【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資者獲取超額收益。　　結(jié)論：因此投資者的基本面分析和技術(shù)分析沒有用，但可以想方設(shè)法獲取內(nèi)幕信息?！　、谌绻嘈攀袌?chǎng)是弱型有效的，投資者可以采取主動(dòng)投資策略，通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利?！　∈袌?chǎng)價(jià)格反映了所有歷史信息，可以通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。　　結(jié)論：因此投資者的技術(shù)分析沒有用。但可以進(jìn)行基本面分析或者設(shè)法獲取內(nèi)幕信息?！　。ǘ├碡?cái)工具和投資組合的選擇　　一般的理財(cái)產(chǎn)品涉及三個(gè)方面的特性：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性。不同產(chǎn)品三性的表現(xiàn)方式不同?！　。?）銀行存款：安全性高、流動(dòng)性好、收益性差；　?。?）國(guó)債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動(dòng)性較差；　?。?）公司債券：收益性高于存款與國(guó)債，但安全性低；　?。?）股票：收益性高、安全性低、流動(dòng)性好；　　（5）基金：介于股票與債券之間；　?。?）銀行理財(cái)產(chǎn)品：流動(dòng)性差、安全性比基金、債券、股票高；　?。?）外匯：收益中等、風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性高；　　（8）房地產(chǎn)：流動(dòng)性差、安全性高于證券、收益中等；　　（9）金銀：安全性高、收益性中等、流動(dòng)性差；　?。?0）期貨期權(quán)：收益率最高，風(fēng)險(xiǎn)最高。　?。ㄈ﹤€(gè)人資產(chǎn)配置中的三大產(chǎn)品組合　　、高流動(dòng)性產(chǎn)品組合　?。?）特點(diǎn)：安全性高、流動(dòng)性好、收益性差；　?。?）內(nèi)容：定活期存款、貨幣基金、國(guó)債；　?。?）目的：應(yīng)對(duì)日常生活開支、短期債務(wù)支出、意外支出。　　、中收益產(chǎn)品組合　?。?）特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高；　　（2）內(nèi)容：基金、藍(lán)籌股票、指數(shù)投資；　　（3）目的：滿足中長(zhǎng)期生活需要，如：子女教育、養(yǎng)老、購(gòu)房準(zhǔn)備、贍養(yǎng)父母等。　　、高收益產(chǎn)品組合　?。?）特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益；　　（2）內(nèi)容：期權(quán)、期貨、金融衍生品、彩票、對(duì)沖基金；　?。?）目的：投機(jī)獲取高額回報(bào)，一般不應(yīng)超過資產(chǎn)總額的10%.第三章 金融市場(chǎng)和其他投資市場(chǎng)第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 　　一、金融市場(chǎng)概念 　　金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。包括三層含義： 　?。?）是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無形的“場(chǎng)所”； 　　（2）反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系； 　　（3）包含金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。 　　二、金融市場(chǎng)特點(diǎn) 　　。交易對(duì)象是貨幣、資金及其他金融工具。 　　。利率是貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式，在市場(chǎng)機(jī)制作用下，不同市場(chǎng)的利率將趨于一致。 　　。在金融市場(chǎng)上，金融工具的交易是通過一些專業(yè)機(jī)構(gòu)組織實(shí)現(xiàn)的。 　　。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)交易主體的角色并非固定不變的。一般情況下，家庭個(gè)人是資金供應(yīng)者，企業(yè)是資金需求者，有時(shí)也會(huì)變成相反的情況。 　　三、金融市場(chǎng)構(gòu)成要素 　　按照金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素分類，金融市場(chǎng)包括“主體”、客體和交易中介。 　　（一）金融市場(chǎng)的主體 　　參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。 　　。企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金供給者和需求者。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的短期資金，主要通過銀行借款和在票據(jù)市場(chǎng)上進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)等形式籌措；企業(yè)固定資產(chǎn)投資所需的長(zhǎng)期資金，主要在證券市場(chǎng)通過發(fā)行股票和債券等途徑來解決。 　　。政府及政府機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上有著雙重身份，既是資金的供應(yīng)者和需求者，又是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者。政府收支過程中經(jīng)常發(fā)生資金的臨時(shí)閑置，將這些資金投資于金融市場(chǎng)，為金融市場(chǎng)供應(yīng)資金。政府發(fā)行債券向金融市場(chǎng)籌措資金，彌補(bǔ)財(cái)政赤字或經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金需要。此外，政府負(fù)有金融市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)。一方面通過授權(quán)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)；另一方面是通過政策工具對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施調(diào)控。 　　。中央銀行的目的不是籌措資金或獲利，而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)。 　　。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。 　　。在金融市場(chǎng)上，居民是最大的資金供給者。 　?。ǘ┙鹑谑袌?chǎng)的客體 　　金融市場(chǎng)的客體即金融工具，是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。 　?。ㄈ┙鹑谑袌?chǎng)的中介 　　在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起媒介或橋梁作用。金融中介大體分為兩類：交易中介和服務(wù)中介。 　　。交易中介通過市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金。包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。 　　。這類機(jī)構(gòu)本身不是金融機(jī)構(gòu)，但卻是金融市場(chǎng)上不可或缺的，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。