風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析模型介紹(文件)
【正文】 短，新產(chǎn)品的研發(fā)周期也就越短。作為競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的管理者的重要任務(wù)之一就是如何協(xié)調(diào)各個(gè)投資者，使得既可以盡快的出成果，又能夠有最低的社會(huì)成本（此時(shí)就是行業(yè)成本）；其次協(xié)調(diào)好行業(yè)內(nèi)各個(gè)研發(fā)單位的風(fēng)險(xiǎn)投資方向，形成行業(yè)合力和整體優(yōu)勢(shì)，將是經(jīng)濟(jì)時(shí)代行業(yè)管理的一個(gè)永恒的課題。參考文獻(xiàn)[1] Morton amp。4．4 壟斷與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系在（20）式中，若令s=0,n=1,則有與由（3）式得到的結(jié)論（）完全相同，可見競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)論是 具有一般性的結(jié)論，而沒有競(jìng)爭(zhēng)的情況僅僅是競(jìng)爭(zhēng)情況下的一個(gè)特例，這就使得本文的兩個(gè)不同環(huán)境下的結(jié)論統(tǒng)一起來(lái)了。由于各不同的投資者各具不同的技術(shù)行為參數(shù)，因而要準(zhǔn)確地估計(jì)社會(huì)成本是不可能的，但是我們可以給出一個(gè)社會(huì)成本的上限，為此設(shè)在為著同一目的而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資（研究）的隊(duì)伍中共有n個(gè)成員（有限競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中并不存在真正意義上的競(jìng)爭(zhēng)），而其中的第k個(gè)為優(yōu)勝者，由（16）式知，優(yōu)勝者的投資策略為 /而對(duì)其余n1個(gè)投資者必有 ，否則第一個(gè)成功者將不是第 k個(gè)而是另有其人了。表1 不同競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下的研發(fā)周期（單位為年） A R b a r+s=.08 r+s=.09 r+s=.10 r+s=.12 1 1 1/2 1 1 2 1/2 1 1 1 2/3 1 比較（14）和（2）式還可以發(fā)現(xiàn)，r+s相當(dāng)于貼現(xiàn)率，由表1可以看出，隨著社會(huì)貼現(xiàn)率的上升，完成一項(xiàng)開發(fā)與研究的時(shí)間T 將減少，從而反映了人們希望盡快獲得這種收益以免在未來(lái)收益貶值的心態(tài)。定理2 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下個(gè)體（單獨(dú)的企業(yè)）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的必要條件是 (15)證明： 在定理1的證明過(guò)程中，用 r+s 代替r即可得到（14）式。3 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)投資模型處于信息時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)投資者，任何時(shí)候也不可能獨(dú)占某一領(lǐng)域而不讓他人涉足，為著某個(gè)相同的目的，會(huì)有若干個(gè)投資者對(duì)同一項(xiàng)目進(jìn)行投資，只有當(dāng)?shù)谝粋€(gè)成功者出現(xiàn)并獲得了排他性的專利權(quán)后才會(huì)阻擋他人的進(jìn)入，而一個(gè)人決定投資是他（或者她）斷定此前還沒有人先于他（或者她）獲得成功。定理1告訴我們應(yīng)該如何去選擇風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，即使在壟斷環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)投資者也不可能隨意投資，他應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)目的收益和對(duì)科學(xué)技術(shù)累積水平的需要去改變和調(diào)整自身的風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)參數(shù)，即凈投資效用參數(shù)，邊際投資效應(yīng)參數(shù)和科技水平保持參數(shù)，以及風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)這些參數(shù)的具體調(diào)整能力，視具體情況決定是選擇還是留待
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