有價證券的投資價值分析(編輯修改稿)
2025-06-14 21:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 公司資產(chǎn)重組 （二）影響股票投資價值的外部因素 宏觀經(jīng)濟因素 ? 宏觀經(jīng)濟走向：經(jīng)濟周期、通貨變動以及國際經(jīng)濟形勢 ? 宏觀經(jīng)濟政策：貨幣政策、財政政策、收入政策、對證券市場的監(jiān)管政策 行業(yè)因素：行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢 市場因素：心理預(yù)期、市場氛圍 二、股票內(nèi)在價值的計算方法 （一）現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 一般公式 內(nèi)部收益率 對股票的投資價值就看內(nèi)部貼現(xiàn)率和必要收益率的比較，如果內(nèi)部收益率大于必要收益率，股票值得投資 . 1 (1 )tttDVk??? ??10(1 )t ttDN P V V P Pk??? ? ? ? ???（二）零增長模型 公式 例如：某公司在未來每期支付的每股股息為 8元，必要收益率為 10％。該股票市場價格為 60元，試評估該股票的投資價值。 01 (1 ) ttDVk??? ?? 0DV k?（二）零增長模型 內(nèi)部收益率 K的求法 例如：某公司在未來每期支付的每股股息為 8元，必要收益率為 10％。該股票市場價格為 64元，試求該股票的內(nèi)部收益率，并判斷該股票的投資價值。 001 (1 ) ttDDPkk???? ??（三）不變增長模型 公式 例如： 2021年某公司支付股息為 ，預(yù)計未來該公司的股息按 5%的速率增長。假定必要收益率為 11％。試根據(jù)不變增長模型計算該公司股票的價值。（ ) 01(1 )(1 )tttDgVk??????0 (1 )DgVkg???（三）不變增長模型 內(nèi)部收益率 K的求法及運用 如上面的例子，如果該股票的市場價格為 40元，其他條件相同，求公司股票的內(nèi)部收益率，并對該股票的投資價值進行分析。 (當(dāng)前股價為 40元） （四）可變增長模型 ? 可變增長模型假定在時間 L以前，股息以 的不變速度增長，在時間 L后以 不變速度增長。二元可變增長模型： 例如：某公司目前股息為每股 ，必要收益率為16％，未來 5年增長率為 20％，隨后的增長率為10％，試求該股票的理論價值。（ ) 1g2g01 111(1 ) (1 )(1 ) (1 )t tLLLttt t LDg DgVkk??? ? ?? ???????三、股票市場價格計算方法－市盈率估價 ? 怎么估計市盈率 （一）簡單估計法 利用歷史數(shù)據(jù)進行估計 第一種：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)求市盈率的算術(shù)平均數(shù) 第二種：根據(jù)趨勢或回歸方法進行調(diào)整 市場決定法 ? 市場預(yù)期回報率倒數(shù)法 ? 市場歸類決定法 （二）回歸分析法 市盈率與收益增長率、股息增長率、增長率標(biāo)準(zhǔn)差等關(guān)系最密切，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，利用回歸分析的統(tǒng)計方法，可以在它們之間建立一個方程，來反映這些變量之間的關(guān)系。 四、市凈率在股票價值估計上的運用 ? 市凈率＝每股價格 /每股凈資產(chǎn) 經(jīng)典習(xí)題與知識回顧 以下不屬于簡單估計法的
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