第二節(jié) 金融市場(chǎng)的功能和分類 　　一、金融市場(chǎng)功能 　?。ㄒ唬┪⒂^經(jīng)濟(jì)功能 　　 　　集聚功能是指金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成大額資金投入社會(huì)再生產(chǎn)的集合功能。 　　 　　財(cái)富功能是指金融市場(chǎng)上的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的途徑。 　　 　　金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單；二是金融市場(chǎng)提供套期保值、組合投資的條件和機(jī)會(huì)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。 　　 　　借助金融市場(chǎng)的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，金融工具比較便利地實(shí)現(xiàn)交易。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，降低了交易成本，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。 　?。ǘ┖暧^經(jīng)濟(jì)功能 　　。金融市場(chǎng)通過將資源從效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。 　　。是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，包括自發(fā)調(diào)節(jié)和政府主動(dòng)調(diào)節(jié)兩個(gè)方面。 　　。金融市場(chǎng)常被看做國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)。 　　二、金融市場(chǎng)分類 　?。ㄒ唬┌唇鹑诮灰讏?chǎng)所分類 　　按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所分類，金融市場(chǎng)分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。 　　 　　有形市場(chǎng)是指有固定的交易場(chǎng)所、有專門的組織機(jī)構(gòu)和人員、有專門設(shè)備的、有組織的市場(chǎng)，典型的是交易所。 　　 　　無形市場(chǎng)是指無集中固定的交易場(chǎng)所，通過現(xiàn)代化的通訊工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易。 　?。ǘ┌唇鹑诠ぞ甙l(fā)行和流通特征分類 　　 　　發(fā)行市場(chǎng)是指金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式： 　　一是銷售給特定的機(jī)構(gòu)，稱為私募發(fā)行，發(fā)行對(duì)象一般為機(jī)構(gòu)投資者； 　　二是廣泛發(fā)售給社會(huì)公眾，稱為公募發(fā)行。 　　 　　流通市場(chǎng)是指金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。 　　二級(jí)市場(chǎng)按組織方式又可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所市場(chǎng)。證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)的有形市場(chǎng)。 　　場(chǎng)外市場(chǎng)又稱柜臺(tái)市場(chǎng)，是指在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。 　　 　　第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外交易已在交易所上市的證券，通過交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易的市場(chǎng)。相對(duì)于交易所交易來說，具有限制少、成本低的優(yōu)點(diǎn)。 　　 　　第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大，他們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開經(jīng)紀(jì)人直接交易，以降低成本。 　?。ㄈ┌唇灰讟?biāo)的物分類 　　。又稱短期資金市場(chǎng)。 　　。資本市場(chǎng)是指提供長(zhǎng)期（一年以上）資本融通和交易的市場(chǎng)。包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。 　　。以各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。 　　。金融衍生品市場(chǎng)是以金融衍生工具為交易對(duì)象的市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)可劃分為期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)和互換市場(chǎng)。 　　。 以保險(xiǎn)單和年金單的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象的一種特殊形式的金融市場(chǎng)。 　　。第三節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展 　　一、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展 　　，金融市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。 　　表現(xiàn)為：20世紀(jì)80年代后，全球資本流動(dòng)日益自由化，國(guó)際資本流動(dòng)障礙逐漸消除。 　　。 　　主要在于金融市場(chǎng)全球化的推動(dòng)。 　　，清算方式趨于統(tǒng)一。 　　在電子交易系統(tǒng)的支持下，場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易趨于融合，界限逐漸模糊。同時(shí)各國(guó)金融機(jī)構(gòu)、清算交易機(jī)構(gòu)整合，清算方式趨于統(tǒng)一，從而提高了金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率。 　　。 　　表現(xiàn)：信用衍生品的崛起；衍生品層出不窮。 　　二、中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展 　　。 　　我國(guó)已經(jīng)形成一個(gè)交易場(chǎng)所多層次、交易品種多樣化和交易機(jī)制多元化的金融市場(chǎng)體系。 　　。 　　（1）市場(chǎng)寬度不斷增大，金融產(chǎn)品與工具不斷豐富。 　　形成了票據(jù)、債券、股票、基金、期貨、期權(quán)、黃金等比較完整的產(chǎn)品體系。出現(xiàn)了回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、互換交易、掉期交易、權(quán)證等新型金融工具和金融衍生品。 　　（2）市場(chǎng)厚度逐漸增加，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資源配置能力顯著提高。 　?。?）金融市場(chǎng)主體參與程度不斷提高，參與形式更為多樣化。 　　。 　　表現(xiàn)： 　　（1）金融市場(chǎng)法律制度逐步建立與完善； 　?。?）金融市場(chǎng)監(jiān)管體系逐漸形成； 　?。?）金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得較大成果并不斷升級(jí)。 　　。 　　