【文章內容簡介】 支出結構、加強財務管理提供科學依據(jù)2009年李視磊采用層次分析法解決各指標權重的設置問題，用改進功效系數(shù)法進行綜合計分中小企業(yè)板上司公司財務績效評價體系研究在按照上市時間先后選取的家中小企業(yè)板上市公司根據(jù)中證網(wǎng)發(fā)布的年度上市公司綜合績效排序相對比發(fā)現(xiàn)雖然最終的得分不一致，但公司排名具有極大的相似性2009年劉斌以上海港財務業(yè)績實證研究為例，對財務業(yè)績評價創(chuàng)新。2006—2008年上海港財務數(shù)據(jù)從縱向、橫向兩個維度來對上海港進行財務業(yè)績評價,克服了單一方法、單一角度觀察問題所產(chǎn)生的片面性2008年吳彩虹對我國房地產(chǎn)上市公司績效進行了評價研究2008年的50家房地產(chǎn)上市公司的資料通過拓寬投資區(qū)域并將投資重點轉移到中、西部城市；小型房地產(chǎn)上市公司走專業(yè)化分工、聯(lián)合經(jīng)營的道路；大型房地產(chǎn)上市公司應加強產(chǎn)業(yè)重組、實行集團化管理；拓寬融資渠道；適當調整長期負債比重；提高企業(yè)形象、樹立品牌優(yōu)勢等措施解決房地產(chǎn)上市公司存在的一些問題。2008年周永麗基于層次分析法的上市企業(yè)價值評估研究22家汽車制造產(chǎn)業(yè)的上司公司資料選取22家汽車上市企業(yè)作為樣本其次,使用股權自由現(xiàn)金流量,計算企業(yè)折現(xiàn)價值,利用企業(yè)財務與非財務資料計算企業(yè)財務指標評估系數(shù)與非財務指標評估系數(shù),綜合以上數(shù)據(jù),得出樣本企業(yè)的修正企業(yè)價值,并與股票市值進行相關性分析。二、上市公司財務績效評價指標體系構建本文利用指標體系對上市公司財務績效進行評價。上市公司財務績效綜合評價指標體系是指為對上市公司財務績效進行綜合評價而由若干個相互聯(lián)系的指標組成的指標群。在指標體系中所運用的指標必須具備兩大要素：一是要盡可能地把信息定量化，即使得這些信息清楚和明了；二是要能夠簡化那些反映復雜現(xiàn)象的信息，即使得所確定的信息具有代表性，又便于人們了解和掌握。本文在上市公司財務績效綜合評價的指標體系中，從上市公司的資本結構、盈利能力、運營能力、償債能力和發(fā)展能力五方面進行綜合評價。（一）上市公司財務指標體系構建原則，在綜合評價上市公司財務績效，不可只是有幾個簡單的指標就可以了，而是應該從全面出發(fā)，綜合考慮企業(yè)的各個方面，因此制定指標體系時在各個不同方面采用不同的指標，特別是采用具有較大的覆蓋面，也包含了較大信息量的指標。，目前關于上市公司可持續(xù)發(fā)展的評價指標體系中有成百上千個指標，這么多指標，既不便于資料的收集和加工處理，也非常不便于使用。本文提出的指標體系，從五個方面來劃分，設立各方面指標時，精選其中的重要指標，使得指標數(shù)目較少，且含義明確。，上市公司財務績效綜合評價是一個系統(tǒng)，要求在任何一個時刻，資本結構、盈利能力、運營能力、償債能力和發(fā)展能力五方面進行評價為財務績效綜合評價服務，只有綜合考慮這五方面才能真實的反映企業(yè)的財務績效綜合情況。，我們提出的上市公司財務績效評價指標體系充分考慮了指標間合理的結構。在前人評價的指標體系只有靜態(tài)指標的基礎上加入了一些動態(tài)的指標，如三年總資產(chǎn)平均增長率、三年資本平均增長率；在前人的只是利用基本股每股收益改變?yōu)檎{整后每股收益這樣在現(xiàn)實中評價才更有意義。，在反映上市公司財務績效指標體系中，盡可能選取較少的指標數(shù)目，而且盡可能避免含義相同或相近的指標重復出現(xiàn)。總之，本文在構建上述上市公司可持續(xù)發(fā)展能力指標體系時，不僅系統(tǒng)地綜合了現(xiàn)有國內外的研究成果，遵循了科學的原則和方法，而且充分考慮了如何體現(xiàn)上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的內涵，力求使指標體系兼顧全面性、完備性和可操作性。（二）上市公司財務績效評價指標體系綜合考慮目前我國上市公司特點, 結合我國現(xiàn)有企業(yè)績效綜合評價體系，本文以企業(yè)的資本結構、盈利能力、運營能力、償債能力、發(fā)展能力五個方面來來反映上市公司財務績效。構建的上市公司財務績效評價體系見表2。