證券價值投資理論初探(編輯修改稿)
2025-06-08 18:06 本頁面
【文章內容簡介】 從菲雪的理論中得到了許多啟發(fā)，我們從其后期的投資實踐中就能看出端倪。如果說巴菲特一生有兩個導師的話，第一位毫無置疑是本杰民 .格雷厄姆，另一位則是菲利普 .菲雪。實際上，巴菲特后期的投資理論發(fā)生了質的飛躍，從傾向于選擇廉價股轉變?yōu)楦敢膺x擇優(yōu)質股（成長性公司）。 ? 經(jīng)典著作： 《 怎樣選擇成長股 》 《 怎樣選擇成長股 》 簡介 全文 什么是成長股？－－ 《 怎樣選擇成長股 》 讀后感 全文 費舍傳世名著： 《 怎樣選擇成長股 》 全文 ? 傳奇生涯：一流的投資大師 費雪 全文 價值投資理論下的選股標準 ? 巴菲特 ? 業(yè)務簡單明了，發(fā)展前景看好； ? 競爭優(yōu)勢明顯，具持久競爭力； ? 負債少，盈利能力強，凈現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定； ? 經(jīng)營有方，管理人員誠實能干。 ? 菲利普 A費舍（ PhilipsA Fisher） ? 投資理念的核心：發(fā)現(xiàn)成長股，抓住它！ ? 首先是公司面臨的市場狀態(tài)和它的競爭能力：這家公司的營業(yè)額在幾年之內能否大幅成長？有沒有優(yōu)越的銷售渠道？這兩個問題的答案是判斷一個公司是否值得研究的基本條件。 ? 其次是公司的研發(fā)水平：該公司研發(fā)活動的效率如何？為了進一步提高總體銷售水平，發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)品增長點，管理層推進研發(fā)活動的決心有多大？ ? 第三就是公司的成本與收益狀況：公司的成本控制水平如何？利潤處在什么水平上，有沒有采取什么得力的措施來維持或者改善利潤水平？有沒有長期的盈利展望？ ? 最重要的要點就是公司的管理水平：公司的人事關系、管理團隊內部的關系如何？公司管理階層的深度夠嗎？在可預見的將來，這家公司是否還會繼續(xù)發(fā)股籌資，現(xiàn)有持股人的利益是否因預期中的成長而大幅受損？管理層的誠信態(tài)度是否不容置疑？ 1959年他就斬釘截鐵地寫到：“不管其它方面評價有多高，如果管理階層對股東有無強烈的責任感一事，令人深感懷疑的話，投資人絕對不要認真考慮投資這樣一家公司。 ? 怎樣找到它？ ? 對這些要點了然于胸之后，如何從上千家公司中選出若干家符合上述標準的呢？對此，費舍的經(jīng)驗就是首先求助于富有經(jīng)驗的投資專家，但是專家提供的線索總的來說仍然只是原始資料，而要從其中迅速篩選出若干家值得進一步研究的公司，則主要靠經(jīng)驗了。 ? 心中有了被選對象的大致范圍之后，費舍就開始了他稱之為 閑聊 的過程，尋找盡可能多的信息來源，不斷豐富自己對所研究的公司的認識， 閑聊 對象主要應該是：該公司的競爭對手、供應商和客戶、大學和政府的科學家、行業(yè)協(xié)會的成員以及公司以前的員工等。 ?
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