【文章內(nèi)容簡介】 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(元)248,805, 投資支付的現(xiàn)金(元) 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額(元) 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金(元) 投資活動現(xiàn)金流出小計(元)248,805, 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)243,352,三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金(元)15,000, 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金(元)15,000, 取得借款收到的現(xiàn)金(元) 收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(元) 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金(元) 籌資活動現(xiàn)金流入小計(元)15,000, 償還債務支付的現(xiàn)金(元) 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金(元)162,684, 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(元) 支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(元) 籌資活動現(xiàn)金流出差額(特殊報表科目)(元) 籌資活動現(xiàn)金流出小計(元)162,684, 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)147,684,現(xiàn)金流入總額9,172,628,100現(xiàn)金流出總額7,898,119,100 現(xiàn)金流入結構分析五糧液公司2007年現(xiàn)金流入總量為9,172,628,，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量投資活動現(xiàn)金流入量籌資活動現(xiàn)金流入量分別為9,152,175,，5,452,000,。%，%，%，由此可見企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營活動產(chǎn)生。經(jīng)營活動的現(xiàn)經(jīng)流入量中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，投資活動中處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金以及取得投資收益收到的現(xiàn)金，籌資活動中子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重。 現(xiàn)金流出結構分析五糧液公司2007年現(xiàn)金流出總量為7,898,119,，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量投資活動現(xiàn)金流出量籌資活動現(xiàn)金流出量分別為7,486,629,，248,805,684,。%，%，%.?？梢钥闯鲈诂F(xiàn)經(jīng)流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)經(jīng)流出量所占的比重最大。在經(jīng)營活動現(xiàn)經(jīng)流出量中購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金以及支付的各項稅費所占的比重較大。在投資活動的現(xiàn)金流出全部用來購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。籌資活動的現(xiàn)金流出全部用于分配股利、利潤或償付利息支付。 現(xiàn)金流量表主要項目分析（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目分析銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。該項目是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，數(shù)額大，所占比重大。，證明企業(yè)的銷售收現(xiàn)率較高，代表企業(yè)產(chǎn)品定位正確，適銷對路，已經(jīng)形成了賣方市場的良好經(jīng)營環(huán)境。收到的稅費返還。該項目的發(fā)生額為零。收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金。該項目的本期發(fā)生額為74,197,，數(shù)額較小，對于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的影響不大。購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金。該項目是現(xiàn)金流出的主要方向，數(shù)額較大，占營業(yè)總成本的60%左右，說明企業(yè)購買商品的付現(xiàn)率比較適中，說明企業(yè)有一定程度的資金緊張。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。此項目也是企業(yè)現(xiàn)金流出的主要方向。本期比上期增加了52%，這表示2007年職工工資增加，或者職工的數(shù)量增加。支付的各項稅費。本年比上年增加331,989, 元，增長幅度約為15%。支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金流量。此項目本年有所減少，但發(fā)生額占總數(shù)的比重不大，對現(xiàn)金流出量的影響不大。（2）投資活動現(xiàn)金流量項目分析收回投資收到的現(xiàn)金。此項目本年比上年減少了98% ，變動幅度較大，但是發(fā)生額所占總現(xiàn)金流入量的比重較小，因而影響較小。取得投資收益收到的現(xiàn)金。此項目較上年基本沒有發(fā)生變化，表示投資回報率并基本與上年持平。處置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額。此項目比上年變化近155% ，表明企業(yè)本期大量處置了固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。這有可能使企業(yè)技術進步的表現(xiàn)。處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額。