風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析模型介紹(編輯修改稿)
2024-07-13 19:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 我們稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資者的行為模型，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)優(yōu)化問題。為了求解這個(gè)優(yōu)化問題，我們先給出最優(yōu)控制的一個(gè)引理。引理1 終端時(shí)間T 是自由的規(guī)劃問題 的最優(yōu)解滿足的必要條件是其中下同，其中第一式為最優(yōu)控制方程，第二式為伴隨方程，第三式為狀態(tài)方程，第四式為橫截方程。定理1 對(duì)于由（2）式描述的行為模型 ，風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的必要條件是 (3) 證明 記則，利用引理1可以得到規(guī)劃問題（2）的解應(yīng)該滿足的條件是， (4)分別稱為控制方程，伴隨狀態(tài)方程，狀態(tài)方程和橫截條件。由（4）知 (5) （6）將（5）和（6）式帶入狀態(tài)方程并利用初始條件積分有 （7）由終端條件可以得到 （8）由（4）式的第四式 （9）聯(lián)立（7）和（8）式，注意其中是待求量，消去其中一個(gè)，我們可以得到 故有 (10)此即風(fēng)險(xiǎn)投資的研發(fā)周期，它既取決于該項(xiàng)投資所需的科學(xué)技術(shù)積累水平，也取決于風(fēng)險(xiǎn)投資者本身的技術(shù)行為結(jié)構(gòu)的參數(shù)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的研發(fā)周期T0, 而0b1，立得定理1的結(jié)論。證畢。定理1告訴我們應(yīng)該如何去選擇風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，即使在壟斷環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)投資者也不可能隨意投資，他應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)目的收益和對(duì)科學(xué)技術(shù)累積水平的需要去改變和調(diào)整自身的風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)參數(shù)，即凈投資效用參數(shù)，邊際投資效應(yīng)參數(shù)和科技水平保持參數(shù)，以及風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)這些參數(shù)的具體調(diào)整能力，視具體情況決定是選擇還是留待以后去開發(fā)這個(gè)項(xiàng)目。這樣的例子很多，比如我們的載人 太空飛行，我們的長江三峽工程等等都可以說明這個(gè)問題。推論1 風(fēng)險(xiǎn)投資者的最優(yōu)投資策略是 (11)證明 由定理1知，當(dāng)（4）式成立時(shí)，T0, 從而規(guī)劃問題有最優(yōu)解，由（9）可得以此代入（5）式并利用（6）式可得（11）式。 推論1表明風(fēng)險(xiǎn)投資者在不同的時(shí)段內(nèi)的投入是不同的，隨著時(shí)間的增長，投入也不斷增加，在成功階段的投入最大。3 競爭環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)投資模型處于信息時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)投資者，任何時(shí)候也不可能獨(dú)占某一領(lǐng)域而不讓他人涉足，為著某個(gè)相同的目的，會(huì)有若干個(gè)投資者對(duì)同一項(xiàng)目進(jìn)行投資，只有
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