【正文】 （萬元）　　增加初始投資=（20）（）=（萬元）　?。?）舊設(shè)備營業(yè)資金流量=150110（）33%=（萬元）　　[或：=()（133%）+=（萬元）]　　新設(shè)備營業(yè)現(xiàn)金流量=165115（）33%=（萬元）　　[或：=（）（133%）+=（萬元）]　　增加營業(yè)現(xiàn)金流量==（萬元）　?。?）舊設(shè)備殘值=1510%=（萬元）　　新設(shè)備殘值=2010%=2（萬元）　　終結(jié)現(xiàn)金流量==（萬元）　?。?）方法一：采用差額計(jì)算：　　凈現(xiàn)值（NPV）=（P/A,10%,5）+（P/S,10%,5）　　=+　　=+=（萬元）　　方法二：采用分別計(jì)算凈現(xiàn)值，再求差：　　NPV（舊）=+　　=+=（萬元）　　NPV（新）=+2　　=+=（萬元）　　NPV（新舊）==（萬元）　?。?）新設(shè)備的凈現(xiàn)值大于舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，（親舊設(shè)備流量差額的凈現(xiàn)值大于零），設(shè)備更新計(jì)劃可行。（16%6%）（P/F，16%，5）=5+53=　　B的股票價(jià)值=〔2（1+4%）〕247。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。　?。?） 根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo)：　　① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；　?、?B設(shè)備的投資；　　③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）?！　〖追桨傅馁Y料如下：　　購置一套價(jià)值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第5年末回收的凈殘值為50000元（與稅法規(guī)定相同）?！　∽夥糠桨福耗壳澳曜饨馂?00元／平方米，預(yù)計(jì)今后房租每10年將上漲20％，假設(shè)每年的房租均在年初全額支付；　　購房方案：該房現(xiàn)價(jià)為4000元／平方米，此公司付，款方式為首付20％的房款，其余部分由銀行貸款支付?！　?2)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)。有關(guān)資料如下：現(xiàn)行國庫券的收益率為10％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為15％，已知A、B、 C、 D四種股票的貝他系數(shù)分別為 。舊設(shè)備賬面凈值90000元，目前變價(jià)收入80000元。當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率8％，債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)是可靠的，請(qǐng)問此時(shí)該債券的價(jià)值是多少？14. 資料：　　D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策?！　。?）若設(shè)定折現(xiàn)率分別為8％和10％，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。11. 某企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備?！　∫螅海?）計(jì)算以下指標(biāo)：　?、?甲公司證券組合的β系數(shù)；　?、?甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）；　?、?甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；　　④ 投資A股票的必要投資收益率；　?。?） 利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。該公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10萬元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%?！　∫螅骸　、庞?jì)算該投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益。（ ）12. 貝他系數(shù)反映個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，貝他系數(shù)為零，說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)為零。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為410萬元?！　　　　　　　　　?3. 投資基金的優(yōu)點(diǎn)是（）。A. 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量 B. 投資項(xiàng)目的初始投資C. 投資項(xiàng)目的有效年限 D. 投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬率43.二、 多選（共40題）1. 在下列各項(xiàng)中，屬于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的有（　）　　　A. 違約風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　 B. 購買力風(fēng)險(xiǎn) 　　C. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　 D. 期限性風(fēng)險(xiǎn)2. 在不考慮所得稅且沒有借款利息的情況下，下列計(jì)算單純固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金凈流量的公式，正確的是（ ）?！　、獲利指數(shù)法　　　　　　　B、內(nèi)部收益率法　　C、差額投資內(nèi)部收益率法　　D、年等額凈回收額法36. 對(duì)投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的大小不產(chǎn)生影響的因素是（）?！　、投資基金的組織形式　　B、投資基金能否贖回　　C、投資基金的投資對(duì)象　　D、投資基金的風(fēng)險(xiǎn)大小28. 對(duì)投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。　?。ァ　。ァ　。ァ　?9. 關(guān)于債券投資風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避的論述，不正確的是（ ）。　　 　　 　　 　　13. 某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是（?。?　　A.　該項(xiàng)目的獲利指數(shù)小于1　　　　　　　　　　B.　該項(xiàng)目內(nèi)部收益率小于8%　　C.　該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%　　　　　　　　　　　D.　該企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行此項(xiàng)投資2. 在證券投資中，通過隨機(jī)選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合可以分散掉的風(fēng)險(xiǎn)是（?。　.　所有風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　　B.　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　C.　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　D.　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)3. 