【文章內(nèi)容簡介】 大的破產(chǎn)風(fēng)險；～，稱為灰色地帶，這個區(qū)間的企業(yè)財務(wù)極不穩(wěn)定。多元線性模型在單變量模型的基礎(chǔ)上趨向綜合，且把財務(wù)風(fēng)險概括在某一范圍內(nèi)，這是它的突破。但它仍沒有考慮企業(yè)的成長能力，同時它的假設(shè)條件是變量服從多元正態(tài)分布，沒有解決變量之間的相關(guān)性問題。  財務(wù)杠桿分析。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，除普通股股東投入的資金外，還有從債權(quán)人借入和優(yōu)先股股東投入的資金。由于債權(quán)人的利息和優(yōu)先股股利都是按約定的利率和股息率計算的固定費用，于是當息稅前利潤增大時，每 1 元息稅前利潤所負擔(dān)的利息和優(yōu)先股股息就會相對地減少，從而使普通股每股收益有更大幅度的提高。反之，當利潤減少時，普通股每股收益有更大幅度的下降。這便是財務(wù)杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿效應(yīng)可用財務(wù)杠桿系數(shù)表示，如下公式：DFL=(ΔEPS/EPS)247。(ΔEBIT/EBIT)=EBIT247。(EBITI)其中：I為利息；ΔEPS——普通股每股收益變動額；EPS——變動前的普通股每股收益；ΔEBIT——息稅前利潤變動額；EBIT——變動前的息稅前利潤。 自有資金利潤率的標準離差率分析。期望自有資金利潤率=【期望的息稅前資金利潤率+借入資金/自有資金*（期望資金利潤率借入資金利息率）】*（1所得稅稅率）。該方法揭示出舉債能為股東帶來額外收益，同時說明財務(wù)杠桿有正負效應(yīng)。當期望的息稅前資金利潤率大于借入資金利息率時，公司提高舉債規(guī)模將增大自有資金利潤率。反之，則應(yīng)降低負債規(guī)模，以提高自有資金利潤率。 財務(wù)風(fēng)險評價一般方法分析通觀以上各種方法，我們不難發(fā)現(xiàn)其所存在的不足： 體系設(shè)計缺乏全面性。財務(wù)評價體系設(shè)計過于簡單，評價指標往往只涉及企業(yè)的某一方面特征，且以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標更是少之又少。眾所周知，企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力及成長能力都可能影響其財務(wù)；沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存；不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產(chǎn)；資產(chǎn)的使用效率不高，又會影響盈利能力；沒有利潤的增長，企業(yè)不會持續(xù)生存。不難看到，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負債表和損益表計算的財務(wù)指標，并不能全面反映真實多變的經(jīng)濟事實，而以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量分析，則可以較準確地反映出企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入及流出的動態(tài)過程，在評估企業(yè)的營運能力、收益質(zhì)量和償債風(fēng)險等方面均可起到必要的補充作用。同時，在“現(xiàn)金至尊”的時代增加財務(wù)指標中關(guān)于現(xiàn)金流量指標的比重尤顯重要。  評價指標選擇欠佳。評價體系僅止于財務(wù)指標，非財務(wù)指標不曾涉及。定量分析雖然是通過對財務(wù)報表進行分析、加工和處理來完成財務(wù)風(fēng)險控制的，有其科學(xué)性和合理性，但這種方式也會受到不同企業(yè)條件差異、企業(yè)在不同時期影響因素的變化、評價時對評價指標的選擇，以及企業(yè)對會計政策的選擇等各種因素的影響，無法滿足企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險控制的全面需要。而定性分析則是在財務(wù)報表分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合專業(yè)分析人員的經(jīng)驗判斷，對定量分析的不足加以彌補。隨著科學(xué)技術(shù)和社會經(jīng)濟的發(fā)展以及人文環(huán)境的改善，財務(wù)分析會朝著更加科學(xué)化、合理化、人性化的方向發(fā)展。人力資源因素分析、企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力、公司市場占有率等非財務(wù)指標勢必成為財務(wù)分析的內(nèi)容，這些非財務(wù)指標對財務(wù)目標的實現(xiàn)起著舉足輕重的作用，也是企業(yè)關(guān)注的重要目標。因此，在財務(wù)指標的基礎(chǔ)上全面引入非財務(wù)指標已成為完善評價體系的頭等大事?？傊?，構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系不僅要全面，還要簡明，容易掌握。要充分利用資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進行跨表的綜合分析和考評，從而有效地抑制企業(yè)財務(wù)損失的發(fā)生，以保護投資者及廣大債權(quán)人的切身利益。［參考文獻］［1］ 聞佳鳳,［J］.石油化工管理干部學(xué)院學(xué)報,2003,(2).［2］ 李秀華,孫秋梅,［J］.哈爾濱建筑大學(xué)學(xué)報，2000，33(3).［3］ ［J］.求索，2005.［4］ 薛宇,［J］.佳木斯大學(xué)社會科學(xué)學(xué)報，2004,22(4). ***3.