風險投資決策分析模型介紹(編輯修改稿)
2024-07-13 19:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 我們稱之為風險投資者的行為模型，這是一個動態(tài)優(yōu)化問題。為了求解這個優(yōu)化問題，我們先給出最優(yōu)控制的一個引理。引理1 終端時間T 是自由的規(guī)劃問題 的最優(yōu)解滿足的必要條件是其中下同，其中第一式為最優(yōu)控制方程，第二式為伴隨方程，第三式為狀態(tài)方程，第四式為橫截方程。定理1 對于由（2）式描述的行為模型 ，風險投資者進行風險投資的必要條件是 (3) 證明 記則，利用引理1可以得到規(guī)劃問題（2）的解應(yīng)該滿足的條件是， (4)分別稱為控制方程，伴隨狀態(tài)方程，狀態(tài)方程和橫截條件。由（4）知 (5) （6）將（5）和（6）式帶入狀態(tài)方程并利用初始條件積分有 （7）由終端條件可以得到 （8）由（4）式的第四式 （9）聯(lián)立（7）和（8）式，注意其中是待求量，消去其中一個，我們可以得到 故有 (10)此即風險投資的研發(fā)周期，它既取決于該項投資所需的科學技術(shù)積累水平，也取決于風險投資者本身的技術(shù)行為結(jié)構(gòu)的參數(shù)。由于風險投資的研發(fā)周期T0, 而0b1，立得定理1的結(jié)論。證畢。定理1告訴我們應(yīng)該如何去選擇風險投資項目，即使在壟斷環(huán)境下，風險投資者也不可能隨意投資，他應(yīng)該根據(jù)項目的收益和對科學技術(shù)累積水平的需要去改變和調(diào)整自身的風險投資結(jié)構(gòu)參數(shù)，即凈投資效用參數(shù)，邊際投資效應(yīng)參數(shù)和科技水平保持參數(shù)，以及風險投資者對這些參數(shù)的具體調(diào)整能力，視具體情況決定是選擇還是留待以后去開發(fā)這個項目。這樣的例子很多，比如我們的載人 太空飛行，我們的長江三峽工程等等都可以說明這個問題。推論1 風險投資者的最優(yōu)投資策略是 (11)證明 由定理1知，當（4）式成立時，T0, 從而規(guī)劃問題有最優(yōu)解，由（9）可得以此代入（5）式并利用（6）式可得（11）式。 推論1表明風險投資者在不同的時段內(nèi)的投入是不同的，隨著時間的增長，投入也不斷增加，在成功階段的投入最大。3 競爭環(huán)境下的風險投資模型處于信息時代的風險投資者，任何時候也不可能獨占某一領(lǐng)域而不讓他人涉足，為著某個相同的目的，會有若干個投資者對同一項目進行投資，只有
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