【文章內容簡介】 四條第一款規(guī)定：“在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購完成后12個月內不得轉讓?！苯鼇恚恍┩ㄟ^集中競價交易方式增持上市公司股份的收購人及其財務顧問等證券服務機構多次向我會咨詢對于其收購行為完成時點的認定問題。 為明確《收購辦法》有關規(guī)定，現就《收購辦法》 第七十四條關規(guī)定提出適用意見如下： 　　一、收購人通過集中競價交易方式增持上市公司股份的，當收購人最后一筆增持股份登記過戶后，視為其收購行為完成。自此，收購人持有的被收購公司的股份，在12個月內不得轉讓。 　　二、 在上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的當事人，自上述事實發(fā)生之日起一年后，擬在12個月內通過集中競價交易方式增加其在該公司中擁有權益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，并擬根據《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項的規(guī)定申請免除發(fā)出要約的，當事人可以選擇在增持期屆滿時進行公告，也可以選擇在完成增持計劃或者提前終止增持計劃時進行公告。當事人在進行前述公告后，應當按照《收購辦法》的相關規(guī)定及時向我會提交豁免申請。 《上市公司收購管理辦法》第六十三條有關要約豁免申請的條款發(fā)生競合時的適用意見——證券期貨法律適用意見第 8 號 中國證監(jiān)會 時間：2011年03月14日 來源： 　　《上市公司收購管理辦法》（證監(jiān)會令第56號，以下簡稱《收購辦法》）第六十二條、第六十三條對可以提出要約豁免申請的情形作了規(guī)定，并設置了不同的申請程序。近來，一些申請人及其財務顧問等證券服務機構多次向我會咨詢，當申請人同時符合《收購辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時，可否選擇其中一條適用。為明確《收購辦法》有關規(guī)定，現就《收購辦法》 第六十二條、第六十三條 有關規(guī)定提出適用意見如下： 　　擬向中國證監(jiān)會申請免于以要約收購方式增持股份的申請人同時符合《收購辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時，可以自行選擇其中一條作為申請豁免的依據。 《上市公司收購管理辦法》第六十二條有關上市公司嚴重財務困難的適用意見——證券期貨法律適用意見第7號 中國證監(jiān)會 時間：2011年03月14日 來源： 　　《上市公司收購管理辦法》 （證監(jiān)會令第56號） 第六十二條第一款第（二）項規(guī)定，在“ 上市公司面臨嚴重財務困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾3年內不轉讓其在該公司中所擁有的權益”的情形下，收購人可以申請豁免要約收購義務。上述規(guī)定為收購人以危機上市公司為目標公司，實施有利于優(yōu)化資源配置的收購活動提供了制度空間。為明確《上市公司收購管理辦法》第六十二條第一款第（二）項有關 “ 上市公司面臨嚴重財務困難”的適用條件，進一步規(guī)范上市公司收購行為，現提出如下適用意見： 　　上市公司存在以下情形之一的，可以認定其面臨嚴重財務困難： 　　一 、 最近兩年連續(xù)虧損； 　　二 、 因三年連續(xù)虧損，股票被暫停上市； 　　三 、 最近一年期末股東權益為負值； 　　四 、 最近一年虧損且其主營業(yè)務已停頓半年以上； 　　五 、 中國證監(jiān)會認定的其他情形。 《上市公司收購管理辦法》有在“事實發(fā)生之日”起3日內披露上市公司收購報告書（摘要）的規(guī)定，對于“事實發(fā)生之日”怎么理解？ 