此項目本期放生額為零，對現(xiàn)金流量沒有影響。購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。該項目是現(xiàn)金流出地主要方面，并且數(shù)額較大，表明企業(yè)擴大再生產(chǎn)能力很強，大量購買資產(chǎn)用于擴張。投資支付的現(xiàn)金。本期發(fā)生額為零，對現(xiàn)金流量無影響。取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額。本期發(fā)生額為零，對現(xiàn)金流量無影響。收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金。本期發(fā)生額為零，對現(xiàn)金流量無影響。（3）籌資活動現(xiàn)金流量項目分析吸收投資收到的現(xiàn)金。此項目是籌資活動現(xiàn)金流入量的唯一來源。但是占總的現(xiàn)金流入量的比重很小，%。分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金。此項目是籌資活動現(xiàn)金流出量的唯一來源。但是占總的現(xiàn)金流入量的比重很小，只有2%，影響程度較小。五糧液公司財務報表分析之財務分析1 盈利能力分析 資本經(jīng)營盈利能力分析反映資本經(jīng)營能力的基本指標是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=100%平均凈資產(chǎn)=（年初所有者權益+ 年末所有者權益）/2（1）與同行業(yè)比較 表1 2007年凈資產(chǎn)收益率（%）企業(yè)名稱行業(yè)優(yōu)秀五糧液茅臺瀘州老窖指標從以上的圖標以及表格我們可以直觀的看出五糧液集團的凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)超過行業(yè)的優(yōu)秀水平，但與茅臺瀘州老窖這樣地競爭企業(yè)相比還有一定的差距，特別是茅臺，因為兩家都屬于生產(chǎn)高檔酒的企業(yè)，產(chǎn)品之間有很大的替代性，并且都是有一定歷史的老字號。而瀘州老窖生產(chǎn)的產(chǎn)品主要是面對中低檔的消費者，但是企業(yè)有很大的發(fā)展空間。這時候的五糧液不僅要面對與茅臺的正面競爭，還要警惕瀘州老窖這樣的企業(yè)進入中高檔市場的威脅。（2）凈資產(chǎn)收益率的趨勢分析0246810121416182005年2006年2007年凈資產(chǎn)收益率趨勢分析上圖為20052007年度五糧液集團凈資產(chǎn)收益率的變化情況，從圖中我們可以看出，這三年里企業(yè)的盈利能力在不斷增強，但是增長的速度在減慢，究其原因，我們對其進行因素分析。（3）凈資產(chǎn)收益率的因素分析 影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報酬率，負債利息率，資本結構或負債與所有者權益之比，所得稅率。他們與凈資產(chǎn)報酬率的關系如下：凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率負債利息率）](1所得稅率)其中：總資產(chǎn)報酬率=100% 平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2對五糧液公司的盈利能力進行分析表2 五糧液公司資本經(jīng)營盈利能力因素分析表（元）2007年2006年差異平均總資產(chǎn)10,955,902, 9,933,569, 1,022,332, 平均凈資產(chǎn)8,963,687, 7,830,926, 1,132,760, 負債1,945,414,2,039,017,93,603, 負債/平均凈資產(chǎn) 利息支出92,227,50,497,41,730, 負債利息率% 利潤總額2,178,346,1,785,912,392,433, 息稅前利潤2,178,346, 1,785,912, 392,433, 凈利潤1,472,784,1,176,610,296,173, 所得稅率% 總資產(chǎn)報酬率% 凈資產(chǎn)報酬率% 分析對象：%%=%連環(huán)替代法分析：2006年（%+(%+%)*）*（%）=%第一次替代：（%+(%+%)*）*（%）=%第二次替代：（%+(%+%)*）*（%）=%第三次替代：（%+(%+%)*）*（%）=%2007年（%+(%+%)*）*（%）=%總資產(chǎn)報酬率變動的影響：%%=%利息率變動的影響：%%=%資本結構變動的影響：%%=%稅率變動的影響：%%=% 從以上分析中可以看出五糧液集團凈資產(chǎn)收益率的提高主要是由總資產(chǎn)報酬率引起的，利息率，資本結構以及稅率的變動對凈資產(chǎn)報酬率的影響很小，可以不考慮。 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標是總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率=100%平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2（1）與同行業(yè)比較表3 2007總資產(chǎn)報酬率%企業(yè)名稱行業(yè)優(yōu)秀五糧液茅臺瀘州老窖指標通過對比我們可以看出五糧液公司在總資產(chǎn)收益率方面雖然已經(jīng)超過行業(yè)優(yōu)秀水平，但與貴州茅臺，瀘州老窖這樣的企業(yè)相比還有一定差距，當然這種結果的產(chǎn)生受很多方面的影響，不如但從某一個指標就確定企業(yè)的優(yōu)劣。（2）總資產(chǎn)報酬率趨勢分析圖4 總資產(chǎn)報酬率趨勢分析總資產(chǎn)報酬率趨勢分析05101520252005年2006年2007年總資產(chǎn)報酬率如前所述，凈資產(chǎn)收益率的變動主要是由于總資產(chǎn)收益率的變動影響的，所以公司20052007年度總資產(chǎn)收益率的變化與凈資產(chǎn)收益率的變化相近總體在增長，但增長的速度在減慢。（3）資產(chǎn)盈利能力因素分析根據(jù)總資產(chǎn)盈利能力指標的經(jīng)濟內(nèi)容，可作如下分解：總資產(chǎn)報酬率=**100% =總資產(chǎn)周轉率銷售息稅前利潤率100%可見影響總資產(chǎn)報酬率的因素有兩個：總資產(chǎn)周轉率和銷售息稅前利潤率?？傎Y產(chǎn)周轉率=100%銷售息稅前利潤率=100%對此進行因素分析：表4 五糧液公司資本經(jīng)營盈利能力因素分析表 單位：元項目2007年2006年差異營業(yè)收入7,328,555,7,397,006,利潤總額2,178,346,1,785,912,利息支出92,227,50,497,息稅前利潤2,086,118, 1,735,415, 平均總資產(chǎn)10,955,902, 9,933,569, 1022332828總資產(chǎn)周轉率%