【正文】 　　D. 比較兩個方案平均年成本的高低18. 平價發(fā)行的面值為1000元，票面利率為10％，期限3年，復利計息，到期一次還本付息的債券，則該債券的實際到期收益率（ ）?！　　　　　　　?4. 已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于0，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于0，則該項目的內部收益率肯定（）|A大于14%小于16% B小于14% C等于15% D大于16%15. 當對同一個投資方案決策時，會與凈現(xiàn)值法評價結論發(fā)生矛盾的指標是（　）?！　?　　 　　 　　10. 如果某種股票的β系數(shù)小于1，說明（ ）　　 　　 　　 　　11. 在基金的存續(xù)時間內，允許證券持有人申購或購回的基金屬于（　?。　?　　 　　 　　12. 當某項目的凈現(xiàn)值大于零時，下列成立的選項有（　?。??！　?　　 　　 　　7. 某投資方案折現(xiàn)率為16%時，折現(xiàn)率為18%時，則該方案的內部收益率為（ ）。財務管理習題集第七、八、九章徐凱一、 單選題（共100題）1. 某企業(yè)擬按15%的期望投資報酬率進行一項固定資產(chǎn)投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元，資金時間價值為8%?！　? 　　% 　　% 　　%6. 原始投資額不同特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（ ）。若年復利率為8%，該獎學金的本金應為（ ）元。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。則合適的評價方法是（ ）?！　　　　　. 18萬元　　21. 某完整工業(yè)投資項目的建設期為零，第一年流動資產(chǎn)需用額為1000萬元，流動負債需用額為400萬元，則該年流動資金投資額為（）萬元.　　　　　　　　　　　　　 22. 在下列評價指標中，屬于非折現(xiàn)正指標的是（）。　　A．獲取財務杠桿利益　　　　　　　　　　 26. 某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、標準離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，（）。　　A、公司在市場競爭中失敗　　B、公司勞資關系緊張　　C、公司財務管理失誤　　　　D、通貨膨脹30. 兩種完全正相關的股票形成的股票組合（）?！　、8%　　B、13%　　C、5%　　D、17%34. 下列因素引起的風險中，投資者可以通過證券投資組合予以分散的是（）。　　A、β系數(shù)可用來衡量可分散風險的大小　　B、某種股票的β系數(shù)越大，風險收益率越高，預期報酬率也越大　　C、β系數(shù)反映個別股票的市場風險，β系數(shù)為Ｏ，說明該股票的市場風險為零　　D、某種股票的β系數(shù)為1，說明該種股票的風險與整個市場風險一致38. 債券到期收益率計算的原理是：（?。?。則合適的評價方法是（）?！　?，凈現(xiàn)值越高 　　，凈現(xiàn)值為零 　　，凈現(xiàn)值為負數(shù) 　　，凈現(xiàn)值越高4. 下列關于貝他系數(shù)的表述是正確的有（ ）。　　，其到期收益率等于票面利率 　　，則到期收益率和票面利率不同　　，則應買進　　，還應與債券價值指標結合11. 與股票內在價值成反方向變動的項目有（ ）?！　、存續(xù)時間不同　　B、風險和收益不同　　C、發(fā)行主體不同　　D、體現(xiàn)的權利關系不同15. 按照資本資產(chǎn)定價模式，影響證券投資組合預期收益率的因素包括（）。 （ ）3. 在考慮所得稅因素時，計算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的利潤是指息稅前利潤。（?。?. 按投資基金能否贖回，可將其分為封閉型投資基金和開放型投資基金兩種類型。（?。?0. 因為在整個投資有效期內，利潤總計與現(xiàn)金流量總計相等，所以在進行投資決策分析時，重點研究利潤與重點研究現(xiàn)金流量的效果相同。 　?。?2）計算或確定下列指標：①　靜態(tài)投資回收期；②　凈現(xiàn)值；③　原始投資現(xiàn)值； 　 　 　?、?凈現(xiàn)值率；⑤　獲利指數(shù)。假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%，A公司股票的β系數(shù)為2?！　≌_，：　?、旁撏顿Y中心的投資報酬率=（15000100080012001000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報酬率=8%+（12%8%）=14%　　剩余收益=20001000014%=600（元）　　⑵追加投資后的指標計算如下：　?、?投資報酬率=〔150001000080012001000+900〕/（10000+6000）=2900/16000=%　　② 剩余收益=29001600014%=660（元）　　由于追加投資后的投資報酬率低于變動前的，根據(jù)投資報酬率決策，該項目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動前的，根據(jù)剩余收益決策，該項目是可行的。至第5年末，新、舊設備的預計殘值相等?！　、朴嬎阍摲桨傅牟铑~投資內部收益率。新設備購置成本為20萬元，使用期限5年，同樣用直線法提取折舊，預計殘值為購置成本的10%，使新設備后公司每年的銷售額人150萬元上升到165萬元?！　∫螅和ㄟ^計算說明該設備更新計劃是否可行。 　　要求：（1）2002年的每股收益、每股凈資產(chǎn)； 　?。?）