中國證監(jiān)會 時間：2010年12月29日 來源： 　　答： 《上市公司收購管理辦法》及《 公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第16號——上市公司收購報告書》有“事實發(fā)生之日”起3日內披露 上市公司收購報告書（摘要）的原則規(guī)定，結合審核實踐，對此具體要求明確如下： 　　一、協(xié)議收購的，在達成收購協(xié)議之日起3日內，其中共同出資設立新公司的，在達成出資協(xié)議之日起3日內； 　　二、以協(xié)議等方式一致行動的，在達成一致行動協(xié)議或者其他安排之日起3日內； 　　三、行政劃轉的，在獲得上市公司所在地國資部門批準之日起3日內； 　　四、司法裁決的，在收到法院就公開拍賣結果裁定之日起3日內； 　　五、繼承、贈與的，在法律事實發(fā)生之日起3日內； 　　六、認購上市公司發(fā)行新股的，在上市公司董事會作出向收購人發(fā)行新股的具體發(fā)行方案的決議之日起3日內。 重組方以股份方式對上市公司進行業(yè)績補償，通常如何計算補償股份的數量？補償的期限一般是幾年？ 中國證監(jiān)會 時間：2010年08月02日 來源： 答： 《上市公司重大資產重組管理辦法》第三十三條規(guī)定：“資產評估機構采取收益現值法、假設開發(fā)法等基于未來收益預期的估值方法對擬購買資產進行評估并作為定價參考依據的，上市公司應當在重大資產重組實施完畢后三年內的年度報告中單獨披露相關資產的實際盈利數與評估報告中利潤預測數的差異情況，并由會計師事務所對此出具專項審核意見；交易對方應當與上市公司就相關資產實際盈利數不足利潤預測數的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議”。實務中，在交易對方以股份方式進行業(yè)績補償的情況下，通常按照下列原則確定應當補償股份的數量及期限： 一、補償股份數量的計算 （一）基本公式 以收益現值法、假設開發(fā)法等基于未來收益預期的估值方法對標的資產進行評估的，每年補償的股份數量為： （截至當期期末累積預測凈利潤數－截至當期期末累積實際凈利潤數）認購股份總數247。補償期限內各年的預測凈利潤數總和－已補償股份數量 　　　采用現金流量法對標的資產進行評估的，重組方計算出現金流量對應的稅后凈利潤數，并據此計算補償股份數量。 此外，在補償期限屆滿時，上市公司對標的資產進行減值測試，如： 期末減值額/標的資產作價補償期限內已補償股份總數/認購股份總數 則重組方將另行補償股份。另需補償的股份數量為： 期末減值額/每股發(fā)行價格－補償期限內已補償股份總數 以市場法對標的資產進行評估的，每年補償的股份數量為： 期末減值額/每股發(fā)行價格－已補償股份數量 （二）其他事項 按照前述第2項的公式計算補償股份數量時，遵照下列原則： 前述凈利潤數均應當以標的資產扣除非經常性損益后的利潤數確定。 前述減值額為標的資產作價減去期末標的資產的評估值并扣除補償期限內標的資產股東增資、減資、接受贈與以及利潤分配的影響。會計師對減值測試出具專項審核意見，上市公司董事會及獨立董事對此發(fā)表意見。 補償股份數量不超過認購股份的總量。在逐年補償的情況下，在各年計算的補償股份數量小于0時，按0取值，即已經補償的股份不沖回。 標的資產為非股權資產的，補償股份數量比照前述原則處理。 （三）上市公司董事會及獨立董事關注標的資產折現率、預測期收益分布等其他評估參數取值的合理性，防止重組方利用降低折現率、調整預測期收益分布等方式減輕股份補償義務，并對此發(fā)表意見。獨立財務顧問進行核查并發(fā)表意見。 二、補償期限 業(yè)績補償期限一般為重組實施完畢后的三年，對于標的資產作價較帳面值溢價過高的，視情況延長業(yè)績補償期限?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》第六十三條第一款第（一）項有關“國有資產無償劃轉、變更、合并”中的“無償”怎么理解？ 中國證監(jiān)會 時間：2010年08月02日 來源： 具體理解如下： 一、申請人根據《收購辦法》第六十三條第一款第（一）項的規(guī)定，向中國證監(jiān)會申請免除要約收購義務的， 必須取得有權 政府或者國有資產管理部門 的 批準 。 二、“ 無償劃轉、變更、合并 ”是指沒有相應的對價