表2 上市公司財務績效評價體系一級指標二級指標二級指標計算公式上市公司財務績效評價體系資本結構資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額100%長期資本化比率長期負債/（長期負債＋所有者權益）100%盈利能力總資產(chǎn)收益率(利潤總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額100%凈資產(chǎn)收益率(攤薄)稅后利潤/[(期初凈資產(chǎn)余額+期末凈資產(chǎn)余額)/2]100%成本費用利潤率利潤總額/成本費用總額100%調整后每股收益（三年基本每股收益總和/3）100%運營能力總資產(chǎn)周轉率主營業(yè)務收入凈額/平均資產(chǎn)總額100%應收帳款周轉率主營業(yè)務收入凈額/應收賬款平均余額100%存貨周轉率主營業(yè)務成本/[(期初存貨+期末存貨)/2]流動資產(chǎn)周轉率主營業(yè)務收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額100%盈利現(xiàn)金比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤100% 償債能力速動比率(%)（流動資產(chǎn)－存貨） / 流動負債100%現(xiàn)金流動負債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債100% 利息保障數(shù)(利潤總額+利息支出)/利息支出100%發(fā)展能力三年總資產(chǎn)平均增長率[（年末總資產(chǎn)/三年前年末總資產(chǎn)）1]的三次方根100%三年資本平均增長率[（年末EBIT/三年前年末EBIT）1]的三次方根100%銷售平均增長率當年主營業(yè)務收入增加額/上期主營業(yè)務收入凈額100%營業(yè)利潤平均增長率本期營業(yè)利潤增加額/上期營業(yè)利潤100%調整后每股收益增長率(本期調整后每股收益上期調整后每股收益)/abs(上期調整后每股收益)100%三、評價方法及實證研究企業(yè)經(jīng)營績效的評價，就是在一定時期內對企業(yè)利用其有限資源從事經(jīng)營活動所獲得的成果運用科學方法來進行真實客觀的綜合評定的過程，在這個過程中，如何選用科學合理的評價方法己經(jīng)成為了實踐中的一個主要的問題。企業(yè)經(jīng)營績效的評價的研究一直也是國內外學者比較關注的領域之一，財務指標的權重方面我們也已經(jīng)有一定理論基礎，而主成分分析法和因子分析法只是定量的運用所收集到的數(shù)據(jù)來確定權重，絲毫沒有運用現(xiàn)在較為成熟的指標體系信息，所以本文采用了基于定性分析與定量分析結合為一體的分析方法——層次分析法，對上市公司進行財務績效綜合評價。層次分析法()進行權重確定得到廣泛的重視和應用。層次分析法(The Analytic Hierarchy Process ,簡稱) 是美國著名運籌學家、. Saaty于20 世紀70年代中期提出的一種系統(tǒng)分析方法。該方法能夠將定量與定性相結合,將人的主觀判斷用數(shù)量形式表達和處理,從本質上講是一種思維方式,并具有高度的邏輯性、系統(tǒng)性、簡潔性和實用性等優(yōu)點。運用AHP解決實際問題,大體可以分為4 個基本步驟:（一）建立層次結構模型實質上,表2中的指標體系就可以看成是由目標層、準則層和方案層所組成的層次結構模型。指標體系邏輯框架見圖11發(fā)展能力償債能力運營能力盈利能力資本結構上市公司財務績效綜合評價三年總資產(chǎn)平均增長率銷售平均增長率應收帳款周轉率三年資本平均增長率營業(yè)利潤平均增長率調整后每股收益增長率利息保障數(shù)現(xiàn)金流動負債比率速動比率盈利現(xiàn)金比率存貨周轉率資產(chǎn)負債率長期資本化比率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率成本費用利潤率調整后每股收益總資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率圖1 上市公司財務績效綜合評價指標體系（二）構造兩兩比較判斷及其一致性檢驗1．構造兩兩比較判斷矩陣設要比較的個因素對目標的影響,確定它們在 中所占的比重。每次取兩個因素 和,以表示 和對 的影響之比,得到兩兩比較判斷矩陣:其中, —9標度法及其倒數(shù)作為標度的標度方法,見表3。如果介于上述相鄰判斷中間,取值分別為8。表3 比較尺度的取值方法相等較強強很強絕對強135792．層次排序及其一致性檢驗，計算權向量（1）層次單排序先解出判斷矩陣的最大特征值 ,再利用:解出所對應的特征向量, 經(jīng)過標準化后,即為同一層次中相應元素對于上一層次中某因素相對重要性的排序權值。