房地產泡沫形成機理分析(編輯修改稿)
2025-07-13 12:36 本頁面
【文章內容簡介】 二oo}為所有市場主體所共有的信息集,包含有尸與x的當期值與滯后值,還包含向量Z,中有助于預測p、]表示在t期信息集不條件下對t+l期價格凡,預期值等于基于I,的凡,數學期望. 此解的經濟含義是:當地價預期價格的增長不是很快時(不高于r),地產的價格君是現在預期的未來資產收益x,+,的貼現值之和,也就是說地價僅取決于租金收益,那么,期路徑或變化過程,就可以求解P的路徑與變化過程.2.2非理性泡沫存在的必然性理性泡沫模型建立于經濟人理性行為基礎之上,然而,現實生活中“經濟人”場基礎僅能部分地決定價格,諸如從眾心理、泡沫事件,獲取和利用可能存在差異,的,而且似乎更接近現實生活中的投機狂熱.房地產泡沫產生的原因土地的稀缺性和土地的虛擬資本特性使地價脫離其資產的實際價值土地是一切經濟活動的載體,在經濟發(fā)展中,隨著社會總需求的增長,供給彈性越小的要素價格增長得越快(林毅夫,東南亞金融危機值得推敲斟酌的幾點經驗教訓,經濟學消息報,1998,5,8).土地供給的稀缺性、壟斷性與土地需求的多樣性及投機性,必然會導致土地價格的上揚,而在一定時間內,土地供應量、其獨特的地理位置及異質性也會影響地上的附著物—房屋的價格,從而使房地產價格偏離資產的實際價值,為泡沫的生成提供基礎條件.土地雖然是實物資產,但由于它不是勞動產品,沒有價值,資本,指同一筆資本的兩重或多重存在形式中,值與其所代表的現實資本的價值和增值常常是脫節(jié)的,價運動有可能脫離土地使用者對土地的利用實績,加上土地投機土地價格上升的不可逆性,因而易于產生泡沫.3.2投資者對房地產價格的預期預期,無論是理性的還是非理性的,都將影響他們的投資決策,進而影響對房地產的需求而使未來的房地產價格發(fā)生變化.在泡沫形成與崩潰階段,經濟主體的預期方式卻有兩個明顯的特點:一是預期的同質性:經濟主體對房地,價格上升,需求會下降,但在投機泡沫形成時,預期價格越高,投機者預期的資本收益率會愈高,因而增加現期的購買與囤積,以待價格更高時拋出,虛假繁榮,引起一步漲價的預期,從而形成了一個起自我強化作用的正反饋環(huán),最終使價格膨脹為泡沫.3.3房地產需求者的非理性行為因素和外部環(huán)境條件的組合將影響人的理
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