案可供選擇?！　∽夥糠桨福耗壳澳曜饨馂?00元／平方米，預計今后房租每10年將上漲20％，假設每年的房租均在年初全額支付；　　購房方案：該房現(xiàn)價為4000元／平方米，此公司付，款方式為首付20％的房款，其余部分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率為8％，償還期為10年，還款方式為每年年末等額還本付息。預計20年后該套房的售價為1500元／平方米，若該公司投資人要求的必要收益率為10％，則應選擇哪種方案？4. 為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內(nèi)完成（即更新設備的建設期為零），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。　　相關資料如下：　　資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發(fā)生清理費用1000元（用現(xiàn)金支付）。如果繼續(xù)使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元（與稅法規(guī)定相同）?！　≠Y料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇?！　〖追桨傅馁Y料如下：　　購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元（與稅法規(guī)定相同）。使用A設備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元；在第24年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤100000元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元；使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。　　經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940。44元，按16%計算的差量凈現(xiàn)值為7839。03元?！　∫曳桨傅馁Y料如下：　　購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：　　△ NCF0=758160元，△NCF15=200000元?！　≠Y料三：已知當前企業(yè)投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率8%?！　∮嘘P的資金時間價值系數(shù)如下：5年的系數(shù)利率或折現(xiàn)率（F/A，i，5）（P/A，i，5）（F/P，i，5）（P/F，i，5）10%6．10513．79081．61050．620912%6．35293．60481．76230．567414%6．61013．43311．92540．519416%6．87713．27732．10030．4761　　要求：（1）根據(jù)資料一計算與舊設備有關的下列指標：　?、?當前舊設備折余價值；　　② 當前舊設備變價凈收入；　?。?）根據(jù)資料二中甲方案的有關資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關的指標：　?、?更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額；　?、?經(jīng)營期第1年總成本的變動額；　?、?經(jīng)營期第1年營業(yè)利潤的變動額；　?、?經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤；　?、?經(jīng)營期第24年每年因更新改造而增加的凈利潤；　?、?第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額；　?、?按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量（△NCF1）；　　⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR甲）?！　。?） 根據(jù)資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：　　① 更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額；　?、?B設備的投資；　　③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）?！　。?） 根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率?！　。?） 以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內(nèi)部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。5. 某企業(yè)計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方