【正文】 　　，要增加一定的風(fēng)險(xiǎn)附加率　　，已隱含了融資成本10. 下列表述中正確的是（　）?！　。涞狡谑找媛实扔谄泵胬?　　，則到期收益率和票面利率不同　　，則應(yīng)買進(jìn)　　，還應(yīng)與債券價(jià)值指標(biāo)結(jié)合11. 與股票內(nèi)在價(jià)值成反方向變動(dòng)的項(xiàng)目有（ ）?！　　　　　　　　　?2. 在判斷項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)不必考慮的因素有（ ）?！　　　　　　　　　?3. 投資基金的優(yōu)點(diǎn)是（）?！　、具有專家理財(cái)優(yōu)勢(shì)　　B、具有資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)　　C、具有分散風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)　　D、具有獲得較高收益的優(yōu)勢(shì)14. 投資基金作為一種有價(jià)證券，其與股票、債券的區(qū)別主要表現(xiàn)在（）?！　、存續(xù)時(shí)間不同　　B、風(fēng)險(xiǎn)和收益不同　　C、發(fā)行主體不同　　D、體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同15. 按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響證券投資組合預(yù)期收益率的因素包括（）。　　A、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率　　　　　　B、證券市場(chǎng)的必要收益率　　C、證券投資組合的β系數(shù)　　D、各種證券在證券組合中的比重16. 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)的共同之處在于（）?！　、都考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素　　B、都以設(shè)定的折現(xiàn)率為計(jì)算基礎(chǔ)　　C、都不能反映投資方案的實(shí)際投資報(bào)酬率　　D、都可以對(duì)獨(dú)立或互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)三、 判斷（共40題）1. 在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期或投資利潤(rùn)率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)?！　　　　　　　　。ā。?. 投資基金的風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資，大于債券投資。 （ ）3. 在考慮所得稅因素時(shí)，計(jì)算經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量的利潤(rùn)是指息稅前利潤(rùn)。 （ ）4. ABC公司對(duì)某投資項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià)資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅率為30％，年稅后營(yíng)業(yè)收入為700萬(wàn)元，稅后付現(xiàn)成本為350萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)210萬(wàn)元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為410萬(wàn)元。 （ ）5. 一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。（?。?. 按投資基金能否贖回，可將其分為封閉型投資基金和開放型投資基金兩種類型。（）7. 任何投資都要求對(duì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，證券投資組合要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)包括不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。（）8. 調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的β系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。（）9. 當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。（?。?0. 因?yàn)樵谡麄€(gè)投資有效期內(nèi)，利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金流量總計(jì)相等，所以在進(jìn)行投資決策分析時(shí)，重點(diǎn)研究利潤(rùn)與重點(diǎn)研究現(xiàn)金流量的效果相同。（）11. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法與肯定當(dāng)量法一樣，均對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量預(yù)以較大的調(diào)整，區(qū)別僅在前者調(diào)整現(xiàn)值公式的分母，后者調(diào)整分子。（ ）12. 貝他系數(shù)反映個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，貝他系數(shù)為零，說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)為零。（ ）13.四、 填空（共40題）五、 計(jì)算（共8題）1. 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 　　　　　　　　現(xiàn)金流量表（部分）　　　　　　　　　　價(jià)值單位：萬(wàn)元 t項(xiàng)目建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 － 1000 － 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 － 1000 － 2000 － 1900 （ A） 900 1900 2900 － 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 － 1000 － 89 705 　　 要求： 　?。?1）計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。 　?。?2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：①　靜態(tài)投資回收期；②　凈現(xiàn)值；③　原始投資現(xiàn)值； 　 　 　　② 凈現(xiàn)值率；⑤　獲利指數(shù)。 　?。?3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。2. 2003年1月1日ABC公司欲投資購(gòu)買債券，目前證券市場(chǎng)上有三家公司債券可供挑選⑴A公司曾于2002年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年12月31日付息一次，到期還本，目前市價(jià)為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時(shí)A公司債券的價(jià)值為多少？應(yīng)否購(gòu)買？　?、艬公司2003年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為6%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券目前的市價(jià)為1000元，若ABC公司此時(shí)投資該債券并預(yù)計(jì)在2005年1月1日以1200元的價(jià)格出售，則投資B公司債券的收益率為多少？　?、荂公司2003年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價(jià)格為600萬(wàn)元，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價(jià)值與持有到到期日的投資收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買？3. 甲公司2004年欲投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有B兩家公司股票可供選擇，從B公司2003　　年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤(rùn)800萬(wàn)元，發(fā)放每股股利5元，市價(jià)為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤(rùn)400萬(wàn)元，發(fā)放每股股利2元，市價(jià)為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值10元。