【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 發(fā)出信號(hào)前搶先跑出固然不錯(cuò)。這條規(guī)則也并意味著在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)已經(jīng)明朗化以后，一個(gè)人還應(yīng)再遲延一下他的行動(dòng)，而是說(shuō)在經(jīng)驗(yàn)上，我們等到已經(jīng)確定了以后再行動(dòng)較為有利，以避免在還沒(méi)有成熟前買進(jìn)（或賣出）。自然，股價(jià)主變動(dòng)趨勢(shì)是在經(jīng)常變化著的。多頭市場(chǎng)并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，空頭市場(chǎng)總有到達(dá)底的一天。當(dāng)一個(gè)新的主要趨勢(shì)第一次由兩種指數(shù)確定后，如不管短期間的波動(dòng)，趨勢(shì)絕大部分會(huì)持續(xù)，但愈往后這種趨勢(shì)延勢(shì)下去的可能性會(huì)愈小。這條規(guī)則告訴人們：一個(gè)舊趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢(shì)被確認(rèn)后的任何時(shí)間，作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時(shí)注意市場(chǎng)。 30 證 券 投 資 分 析 （６）股市波動(dòng)反映了一切市場(chǎng)行為 股市指數(shù)的收市價(jià)和波動(dòng)情況反映了一切市場(chǎng)行為。在股票市場(chǎng)，你可能覺得政治局勢(shì)穩(wěn)定，所以買股票。另外一些人可能覺得經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀所以買股票。再另外一部分人以為利率將會(huì)調(diào)低，值得在市場(chǎng)吸納股票。更有一些人有內(nèi)幕消息謂大財(cái)團(tuán)出現(xiàn)收購(gòu)合并，所以要及早入貨，無(wú)論大家抱有什么態(tài)度，市價(jià)上升就反映了情緒，即使是不同的觀點(diǎn)角度。相反，當(dāng)大家有不同恐懼因素時(shí)，有人以為沽空會(huì)獲大，有人以為政局動(dòng)蕩而恐慌，有人恐怕大蕭條來(lái)臨。有人聽到內(nèi)幕消息謂大股東要出貨套現(xiàn)，或者政客受到行刺。不論甚么因素，股市指數(shù)的升跌變化都反映了群眾心態(tài)。群眾樂(lè)觀，無(wú)論有理或無(wú)理，適中或過(guò)度，都會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。群眾悲觀，亦不論盲目恐懼，有實(shí)質(zhì)問(wèn)題也好，或者受其他人情緒影響而歇斯度里也好，都會(huì)反映在市場(chǎng)上指數(shù)下挫。以其分析市場(chǎng)上千千萬(wàn)萬(wàn)人每一個(gè)投資人士的心態(tài)，做一些沒(méi)有可能做到的事，投資人士應(yīng)該分析反映整個(gè)市場(chǎng)心態(tài)的股市指數(shù)。股市指數(shù)代表了群眾心態(tài)，市場(chǎng)行為的總和。指數(shù)反映了市場(chǎng)的實(shí)際是樂(lè)觀一方面或是悲觀情緒控制大局。 31 證 券 投 資 分 析 ３．道氏理論的缺陷 （１）道氏理論主要目標(biāo)乃探討股市的基本趨勢(shì)（ Primary Trend）。一旦基本趨勢(shì)確立，道氏理論假設(shè)這種趨勢(shì)會(huì)一路持續(xù)，直到趨勢(shì)遇到外來(lái)因素破壞而改變?yōu)橹埂：孟裎锢韺W(xué)里牛頓定律所說(shuō)，所有物體移動(dòng)時(shí)都會(huì)以直線發(fā)展，除非有額外因素力量加諸其上。但有一點(diǎn)要注意的是，道氏理論只推斷股市的大勢(shì)所趨，卻不能推動(dòng)大趨勢(shì)里面的升幅或者跌幅將會(huì)去到那個(gè)程度。 （２）道氏理論每次都要兩種指數(shù)互相確認(rèn)，這樣做已經(jīng)慢了半拍，走失了最好的入貨和出貨機(jī)會(huì)。 （３）道氏理論對(duì)選股沒(méi)有幫助。 （４）道氏理論注重長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)中期趨勢(shì)，特別是在不知是牛還是熊的情況下，不能帶給投資者明確啟示。 32 證 券 投 資 分 析 第四節(jié) 波浪理論 波浪理論是技術(shù)分析大師 REElliot所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具 ， 它是一套完全靠而觀察得來(lái)的規(guī)律 ， 可用以分析股市指數(shù) 、 價(jià)格的走勢(shì) ， 它也是世界股市分析上運(yùn)用最多 ， 而又最難于了解和精通的分析工具 。 艾略特認(rèn)為 ， 不管是股票還是商品價(jià)格的波動(dòng) ， 都與大自然的潮汐 ， 波浪一樣 ， 一浪跟著一波 ， 周而復(fù)始 ，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性 ， 展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn) ， 任何波動(dòng)均有跡有循 。 因此 ， 投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì) ，在買賣策略上實(shí)施適用 。 33 證 券 投 資 分 析 第四節(jié) 波浪理論 １ ． 波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn) （ １ ） 股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行； （ ２ ） 推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài) ， 而推動(dòng)浪 （ 即與大市走向一致的波浪 ）可以再分割成五個(gè)小浪 ， 一般用第１浪 、 第２浪 、 第３浪 、 第４浪 、 第５浪來(lái)表示 ， 調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪 ， 通常用Ａ浪 、 Ｂ浪 、Ｃ浪表示 。 