【正文】 　　∵甲方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR甲）=%iC=12%　　∴應(yīng)當(dāng)按甲方案進行設(shè)備的更新改造　　∵乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）=10%ic=12%　　∴不應(yīng)當(dāng)按乙方案進行設(shè)備的更新改造　　決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按甲方案進行設(shè)備的更新改造（或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備）。B股票的每股市價=54=20（元）A股票的每股市價=58=40（元）計算A、B公司股票目前市場價：A股票價值=5（P/A，16%，5）+[5（1+6%）]/（16%8%）=14%8%）=16%　　甲方案的現(xiàn)值指數(shù)=4600（P/A，10%，5）/20000　　=4600　　乙方案各年凈流量不等，分別計算：　　乙方案的現(xiàn)值指數(shù)=2. .（1）利用資本資產(chǎn)定價模型：　　所以，該公司應(yīng)投資購買甲股票。由于M公司股票現(xiàn)行市價為9元，故M公司股票目前不宜投資購買。 　　（2）B債券的價值=6020（P/S，6%，2）=1200=1068（元） 因為：1068元低于目前的市價1105元 ，所以，不應(yīng)該購買。　?、凭C合β系數(shù)=〔（10040）247?！　≡撈髽I(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次回收，所得稅稅率為33%，設(shè)定折現(xiàn)率為10%?！　。?） 以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。　　經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940。預(yù)計20年后該套房的售價為1500元／平方米，若該公司投資人要求的必要收益率為10％，則應(yīng)選擇哪種方案？4. 為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進行更新改造。（1）通過計算股票價值并與股票價格，比較判斷是否應(yīng)購買兩公司股票。預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利恒定，在此后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6%；預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長，每年增長率為4%.假定目前無風(fēng)險收益率為8%，平均風(fēng)險股票的必要收益率為12%.A公司股票的貝他系數(shù)為2，.當(dāng)時該股票的市價為20元，該投資者應(yīng)否購買該種股票；（3）若該投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、C、三種股票，計并該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預(yù)期報酬率；（4）若該投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、D三種股票，計算該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預(yù)期報酬率；（5）根據(jù)上述（3）和（4）的結(jié)果，如果該投資者想降低風(fēng)險，他應(yīng)選擇哪一種投資組合？17.六、 綜合（共8題）1. 準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力。到第5年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計凈殘值相等。甲型設(shè)備將于每4年末更換，預(yù)計無殘值收入。有關(guān)資料如下：　　購買甲股票100萬股，在19*2年、19*3年和19*、并于19*4年4月30日以每股5元的價格將甲股票全部出售。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計使用5年?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票?！　∫螅和ㄟ^計算說明該設(shè)備更新計劃是否可行。　?、朴嬎阍摲桨傅牟铑~投資內(nèi)部收益率?！　≌_，：　　⑴該投資中心的投資報酬率=（15000100080012001000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報酬率=8%+（12%8%）=14%　　剩余收益=20001000014%=600（元）　　⑵追加投資后的指標(biāo)計算如下：　?、?投資報酬率=〔150001000080012001000+900〕/（10000+6000）=2900/16000=%　?、?剩余收益=29001600014%=660（元）　　由于追加投資后的投資報酬率低于變動前的，根據(jù)投資報酬率決策，該項目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動前的，根據(jù)剩余收益決策，該項目是可行的。 　?。?2）計算或確定下列指標(biāo)：①　靜態(tài)投資回收期；②　凈現(xiàn)值；③　原始投資現(xiàn)值； 　 　 　　② 凈現(xiàn)值率；⑤　獲利指數(shù)。（　）6. 按投資基金能否贖回，可將其分為封閉型投資基金和開放型投資基金兩種類型。　　A、存續(xù)時間不同　　B、風(fēng)險和收益不同　　C、發(fā)行主體不同　　D、體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同15. 按照資本資產(chǎn)定價模式，影響證券投資組合預(yù)期收益率的因素包括（）?！　。瑑衄F(xiàn)值越高 　　，凈現(xiàn)值為零 　　，凈現(xiàn)值為負數(shù) 　　，凈現(xiàn)值越高4. 下列關(guān)于貝他系數(shù)的表述是正確的有（ ）?！　、β系數(shù)可用來衡量可分散風(fēng)險的大小　　B、某種股票的β系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高，預(yù)期報酬率也越大　　C、β系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險，β系數(shù)為Ｏ，說明該股票的市場風(fēng)險為零　　D、某種股票的β系數(shù)為1，說明該種股票的風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致38. 債券到期收益率計算的原理是：（?。！　、公司在市場競爭中失敗　　B、公司勞資關(guān)系緊張　　C、公司財務(wù)管理失誤　　　　D、通貨膨脹30. 兩種完全正相關(guān)的股票形成的股票組合（）。　　　　　　C. 18萬元　　21. 某完整工業(yè)投資項目的建設(shè)期為零，第一年流動資產(chǎn)需用額為1000萬元，流動負債需用額為400萬元，則該年流動資金投資額為（）萬元.　　　　　　　　　　　　　 22. 