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及防范對策 無憂會計網(wǎng)　 時間：2007830 10:31:00 作者：劉　瑰 來源：山\東經(jīng)濟2006年第1期 發(fā)表評論 查看評論 　　[摘　要]　我國加入世貿(mào)組織后,國內(nèi)企業(yè)特別是國有企業(yè)面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。要想在激烈的競爭中立于不敗之地,就必須防范和控制財務(wù)風(fēng)險,提高其自身的競爭能力。本文根據(jù)我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因,對防范和控制財務(wù)風(fēng)險提出了相應(yīng)的對策及建議。 　　[關(guān)鍵詞]　財務(wù)風(fēng)險。自我保險法。風(fēng)險預(yù)警機制 　　一、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因 　　財務(wù)風(fēng)險存在的前提條件是商品生產(chǎn)和商品流通。我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多,包括企業(yè)可控的及不可控的,企業(yè)內(nèi)部及外部的等等,而且不同種類的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因也不盡相同?？傮w看來,財務(wù)風(fēng)險形成的根本原因在于財務(wù)活動本身及其環(huán)境的復(fù)雜性,人們認識的滯后性以及財務(wù)管理可控范圍的局限性。 　　(一)企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性。 　　企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件,企業(yè)財務(wù)決策更多地是適應(yīng)它的要求和變化。財務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣,包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。這些因素存在于企業(yè)之外,但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。目前,我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)由于在機構(gòu)設(shè)置、管理人員素質(zhì)、財務(wù)管理規(guī)章制度等方面存在諸多問題,從而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力,由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。 　　(二)企業(yè)財務(wù)活動本身的復(fù)雜性。 　　企業(yè)財務(wù)活動的復(fù)雜性是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要內(nèi)部原因。企業(yè)的財務(wù)活動涉及的問題很多,遍布企業(yè)活動的全過程。比如企業(yè)籌資中的自有資金與借款的比例以及相關(guān)的負債經(jīng)營問題,企業(yè)投資中的多元化投資問題,企業(yè)利潤分配中的比例問題,企業(yè)日常資產(chǎn)管理中的存貨管理以及應(yīng)收賬款管理等一系列的問題。而且,伴隨著近年來企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模日益擴大,發(fā)展速度加快,大多數(shù)企業(yè)的財務(wù)活動變得越來越復(fù)雜。 　　(三)企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險認識的滯后性。 　　企業(yè)作為一個財務(wù)主體必然面臨財務(wù)風(fēng)險,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。但在現(xiàn)代企業(yè)管理中,有許多財務(wù)管理人員風(fēng)險意識淡漠,不能從根本上把握風(fēng)險的本質(zhì),認為只要管好用好資金,就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)管理人員的財務(wù)風(fēng)險概念狹隘,缺乏正確的市場風(fēng)險意識,這也是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。 　　(四)財務(wù)管理可控范圍的局限性。 　　財務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷,財務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進行財務(wù)預(yù)測、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財力分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實,管理依據(jù)不可靠決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)在財務(wù)管理中常常會遇到不同財務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況,這時決策人員就要判斷哪個方法更科學(xué),哪個方案更可行,大量的判斷也決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。 　　