34 證 券 投 資 分 析 （３）在上述八個(gè)波浪（五上三落）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)； （４）時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。 總之，波浪理論可以用一句話來(lái)概括：即“八浪循環(huán)” 35 證 券 投 資 分 析 5 a b 3 1 4 c 2 0 0 36 證 券 投 資 分 析 ２．波浪的形態(tài) 那么，如何來(lái)劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說(shuō)來(lái)，八個(gè)浪各有不同的表現(xiàn)和特性： 第１浪：（ 1）幾乎半數(shù)以上的第１浪，是屬于營(yíng)造底部型態(tài)的第一部分，第１浪是循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)后的反彈和反轉(zhuǎn)，買方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在此類第１浪上升之后出現(xiàn)第２浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；（ 2）另外半數(shù)的第１浪，出現(xiàn)在長(zhǎng)期盤整完成之后，在這類第１浪中，其行情上升幅度較大，經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，第１浪的漲幅通常是５浪中最短的行情。 37 證 券 投 資 分 析 第２浪：這一浪是下跌浪，由于市場(chǎng)人士誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎吃掉第１浪的升幅，當(dāng)行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起點(diǎn)）時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時(shí)，第２浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭底、雙底等。 第３浪：第３浪的漲勢(shì)往往是最大，最有爆發(fā)力的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長(zhǎng)的，市場(chǎng)投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，例如裂口跳升等，這段行情走勢(shì)非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第１浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買進(jìn)訊號(hào)，由于第３浪漲勢(shì)激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長(zhǎng)波浪”的現(xiàn)象。 38 證 券 投 資 分 析 第４浪：第４浪是行情大幅勁升后調(diào)整浪，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢(shì)，但第４浪的底點(diǎn)不會(huì)低于第１浪的頂點(diǎn)。 第５浪：在股市中第５浪的漲勢(shì)通常小于第３浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第５浪中，二，三類股票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類股（績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大型股），即投資人士常說(shuō)的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂(lè)觀。 39 證 券 投 資 分 析 第Ａ浪：在Ａ浪中，市場(chǎng)投資人士大多數(shù)認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，此時(shí)僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象，實(shí)際上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告訊號(hào)，如成交量與價(jià)格走勢(shì)背離或技術(shù)指標(biāo)上的背離等，但由于此時(shí)市場(chǎng)仍較為樂(lè)觀，Ａ浪有時(shí)出現(xiàn)平勢(shì)調(diào)整或者“之”字型態(tài)運(yùn)行。 第Ｂ浪：Ｂ浪表現(xiàn)經(jīng)常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷井”，許多人士在此期慘遭套牢。 第Ｃ浪：是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢(shì)較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)久，而且出現(xiàn)全面性下跌。 40 證 券 投 資 分 析 從以上看來(lái)，波浪理論似乎頗為簡(jiǎn)單和容易運(yùn)用，實(shí)際上，由于其每一個(gè)上升 /下跌的完整過(guò)程中均包含有一個(gè)八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，即大浪中有小浪，小浪中有細(xì)浪，因此，使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握，再加上其推劫浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復(fù)雜型態(tài)，使得對(duì)浪的準(zhǔn)確劃分更加難以界定，這兩點(diǎn)構(gòu)成了波浪理論實(shí)際運(yùn)用的最大難點(diǎn)。 41 證 券 投 資 分 析 ３．波浪之間的比例 波浪理論推測(cè)股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘?cái)?shù)字去計(jì)算。一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的１．６１８，另一個(gè)高點(diǎn)又再乘以