在下列評價指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)正指標(biāo)的是（）。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）?！　? 　　% 　　% 　　%6. 原始投資額不同特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（ ）?！　?　　 　　 　　7. 某投資方案折現(xiàn)率為16%時，折現(xiàn)率為18%時，則該方案的內(nèi)部收益率為（ ）。　　　　　　　　14. 已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于0，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于0，則該項目的內(nèi)部收益率肯定（）|A大于14%小于16% B小于14% C等于15% D大于16%15. 當(dāng)對同一個投資方案決策時，會與凈現(xiàn)值法評價結(jié)論發(fā)生矛盾的指標(biāo)是（?。??！　．靜態(tài)投資回收期　　　　　C．內(nèi)部收益率　　　　　23. 某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%，凈現(xiàn)值為1000萬元，（A/P，12%，10）=；乙方案的凈現(xiàn)值率為15%；丙方案的項目計算期為11年，其年等額凈回收額為150萬元；丁方案的內(nèi)部收益率為10%.最優(yōu)的投資方案是（）。　　A、可降低所有可分散風(fēng)險　　　　　B、可降低市場風(fēng)險　　C、可降低可分散風(fēng)險和市場風(fēng)險　　D、不能抵消任何風(fēng)險，分散持有沒有好處31. 在評價單一的獨立投資項目時，可能與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評價結(jié)論產(chǎn)生矛盾的評價指標(biāo)是（）?！　、到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率　　B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率　　C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和　　D、到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提39. 下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價原理的說法中，錯誤的是（　）。　　，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的一半 　　，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍 　　，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同 　　，說明系統(tǒng)性風(fēng)險越大5. 項目投資決策中的現(xiàn)金流量與財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量的區(qū)別在于（　?。！　、無風(fēng)險收益率　　　　　　B、證券市場的必要收益率　　C、證券投資組合的β系數(shù)　　D、各種證券在證券組合中的比重16. 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)的共同之處在于（）。（）7. 任何投資都要求對承擔(dān)的風(fēng)險進行補償，證券投資組合要求補償?shù)娘L(fēng)險包括不可分散風(fēng)險和可分散風(fēng)險。 　　（ 3）評價該項目的財務(wù)可行性。 ?！　、侨粼O(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。6. 2002年7月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公司債券可供挑選 　?。?）A公司曾于2000年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，7年期，票面利率為8%，每年6月31日付息一次，到期還本，目前市價為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時A公司債券的價值與到期收益率為多少；應(yīng)否購買？ 　?。?）B公司曾于2001年7月1日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%，單利計息，到期一次還本付息，轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為3年，債券目前的市價為1105，若投資人要求的必要收益率為6%，若ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并估計能以每股60元的價格立即出售，則此時B公司債券的價值為多少；應(yīng)否購買？ 　　（3）C公司2002年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價格為600萬，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價值與到期收益率為多少？應(yīng)否購買？7. 預(yù)計 ABC公司明年的稅后利潤為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計殘值相等。　　購買乙股票80萬股，在未來的3年中，并于19*4年4月30日以每股6元的價格將乙股票全部拋出。另一個選擇是購買11臺乙型設(shè)備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000元。新設(shè)備投入使用后，每年可為企業(yè)增加營業(yè)收人70000元，增加付現(xiàn)成本35000元。現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成（即更新設(shè)備的建設(shè)期為零），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。44元，按16%計算的差量凈現(xiàn)值為7839。5. 某企業(yè)計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案?！　∫螅海?）采用凈現(xiàn)值法平均甲、乙方案是否可行。（10040+10020）〕2+〔（10020）247。 （3）C債券的價值=1000（P/S，6%，5）=747（元） 因為：747元高于目前的價格600元 ，所以，應(yīng)該購買?！　公司股票現(xiàn)行市價為7元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。13. （1）發(fā)行價格＝100010％（P/A，9%，5）＋1000（P/S，9%，5）＝100＋1000＝（元）（2）（3）＝100（P/A，i，4）＋1000（P/S，i，4）用i＝8