證券價(jià)值分析二ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-31 12:41 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)； 流動(dòng)性偏好理論 該理論認(rèn)為 遠(yuǎn)期利率等于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)預(yù)期加上一個(gè)流動(dòng)性溢價(jià)（ liquidity premium）。這是因?yàn)槭袌?chǎng)通常由短期投資者控制，對(duì)于這類(lèi)投資者而言，除非遠(yuǎn)期利率相對(duì)于他們所預(yù)期的未來(lái)即期利率有一個(gè)溢價(jià)，否則他們不愿意持有長(zhǎng)期債券。 三、利率期限結(jié)構(gòu)的理論 市場(chǎng)分割理論 該理論認(rèn)為在市場(chǎng)存在分割的情況下，投資者和借款人由于偏好或者某種投資期限習(xí)慣的制約，他們的貸款或融資活動(dòng)總是局限于一些特殊的償還期部分；而且在其最嚴(yán)格的限制形式下，即使他們進(jìn)行市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)移會(huì)獲得比實(shí)際要高的預(yù)期利率，他們也不會(huì)離開(kāi)自己的市場(chǎng)而進(jìn)入另一個(gè)市場(chǎng)。 這樣的結(jié)果使市場(chǎng)劃分為兩大部分：短期資金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。于是，利率期限結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)分割理論下取決于短期資金市場(chǎng)供求狀況與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供求狀況的比較。 三、利率期限結(jié)構(gòu)的理論 第五節(jié) 證券投資基金分析 ? 評(píng)價(jià)基金經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的指標(biāo) ? 開(kāi)放式基金的價(jià)值與價(jià)格 ? 封閉式基金的價(jià)值與價(jià)格 （一）考慮因素 基金的投資目標(biāo) 基金的風(fēng)險(xiǎn)水平 基金的比較基準(zhǔn) 評(píng)價(jià)的時(shí)期選擇 基金組合的穩(wěn)定性 一、評(píng)價(jià)基金經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的指標(biāo) 單位基金資產(chǎn)凈值 單位凈值 =（基金資產(chǎn)總值－各種費(fèi)用） 基金單位數(shù)量 基金資產(chǎn)總值：指一個(gè)基金所擁有的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、債券和其他有價(jià)證券等； 各種費(fèi)用：管理費(fèi)、托管費(fèi)、運(yùn)作費(fèi)等； 基金的 單位資產(chǎn)凈值是變化的，從總體上看，與基金單位價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)是一致的，但并不絕對(duì)成立，如封閉式基金會(huì)出現(xiàn)折價(jià) 。 一、評(píng)價(jià)基金經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的指標(biāo) 基金凈值收益率 ? 簡(jiǎn)單（凈值）收益率 ? 簡(jiǎn)單凈值收益率的計(jì)算不考慮分紅再投資影響，其計(jì)算公式與股票持有期收益率的計(jì)算類(lèi)似： R = NAVt+D NAVt1 NAV t1 ? 式中： ? R—— 簡(jiǎn)單收益率 ? NAVt、 NAVt1—— 期末、初期基金的單位凈值 ? D—— 在考察期內(nèi)，單位基金的分紅金額 一、評(píng)價(jià)基金經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的指標(biāo) 例：某基金在 1999年 12月 3日的單位凈值為 元 /單位， 2022年 9月 1日的單位凈值為 /單位，期間基金曾經(jīng)在 2022年 2月 28日每 10單位派息 ，則這一階段該基金的簡(jiǎn)單收益率為： R = + － = 39% ? 此外，還有時(shí)間加權(quán)收益率、算術(shù)平均收益率、幾何平均收益率、年（度）化收益率等。 一、評(píng)價(jià)基金經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的指標(biāo) 申購(gòu)價(jià)格 = 基金單位凈值 + 申購(gòu)費(fèi) 贖回價(jià)格 =基金單位凈值－ 贖回費(fèi) 開(kāi)放式基金的價(jià)格完全由基金單位凈值決定。 二、開(kāi)放式基金的價(jià)值與價(jià)格 發(fā)行價(jià)格 = 基金面值 + 基金發(fā)行費(fèi)用 ? 交易價(jià)格：與股票價(jià)格表現(xiàn)形式一樣，影響因素主要是基金資產(chǎn)凈值、市場(chǎng)供求。 ? 封閉式基金一般是折價(jià)交易，即市場(chǎng)價(jià)格低于基金單位凈值。 三、封閉式基金的價(jià)值與價(jià)格 第六節(jié) 可轉(zhuǎn)換證券分析 ? 可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價(jià) ? 可轉(zhuǎn)換證券是指在一定時(shí)期內(nèi)，按一定比例或價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的特殊公司債券。 ? 可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值是指當(dāng)它作為不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的一種證券的價(jià)值。 ? 可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值的計(jì)算按必要收益率折算出未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 ? 例： 某可轉(zhuǎn)換債券的面值為 1000元，票面利率為 8%，剩余期限為 5年，同類(lèi)債券的必要收益率為 9%，該可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)前的投資價(jià)值為： ）Ptt 元( 6 1)(1
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