(五)導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的其他原因。 　　財務(wù)活動通常與相關(guān)人員的經(jīng)濟利益直接相關(guān),如果缺少適當?shù)募詈图s束機制,相關(guān)人員的道德風(fēng)險和行為風(fēng)險無法避免,從而也容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。 　　二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策 　　財務(wù)風(fēng)險防范控制是財務(wù)風(fēng)險研究的重中之重。本文擬從風(fēng)險防范的基本措施、技術(shù)方法、創(chuàng)新措施三個方面進行粗淺探討。 　　(一)財務(wù)風(fēng)險防范的基本措施。 　　,建立有效的風(fēng)險防范機制。 　　在市場經(jīng)濟的激烈競爭中,樹立風(fēng)險意識,勇于承擔(dān)并善于分散風(fēng)險是企業(yè)成功的關(guān)鍵。在市場競爭中,收益與風(fēng)險同時存在且成正比關(guān)系,高收益的同時伴隨著高風(fēng)險。因此,企業(yè)應(yīng)遵守風(fēng)險收益均衡的原則,樹立風(fēng)險意識,不能只顧收益而不考慮發(fā)生損失的可能性。企業(yè)應(yīng)立足于市場,建立風(fēng)險防范和規(guī)避機制,形成一套完善的財務(wù)信息系統(tǒng),及時對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測和防范。同時促使財務(wù)管理人員將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。 　　。 　　企業(yè)應(yīng)發(fā)揮主觀能動性,對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進行認真的分析研究,掌握其變化規(guī)律和趨勢。企業(yè)要建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng),通過設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu),提高財務(wù)管理人員的素質(zhì),健全各項規(guī)章制度,使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行,以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境,降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。 　　,防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。 　　為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。例如:在籌資決策中,企業(yè)首先必須要慎重選擇籌資方式,確定各種籌資方式的資金成本及其特點。其次企業(yè)要從自身角度出發(fā),調(diào)整有償負債結(jié)構(gòu),使其更為合理化。在此過程中,企業(yè)要通過分析銷售利潤率、凈利率及資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等財務(wù)比率確定企業(yè)的盈利能力和償債能力,進行綜合全面的考慮,以達到防范籌資風(fēng)險的目的。在投資決策中,企業(yè)要堅持以效益為中心的投資原則。統(tǒng)一使用資金,使資金投向配置更合理,既要避免分散投資又要避免過分集中。還要堅持有所為有所不為的原則,通過定性和定量的分析方法,對投資回收和盈利能力進行科學(xué)測算,最終提高投資收益,以減少風(fēng)險損失。 　　,建立約束機制來控制和防范財務(wù)風(fēng)險。 　　財務(wù)風(fēng)險根據(jù)是否考慮社會經(jīng)濟因素分為企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)經(jīng)營過程中由于內(nèi)部不確定風(fēng)險因素的影響,而產(chǎn)生實際財務(wù)狀況與財務(wù)目標發(fā)生負面偏離的可能性。企業(yè)可通過規(guī)范內(nèi)部制度,完善法人治理結(jié)構(gòu),設(shè)計合理的激勵和約束機制來減少風(fēng)險。首先,企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)存在和發(fā)展的制度性基礎(chǔ),通常由股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和職能部門組成并形成授權(quán)、決策、執(zhí)行和監(jiān)督體系。法人治理結(jié)構(gòu)完善與否決定了一個公司的組織效率和經(jīng)營風(fēng)險,從而決定了公司財務(wù)風(fēng)險的總體水平。其次,企業(yè)必須健全激勵和約束機制,使經(jīng)理人、員工的努力目標與企業(yè)的利益目標盡可能一致。通過對不同層次的經(jīng)理人采用不同的激勵措施,針對不同情況采用多樣的評判標準,形成合理有效的競爭機制,從而約束經(jīng)理人的逆向選擇行為,減少風(fēng)險的發(fā)生。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險情況,采用正確的風(fēng)險管理方法,特別是技術(shù)方法來控制風(fēng)險。 　　(二)防范財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。 　　。 　　即企業(yè)自身來承擔(dān)風(fēng)險。