表現(xiàn)： 　　（1）請(qǐng)進(jìn)來，外資金融機(jī)構(gòu)增加。 　　（2）走出去，金融市場(chǎng)主體參與國(guó)際市場(chǎng)。第四節(jié) 貨幣市場(chǎng) 　　一、貨幣市場(chǎng)概述 　　 　　貨幣市場(chǎng)上的交易工具包括政府的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及貨幣市場(chǎng)共同基金等。這些工具可以隨時(shí)變現(xiàn)，常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，被稱為準(zhǔn)貨幣，因此融通短期資金的市場(chǎng)被稱為貨幣市場(chǎng)。 　　 　?。?）期限短、流動(dòng)性高。 　　（2）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。 　　（3）交易量大。又被稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。 　　二、貨幣市場(chǎng)的組成 　?。ㄒ唬┩瑯I(yè)拆借市場(chǎng) 　　，以調(diào)劑資金余缺。 　?。?　　一種是由拆借雙方協(xié)定； 　　另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過公開競(jìng)價(jià)方式確定。價(jià)格取決于市場(chǎng)資金的供求，彈性較小。 　　、最具有代表性的利率是Libor. 　?。ǘ┥虡I(yè)票據(jù)市場(chǎng) 　　商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽(yù)度高等特點(diǎn)。 　　商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體包括：發(fā)行者、投資者和銷售商。 　?。ㄈ┿y行承兌匯票市場(chǎng) 　　由出票人出票，銀行承兌的票據(jù)。其特點(diǎn)： 　　、信譽(yù)度好； 　　?？梢赞k理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。 　?。ㄋ模┗刭?gòu)市場(chǎng) 　　回購(gòu)協(xié)議從本質(zhì)上講，是一種以證券為抵押品的抵押貸款。 　?。ㄎ澹┒唐谡畟袌?chǎng) 　　短期政府債券特點(diǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收入免稅。 　?。┐箢~可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。 　　特點(diǎn)：不記名、金額大、利率固定或浮動(dòng)但比同期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓。 　　三、貨幣市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用 　　、人民幣理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等收益率較儲(chǔ)蓄存款高、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好、安全性好； 　　、流動(dòng)性好，是銀行儲(chǔ)蓄存款的良好替代品； 　　、信托產(chǎn)品投資期限固定、收益穩(wěn)定，適合較大數(shù)額閑置資金的投資者購(gòu)買。第五節(jié) 資本市場(chǎng) 　　一、股票市場(chǎng) 　　 　　股票是股份公司發(fā)行、表明投資者投資份額及其權(quán)利義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種權(quán)益性的工具。 　　 　　根據(jù)股東享有權(quán)益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同，可以分為普通股和優(yōu)先股。 　　 　　證券交易遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則； 　　時(shí)間優(yōu)先是指在買賣報(bào)價(jià)相同時(shí)，按報(bào)價(jià)先后順序依次成交； 　　價(jià)格優(yōu)先是指最高買方報(bào)價(jià)和最低賣方報(bào)價(jià)優(yōu)先于其他一切報(bào)價(jià)而成交。 　　 　　股票價(jià)格指數(shù)是衡量某一時(shí)期，一組股票價(jià)格相對(duì)于某一固定基期股票價(jià)格的變動(dòng)狀況的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。 　　我國(guó)的主要股價(jià)指數(shù)有：滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。 　　境外的有：道瓊斯指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、恒生股價(jià)指數(shù)、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)、《金融時(shí)報(bào)》股價(jià)指數(shù)。 　　 　?。?）股票市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)大，不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，同時(shí)政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生沖擊，因此股票價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。 　?。?）股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶，股票投資需要謹(jǐn)慎選擇。 　　二、債券市場(chǎng) 　?。簜峭顿Y者向政府、 公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。 　　 　　償還性、流動(dòng)性、安全性（收益相對(duì)固定）、收益性。 　　 　?。?）根據(jù)發(fā)行主體不同：政府債券、公司債券、金融債券、國(guó)際債券。 　　（2）根據(jù)期限不同：短、中、長(zhǎng)期債券。 　?。?）根據(jù)利息支付方式不同：附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券。 　　 　?。?）是債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所。 　?。?）是聚集資金的重要場(chǎng)所。 　?。?）能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 　?。?）是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。 　　 　　（1）債券市場(chǎng)的兩個(gè)層次：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。 　?。?）我國(guó)《公司法》規(guī)定可以發(fā)行公司債的三類公司：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)。 　?。?）債券發(fā)行價(jià)格的三種情況：面值發(fā)行，按期付息；面值發(fā)行，一次還本付息（我國(guó)公司債大多如此）；貼現(xiàn)發(fā)行即低于面值發(fā)行（國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式）。 　?。?）債券的交易價(jià)格取決于公眾對(duì)該債券的評(píng)價(jià)、市場(chǎng)利率、預(yù)期收益率及通貨膨脹預(yù)期。 　　 　?。?）國(guó)內(nèi)銀行代理的債券包括政府債券、金融債券、公司債券； 　　（2）國(guó)債安全性、流