假設2002年12月31日的股票價格為20元，計算該股票的預期報酬率； 9. 甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％，30％和20％，％，無風險收益率為10％?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票?！　∫螅海?）利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。新設備投資額為150000元，預計使用5年?！　∫螅海?）計算使用新設備比使用舊設備增加的凈現(xiàn)金流量。有關資料如下：　　購買甲股票100萬股，在19*2年、19*3年和19*、并于19*4年4月30日以每股5元的價格將甲股票全部出售?！　∫螅骸　。?）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9％，該債券的發(fā)行價應當定為多少？　?。?），該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？　　（3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑。甲型設備將于每4年末更換，預計無殘值收入?！　∫螅骸　》謩e計算采用甲、乙設備的平均年成本，并據(jù)此判斷應當購買哪一種設備。到第5年末新設備與繼續(xù)使用舊設備的預計凈殘值相等。（N=5， I=10％時，）要求：采用差額分析法確定應否用新設備替換舊設備。當時該股票的市價為20元，該投資者應否購買該種股票；（3）若該投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、C、三種股票，計并該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預期報酬率；（4）若該投資者按5：2：3的比例分別購買了A、B、D三種股票，計算該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預期報酬率；（5）根據(jù)上述（3）和（4）的結果，如果該投資者想降低風險，他應選擇哪一種投資組合？17.六、 綜合（共8題）1. 準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力。假設所得稅率為40%，資金成本為10%。預期A公司未來5年內股利恒定，在此后轉為正常增長，增長率為6%；預期B公司股利將持續(xù)增長，每年增長率為4%.假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%.A公司股票的貝他系數(shù)為2，.要求：（1）通過計算股票價值并與股票價格，比較判斷是否應購買兩公司股票。預計20年后該套房的售價為1500元／平方米，若該公司投資人要求的必要收益率為10％，則應選擇哪種方案？4. 為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。如果繼續(xù)使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元（與稅法規(guī)定相同）?！　〗?jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940?！　≠Y料三：已知當前企業(yè)投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率8%?！　。?） 以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本60萬元。　　該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率為33%，設定折現(xiàn)率為10%。　?、?000=1200/（1+I）2（1+I）2=1200/1000　　I=%　　%　?、荂債券的價值=1000（P/F，6%，5）=747　　600=1000（P/F，I，5）　?。≒/F，I，5）=　　I=10%，（P/F，I，5）=　　I=12%，（P/F，I，5）=　　內插法：債券到期收益率=% 　　應購買。　?、凭C合β系數(shù)=〔（10040）247。5. （1）舊設備年折舊=15（110%）247。 　　（2）B債券的價值=6020（P/S，6%，2）=1200=1068（元） 因為：1068元低于目前的市價1105元 ，所以，不應該購買。20=(萬股) 2002年末的加權平均股數(shù)=10012/12+7/12=(萬股) 2002年的每股收益=189247。由于M公司股票現(xiàn)行市價為9元，故M公司股票目前不宜投資購買。采用插值法計算得，%。　　所以，該公司應投資購買甲股票。16. （1）預期投資報酬率：A＝20％ B＝％ C＝15％ D＝14％（2）A股票內在價值＝（20％－8％）＝25（元） 25元20元，該投資者應購買該股票?！　〖追桨傅默F(xiàn)值指數(shù)=4600（P/A，10%，5）/20000　　=4600　　乙方案各年凈流量不等，分別計算：　　乙方案的現(xiàn)值指數(shù)=2. .（1）利用資本資產(chǎn)定價模型：R8%）=16%R8%）=14%利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計算：A股票價值=5（P/A，16%，5）+[5（1+6%）]/（16%4%）=（元）計算A、B公司股票目前市場價：A股票的每股盈余=800/100=8（元/股）A股票的每股市價=58=40（元）B股票的每股盈余=400/100=4（元股）B股票的每股市價=54=20（元）因為A、B公司股票價值均高于其市價，因此，都可以購買。　　∵甲方案的差額內部收益率（△IRR甲）=%iC=12%　　∴應當按甲方案進行設備的更新改造　　∵乙方案的差額內部收益率（△IRR乙）=10%ic=12%　　∴不應當按乙方案進行設備的更新改造　　決策結論：應當按甲方案進行設備的更新改造（或：用A設備替換舊設備）。24 / 24