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正文內(nèi)容

構(gòu)建我國風(fēng)險投資業(yè)宏觀運行模式(編輯修改稿)

2025-06-24 00:13 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 生產(chǎn)性的利益,此處的利益包含利潤,但范疇比利潤更廣。在廣義尋租基礎(chǔ)上,分析我國尋租活動與風(fēng)險投資發(fā)展之間的關(guān)系。首先,風(fēng)險投資基金由政府出資設(shè)立,資金屬于國有資產(chǎn),故有條件成為尋租對象。其次,基金的所有權(quán)歸政府,政府具有很強(qiáng)的支配和決策權(quán)力,因此為尋租活動提供了可以進(jìn)行的渠道。再次,政府有關(guān)風(fēng)險投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風(fēng)險的依據(jù)。最后,基金操作手(實際為政府和尋租者的中介聯(lián)系人)的非風(fēng)險投資家行為保證尋租活動付諸實施(圖31 的c階段)。整個尋租活動的操縱者是尋租者,政府有關(guān)人員和基金操作手是尋租者的操縱對象。尋租者由一些與政府關(guān)系密切的企業(yè)經(jīng)營者、一些國有企業(yè)管理者以及一些與政府或操作手有非正式社會關(guān)系的人(這些人通過獲得風(fēng)險基金進(jìn)行利己的非高新技術(shù)投資活動)構(gòu)成。尋租結(jié)果:名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風(fēng)險投資基金卻成為了若干資本匱乏、經(jīng)營不善的非高科技國有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源,這樣的投資通?;貓蠛艿停A段d),從而其他資本富足的機(jī)構(gòu)或財團(tuán)對風(fēng)險投資前景持觀望甚至悲觀態(tài)度(階段e),無法擴(kuò)展基金來源渠道,風(fēng)險基金持有的風(fēng)險資本匱乏(階段f),政府只好再次財政撥款繼續(xù)支持風(fēng)險投資(g階段),繼續(xù)介入風(fēng)險投資的運作,再次成為尋租的對象,持續(xù)不斷地提供資金支持。整個風(fēng)險投資業(yè)的運行陷入惡性正反饋回路中。如此下去,必將導(dǎo)致政府財政枯竭,或者政府中斷支持,風(fēng)險基金關(guān)閉,風(fēng)險投資運作宣布失敗,當(dāng)然,這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。這種局面雖然正在被新的發(fā)展動向所改善。但是,我國風(fēng)險投資發(fā)展了15年,對高新技術(shù)行業(yè)的貢獻(xiàn)率卻很低,對促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代的效力也很有限。4應(yīng)用正反饋機(jī)制理論構(gòu)建我國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展初期的宏觀運行模式通過以上分析知:保證我國風(fēng)險投資業(yè)有效運行最關(guān)鍵的因素在于操作手的素質(zhì),因為他是有權(quán)力決定資金投向何處以及決定向誰融資的人,要求他能夠真正以一名名副其實的風(fēng)險投資家身份完成任務(wù);而對風(fēng)險投資運行最有影響力的是政府,政府應(yīng)作為一種強(qiáng)有力的外因通過風(fēng)險投資內(nèi)部機(jī)制起推動和呵護(hù)作用。它不能逾越界限,過多地介入到內(nèi)部機(jī)制中。一旦政府對每個內(nèi)部要素進(jìn)行直接的干涉,隱蔽地掌握每一環(huán)節(jié)的決定權(quán),外因?qū)嶋H上變成了內(nèi)因,為尋租提供大好機(jī)會,這種做法在上述分析中已經(jīng)證明在我國是不可取的。國內(nèi)資金模型1 方案1的模型表示管理資金╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂吸引外資組建風(fēng)險投資基金引入資深風(fēng)險投資家政策支持進(jìn)入風(fēng)險投資公司掌管基金國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)回報良好培育國內(nèi)風(fēng)險投資家因此,操作手和政府兩者角色的重新定位成為構(gòu)建風(fēng)險投資良性正反饋機(jī)制的關(guān)鍵。當(dāng)務(wù)之急,結(jié)合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型期的情況,以及各種風(fēng)險投資輔助設(shè)施的建設(shè)情況,確定發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)的短期宏觀目標(biāo),根據(jù)目標(biāo)提出建設(shè)性可行方案。顯而易見,長期目標(biāo)是要在盡可能短的時間內(nèi)形成運作順暢的風(fēng)險投資模式,早日促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的騰飛。當(dāng)前的短期目標(biāo)為:建立適合我國的風(fēng)險投資業(yè)初期發(fā)展模式。這是最基本的一步,也是非常關(guān)鍵的一步,如果運行模式適當(dāng),就可以避免走太多彎路、避免財政支出損耗過多。我國發(fā)展風(fēng)險投資必須充分考慮時間成本和資金成本。時間上,與美國相比,我國風(fēng)險投資發(fā)展已經(jīng)落后了近40年;資金上,我國風(fēng)險資本很饋缺,因此,我國發(fā)展風(fēng)險投資在時間和資金上要有緊迫意識和約束意識。為實現(xiàn)短期目標(biāo),筆者依據(jù)正反饋機(jī)制原理提出三種運行模式方案。第一種運行模式方案,見模型41。在模型中,政府不直接參與風(fēng)險
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