構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)宏觀運(yùn)行模式-文庫(kù)吧
2025-05-13 00:13 本頁(yè)面
【正文】 司——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（簡(jiǎn)稱“中創(chuàng)”）成立至今，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)經(jīng)歷了二十世紀(jì)80年代的早期探索階段、90年代的風(fēng)險(xiǎn)基金創(chuàng)立階段、90年代末本世紀(jì)初的加速發(fā)展階段。1998年3月“政協(xié)一號(hào)”提案激起了國(guó)內(nèi)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮。據(jù)中國(guó)科技金融協(xié)會(huì)1999年7月統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司已有九十二家，有七十四億元的投資能力。據(jù)維欣風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展研究中心1999年12月調(diào)查[文獻(xiàn)4]，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已超過(guò)200家，運(yùn)營(yíng)資本超過(guò)200億元。但是，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的80%來(lái)源于政府財(cái)政撥款，政府出資創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)投資基金或公司支持國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的生存和發(fā)展，這種主導(dǎo)模式本質(zhì)上是以政府行為代替市場(chǎng)行為，構(gòu)成當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的最大弊端。經(jīng)驗(yàn)證明，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)初期發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題應(yīng)當(dāng)是如何正確引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)沿著適宜的軌道逐漸發(fā)展壯大。從15年發(fā)展歷程看，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)這一步走得很累。按照生命周期理論，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、發(fā)展、成熟、衰退或者進(jìn)入高一層次的生命周期循環(huán)。新事物的起步和發(fā)展階段需要有一種很好的動(dòng)力機(jī)制能夠保證它從微小逐漸壯大發(fā)展，否則，新事物就會(huì)消失，或者即使勉強(qiáng)存在也會(huì)處于混亂狀態(tài)。從系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的角度看，就是要找到一種起自我強(qiáng)化作用的正反饋機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在這種正反饋中完成起步和發(fā)展。因此，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展緩慢的根本原因是我們沒(méi)有找到合適的正反饋動(dòng)力機(jī)制。所以，目前的任務(wù)就是盡快找到這種正反饋動(dòng)力機(jī)制。事實(shí)證明，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在發(fā)展之初，存在概念性的錯(cuò)誤理念，建立的機(jī)制不能形成有效的正反饋，相反，在組建之后陷入了一種惡性循環(huán)中。這可以用圖31說(shuō)明。各級(jí)政府直接進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，提供風(fēng)險(xiǎn)資本，這在我國(guó)會(huì)產(chǎn)生什么結(jié)果呢？參照?qǐng)D31，a階段——政府作為風(fēng)險(xiǎn)資本的第一提供者參與風(fēng)險(xiǎn)投資，以此為基本出發(fā)點(diǎn)，對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資方式進(jìn)行深入分析。由于保險(xiǎn)公司、民間資金、大企業(yè)大財(cái)團(tuán)等仍不敢貿(mào)然進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，各級(jí)地方政府只好用財(cái)政撥款組建第一批風(fēng)險(xiǎn)基金（圖31中的b階段），地方政府成為基金的股東代表（實(shí)際股東應(yīng)為納稅人）。風(fēng)險(xiǎn)基金的管理和經(jīng)營(yíng)又由誰(shuí)負(fù)責(zé)呢？仍然是由政府指定人選掌管基金。正是這種政府具有最高決策權(quán)的模式為今后風(fēng)險(xiǎn)投資的順利運(yùn)行埋下了隱患，根本體現(xiàn)在它提供了尋租機(jī)會(huì)。何清漣先生在《現(xiàn)代化的陷阱》一書(shū)中從市場(chǎng)體制、社會(huì)關(guān)系網(wǎng)、貪瀆文化三個(gè)層次深入分析了我國(guó)尋租活動(dòng)產(chǎn)生、存在和泛濫的社會(huì)體制和歷史文化根源[文獻(xiàn)7]，他認(rèn)為：中國(guó)所處的階段，存在著一個(gè)既不同于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，又有別于規(guī)范化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的一種資源配置系統(tǒng)；尋租活動(dòng)主要通過(guò)“一種非正式的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行”的，這種非正式社會(huì)關(guān)系網(wǎng)因?yàn)椤澳軌驙縿?dòng)諸多資源的流動(dòng)，影響其流向”，從而“成為一種具有資源配置功能的資源”。另外，他還談到尋租活動(dòng)的社會(huì)成本問(wèn)題，尋租帶來(lái)的直接后果是“社會(huì)資源的巨大耗費(fèi)”。在尋租理論中，尋租活動(dòng)是一種腐敗行為。何老在書(shū)中指出：尋租行為是尋求直接的非生產(chǎn)性利潤(rùn)，尋租主要是通過(guò)政府影響收入和財(cái)富分配，竭力改變法律規(guī)定的權(quán)力來(lái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人或某個(gè)集團(tuán)的利益；尋租的對(duì)象主要是政府官員和國(guó)有資產(chǎn)，尋租的特點(diǎn)是利用合法或非法手段得到占有“租金”的特權(quán)；在我國(guó)，尋租活動(dòng)往往是“事后尋租”，即利用各種政策縫隙尋租。在我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，由于體制漏洞很多，為尋租提供了許多機(jī)會(huì)。指定出資―╂╂╂╂╂―╂圖1 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀的模型表示何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤(rùn)，此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的含義——尋租是尋求非
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