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券所占比重較小，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于（　）　　A.　冒險(xiǎn)型投資組合　　　　　　　　　　B.　適中型投資組合　　C.　保守型投資組合　　　　　　　　　　D.　隨機(jī)型投資組合4. 某債券面值100元，票面利率為10%，期限為3年，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)，該債券的價(jià)格為（ ）元?！　?　　 　　 　　9. 某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。 　　　　　　　　　　　17. 進(jìn)行是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)備決策時(shí)，如果這兩個(gè)方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入?！　．可轉(zhuǎn)換債券　　　　　　C．公司債券　　　　　25. 下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)短期證券投資直接目的的是（）?！　、內(nèi)部收益率　　B、投資利潤率　　C、靜態(tài)投資回收期　　D、凈現(xiàn)值33. ，市場(chǎng)平均收益率為13%，該證券投資組合的預(yù)期收益率為17%，則無風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）。A. 通貨膨脹 B. 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 C. 工人罷工 D . 沒有爭(zhēng)取到重要合同41. 在進(jìn)行是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)備決策時(shí)，如果這兩個(gè)方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流人。　　　　　　，要增加一定的風(fēng)險(xiǎn)附加率　　，已隱含了融資成本10. 下列表述中正確的是（?。！　　　　　　　　。ā。?. 投資基金的風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資，大于債券投資。（）9. 當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。預(yù)期A公司股票股利在未來5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率6%；預(yù)期B公司股標(biāo)股利在未來無限期持續(xù)增長率4%?！　⌒略O(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)效率、降低成本。 該公司執(zhí)行固定股利支付率政策，股利增長率為5%。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率為33％。13. 資料　　C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10％，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本?！　≡摴敬隧?xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10％；所得稅率為30％（假設(shè)該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10％；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長期使用該種設(shè)備，更新時(shí)不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。該企業(yè)所得稅率33% ，預(yù)期投資報(bào)酬率10％。乙方案需投資24000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4000元，5年中每年的銷售收入為10000元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)200元，另需墊支營運(yùn)資金3000元?！　∠嚓P(guān)資料如下：　　資料一：已知舊設(shè)備的原始價(jià)值為299000元，截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為190000元，對(duì)外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入110000元，預(yù)計(jì)發(fā)生清理費(fèi)用1000元（用現(xiàn)金支付）。　　乙方案的資料如下：　　購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：　　△ NCF0=758160元，△NCF15=200000元。該項(xiàng)目經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元。2. ⑴A債券的價(jià)值=80（P/A，6%，5）+1000（P/F，6%，5）=　　因?yàn)槟壳笆袃r(jià)為1105元大于A債券的價(jià)值，所以不應(yīng)購買?！　∪粽郜F(xiàn)率為10%時(shí)，ΔIRR小于10%，應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。180)=(萬元) 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票增加的股數(shù)=30247。I=20%，NPV=；I=24%，NPV=。14. （1）10臺(tái)甲型設(shè)備年折舊額＝80000（1－10%）/3＝24000（元）11臺(tái)乙型設(shè)備年折舊額＝55000（1－10%）/3＝16500（元）（2）10臺(tái)甲型設(shè)備平均年成本購置成本＝80000（元）每年年末修理費(fèi)的現(xiàn)值＝2000（1－30%）（P/A，10%，4）＝（元）每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2400030%（P/A，10%，3）＝（元）殘值損失減稅＝800030%（P/S，10%，4）＝（元）甲設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝80000＋－－＝（元）甲設(shè)備平均年成本＝（P/A，10%，4）＝（元）（3）11臺(tái)乙型設(shè)備平均年成本購置成本＝55000（元）每年年末修理費(fèi)的現(xiàn)值＝〔（2000（P/S，10%，1）＋25000（P/S，10％，2）＋3000（P/S，10%，3））11（1－30%）＝（元）每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝1650030%（P/A，10%，3）＝（元）殘值收益的現(xiàn)值＝5500（P/S，10%，3）＝（元）乙設(shè)備現(xiàn)值流出總現(xiàn)值＝55000＋－－＝（元）乙設(shè)備平均年成本＝（P/A，10%，3）＝（元）15. 使用新設(shè)備增加的投資額＝200000－80000一（90000－80000）33％＝116700（元）使用新設(shè)備增加的折舊額＝（200000－80000）＝24 000（元）使用新設(shè)備增加的年凈流量＝（70000－35000－24000）（l－33％）＋24000＝31370（元）使用新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值＝31370－116700＝（元）使用新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值大于0，應(yīng)采用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備方案?！　。?）甲方案年回收額=／=（萬元）；　　乙方案年回收額=／=（萬元）　　乙方案年回收額大于甲方案年回收額，因此，該企業(yè)應(yīng)選擇乙方案。=+=3. 租房方案：　　年租金=150500=75000元