預(yù)期A公司股票股利在未來(lái)5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率6%；預(yù)期B公司股標(biāo)股利在未來(lái)無(wú)限期持續(xù)增長(zhǎng)率4%。假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的β系數(shù)為2?！　∫螅骸　、庞?jì)算股票價(jià)值，判斷兩公司股票是否應(yīng)該購(gòu)買；　　⑵若投資購(gòu)買兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度為多少？4. 某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：　　中心擁有資產(chǎn)10000元；；銷售收入15000元；變動(dòng)銷售成本和費(fèi)用10000元；中心可控固定間接費(fèi)用800元；中心不可控固定間接費(fèi)用（為折舊）1200元；分配的公司管理費(fèi)用1000元；公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%；公司的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%?！　∫螅骸　、庞?jì)算該投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益?！　、迫绻幸豁?xiàng)目需投資6000元（不考慮折舊），風(fēng)險(xiǎn)與該中心相同，可于未來(lái)10年內(nèi)每年收回利潤(rùn)900元，請(qǐng)分別根據(jù)投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益項(xiàng)目的取舍。　　正確，：　　⑴該投資中心的投資報(bào)酬率=（15000100080012001000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報(bào)酬率=8%+（12%8%）=14%　　剩余收益=20001000014%=600（元）　?、谱芳油顿Y后的指標(biāo)計(jì)算如下：　?、?投資報(bào)酬率=〔150001000080012001000+900〕/（10000+6000）=2900/16000=%　　② 剩余收益=29001600014%=660（元）　　由于追加投資后的投資報(bào)酬率低于變動(dòng)前的，根據(jù)投資報(bào)酬率決策，該項(xiàng)目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動(dòng)前的，根據(jù)剩余收益決策，該項(xiàng)目是可行的。 。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，目前變價(jià)收入60000元?！　⌒略O(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來(lái)5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營(yíng)成本9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%?！　∫螅骸　、庞?jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備經(jīng)營(yíng)階段每年增加的凈現(xiàn)金流量?！　、朴?jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率?！　、侨粼O(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。5. 某公司有一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)置成本為15萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已經(jīng)用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10%，該公司采用直線法計(jì)提折舊（會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定一致）。現(xiàn)該公司擬購(gòu)買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)效率、降低成本。新設(shè)備購(gòu)置成本為20萬(wàn)元，使用期限5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使新設(shè)備后公司每年的銷售額人150萬(wàn)元上升到165萬(wàn)元。付現(xiàn)成本則從110萬(wàn)元上升到115萬(wàn)元。該公司如購(gòu)置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10萬(wàn)元?！　≡撈髽I(yè)的所得稅稅率為33%，資金成本為10%。　　要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備更新計(jì)劃是否可行。6. 2002年7月1日ABC公司欲投資購(gòu)買債券，目前證券市場(chǎng)上有三家公司債券可供挑選 　?。?）A公司曾于2000年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，7年期，票面利率為8%，每年6月31日付息一次，到期還本，目前市價(jià)為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時(shí)A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少；應(yīng)否購(gòu)買？ 　?。?）B公司曾于2001年7月1日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為3年，債券目前的市價(jià)為1105，若投資人要求的必要收益率為6%，若ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并估計(jì)能以每股60元的價(jià)格立即出售，則此時(shí)B公司債券的價(jià)值為多少；應(yīng)否購(gòu)買？ 　　（3）C公司2002年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價(jià)格為600萬(wàn)，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買？7. 預(yù)計(jì) ABC公司明年的稅后利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股500萬(wàn)股。 　　要求： 　　(l)假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計(jì)算其股票的價(jià)值； 　　(2)預(yù)計(jì)其盈余的60％將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率應(yīng)為4％，計(jì)算其股票的價(jià)值； 　　(3)假設(shè)成長(zhǎng)率為6％，必要報(bào)酬率為10％，預(yù)計(jì)盈余的60％用于發(fā)放股利，用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算其股票價(jià)值.8. A公司2001年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：　　收入 2000萬(wàn)元 凈利 180萬(wàn)元 股利 54萬(wàn)元 普通股股數(shù) 100萬(wàn)股 年末資產(chǎn)總額 2000萬(wàn)元 年末權(quán)益乘數(shù) 5（負(fù)債均為借款，負(fù)債平均利率10%） 2002年5月6日某投資者將其持有的A公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值為35萬(wàn)元，面值為30萬(wàn)元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元。 該公司執(zhí)行固定股利支付率政策，股利增長(zhǎng)率為5%。 　　要求：（1）2002年的每股收益、每股凈資產(chǎn)； 　?。?）假設(shè)2002年12月31日的股票價(jià)格為20元，計(jì)算該股票的預(yù)期報(bào)酬率； 9. 甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比