例如:企業(yè)預(yù)先提留風(fēng)險補償資金,實行分期攤銷,以此降低風(fēng)險損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響。目前,我國要求企業(yè)提取的八項準備金正是公司防范風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營的重要措施。 　　。 　　即通過企業(yè)的多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。從概率統(tǒng)計來看,企業(yè)中不同產(chǎn)品的利潤率是獨立或不完全相關(guān)的,經(jīng)營多種產(chǎn)品在時間、空間、利潤上可以相互補充抵消,減少企業(yè)利潤風(fēng)險。因此,企業(yè)為分散風(fēng)險應(yīng)采用多種經(jīng)營方式,即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。對外投資多元化是指企業(yè)對外投資時,應(yīng)將資金投資于不同的投資品種,以達到分散風(fēng)險的目的。對外投資多元化可以在分散投資風(fēng)險的情況下,實現(xiàn)預(yù)期的投資收益?？傊?企業(yè)在突出主業(yè)和核心競爭力的前提下,可以結(jié)合自身的人力、財力,技術(shù)研制和開發(fā)能力,適度涉足多元化的風(fēng)險控制,分散財務(wù)風(fēng)險。 　　。 　　即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法,包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風(fēng)險向保險公司投保,繳納保險金。非保險轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部門,如將一些特定的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)營技能,擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成。在對外投資時,企業(yè)可以采用聯(lián)營投資方式,將投資風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。對企業(yè)閑置的資產(chǎn),采用出租或出售的處理方式,可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給承租方或購買方?？傊?采用轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān),可以大大降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 　　。 　　即企業(yè)在選擇理財方式時,應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,在保證財務(wù)管理目標的前提下,選擇風(fēng)險較小的方案,以達到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。一般來講,由于長期投資的風(fēng)險大于短期投資風(fēng)險,股權(quán)投資風(fēng)險大于債權(quán)投資風(fēng)險,所以,企業(yè)選擇投資方式時,應(yīng)從投資目的出發(fā)進行綜合評價,盡可能采用風(fēng)險低的債權(quán)投資和短期投資。當然,采用風(fēng)險回避法并不是說企業(yè)不能進行風(fēng)險性投資。如果企業(yè)的目的在于影響甚至控制被投資企業(yè),那么,就要采用股權(quán)投資的方式并承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險。 　　。 　　即企業(yè)對客觀存在的財務(wù)風(fēng)險,努力采取措施降低財務(wù)風(fēng)險的方法。一是通過支付一定的代價減少風(fēng)險損失出現(xiàn)的可能性,降低損失程度。二是采取措施增強風(fēng)險主體抵御風(fēng)險損失的能力。三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性。例如:當市場不可測因素增多,股票價格出現(xiàn)劇烈波動時,企業(yè)應(yīng)及時降低股票投資在全部投資中所占的比重,從而降低投資風(fēng)險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中,企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進產(chǎn)品設(shè)計等手段提高產(chǎn)品的競爭力,降低因產(chǎn)品滯銷,市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險。 　　(三)防范財務(wù)風(fēng)險的創(chuàng)新措施。 　　。 　　財務(wù)風(fēng)險不但與企業(yè)的負債和投資有關(guān),而且與企業(yè)的經(jīng)營有關(guān)。實行全員風(fēng)險管理機制,就是將風(fēng)險機制引入企業(yè)內(nèi)部,使管理者、職工、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任,做到責(zé)、權(quán)、利三位一體。同時,對企業(yè)的全體員工進行風(fēng)險意識教育,實行崗位風(fēng)險責(zé)任管理,讓全體員工了解其在整個財務(wù)體系中的重要地位,發(fā)揮團隊防范效應(yīng)。 　　,加強財務(wù)危機管理。 　　首先企業(yè)應(yīng)建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)