【文章內(nèi)容簡介】 后 ， 可以利用這些經(jīng)過整理的信息資料 ， 從而節(jié)省時間 ， 大大提高工作效率 。如會計公司 、 投資咨詢公司 、 證券公司 、銀行 、 資信評估機(jī)構(gòu)的有償研究報告 ， 信息數(shù)據(jù)庫等 。 實地訪查 實地訪查是獲得證券分析信息的又一來源 ， 它是指證券投資分析人員直接到有關(guān)的上市公司 、 交易所 、 政府部門等機(jī)構(gòu)去實地了解進(jìn)行證券分析所需要的信息資料 。 由于在證券投資分析過程中需要各種各樣的信息資料 ， 有些信息資料可以通過公開的渠道或計算網(wǎng)絡(luò)獲得 ， 但有些資料無法通過公開的渠道獲得 ， 或者通過公開渠道所獲得的資料的完整性 、 客觀性值得懷疑 ， 此時就可以通過實地訪查去核實 。 實地訪查成本較高 ， 通常將這種方法作為上面兩個信息來源的補(bǔ)充 。 其它渠道 這些渠道如通過家庭成員 、 朋友 、 鄰居等的介紹 ， 通過到商場看公司產(chǎn)品的暢銷程度 ， 通過調(diào)查上市公司的競爭對手等方法收集資料 。 信息的收集 、 分類 、 整理和保存是進(jìn)行證券投資分析的最基礎(chǔ)的工作 ， 是進(jìn)行證券投資分析的起點 。 分析人員最終所提供的分析結(jié)論的準(zhǔn)確性 ， 除了與采用的分析方法和分析手段外 ， 更重要的是取決于占有信息的廣度和深度 。 五 、 證券投資分析的主要步驟 證券投資分析作為證券投資過程的一個重要環(huán)節(jié) ， 對投資的成敗起著十分重要的作用 。 分析結(jié)論的正確程度實際上取決于三個方面 ： 首先是分析人員占有信息量的大小以及分析時所用的信息資料的真實程度 ； 其次是所采用的分析方法和分析手段的合理性和科學(xué)性 ； 第三是證券分析過程的合理性與科學(xué)性 。 一般來說 ， 比較合理的證券分析應(yīng)該有以下四個步驟構(gòu)成 ： 資料的收集與整理 資料收集與整理階段的工作主要包括 ： （ 1） 證券投資信息資料的收集 ， 也就是證券分析人員通過信息來源的各個渠道收集各種各樣的信息資料 。 （ 2） 信息資料的分類 。 根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)對所收集的證券投資信息資料進(jìn)行分類歸檔 ， 編制分類目錄 ， 便于查閱 。 （ 3） 信息資料的保存和使用管理 。 大部分信息資料使用價值都不是一次性的 ， 而是要重復(fù)使用的 。 這樣 ， 就必須做好信息資料的保存和使用管理工作 ， 確保信息資料能發(fā)揮比較高的效率 。 案頭研究 首先是根據(jù)自己的研究主題和分析方向 ， 確定所需的信息資料 。 其次是利用證券投資分析的專門方法和手段 ， 對占有的資料進(jìn)行仔細(xì)的分析 。 最后是做出結(jié)論 ，也就是得出有關(guān)指標(biāo)與證券價格之間相關(guān)關(guān)系的正式結(jié)論 。 實地考察 實地考察是指分析人員就自己的研究分析主題到實際工作部門或公司企業(yè)等單位進(jìn)行實地的考察調(diào)查 。 證券投資分析過程的實地考察主要出于兩個目的 ： 一是就信息資料的真實性到實際工作部門或公司企業(yè)進(jìn)行調(diào)查核實 ； 二是就某些階段性分析結(jié)論的公正性和客觀性到實際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)查核實 。 形成分析報告 證券投資分析的最后一個階段是撰寫分析報告 ， 也就是將分析人員的分析結(jié)論通過書面的形式反映出來 。 分析報告一般應(yīng)該包括以下幾個方面的內(nèi)容 ： 分析研究的主題 ， 所使用的數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)種類 ， 采用的分析方法和分析手段 ， 形成分析結(jié)論的理由 ， 所得出的分析結(jié)論及建議 ， 分析結(jié)論和建議的適用期限 ， 報告提供者或撰寫者 ， 分析報告形成日期 。 案例 2： 遼河油田資料收集與分析案例 1999年上半年 ， 世界石油價格從 10美元一桶上升到 18美元一桶 ， 當(dāng)時我國石油價格實行國家管制 ， 只有遼河油田一家的價格和國際市場接軌 。 但是 1999年中報發(fā)布時 ， 遼河油田的業(yè)績很不好 ， 每股收益從 1998年報的 。 因此股票價格也出現(xiàn)暴跌 。 根據(jù)石油價格上升而股票價格下跌這種情況 ， 似乎有投資機(jī)會 ， 但是要決定是否能夠投資還必須了解以下資料 ： 遼河油田的生產(chǎn)成本是多少 ？ 銷售利潤率是多少 ？ 中國需要石油的情況 ， 市場容量以及供求關(guān)系 。 世界石油未來的價格走向 。 根據(jù)生產(chǎn)成本以及以往的生產(chǎn)數(shù)量的數(shù)據(jù)測算這家公司的未來盈利以及內(nèi)在價值 ， 同時運用心理學(xué)分析預(yù)測投資大眾可能的反應(yīng)狀況 。 為解答以上問題 ， 筆者到省圖書館現(xiàn)刊閱覽室查找有關(guān)石油化工類的雜志 ， 通過國內(nèi)與國際石油網(wǎng)站查找資料 。 經(jīng)過檢索得知 ： 遼河油田生產(chǎn)成本每桶 1213美元 ， 1998—1999年世界石油價格的大幅度下跌 ， 造成了該公司 1999年初的虧損 ， 中報微利表明該公司已經(jīng)彌補(bǔ)虧損開始盈利了 。 由于到了冬天 ， 北方地區(qū)需要取暖 ， 石油消耗量更大 ， 因此 ， 世界石油價格下半年預(yù)計將達(dá)到 25美元一桶以上 。 中國已經(jīng)從石油出口國變?yōu)槭瓦M(jìn)口大國 ， 預(yù)計到 2022年中國每年將進(jìn)口石油 8000萬噸 。 通過綜合分析得出可以買進(jìn)該公司股票 。 最終 ， 石油價格上升到 30美元以上 ， 該公司股票受到國家全面放開石油價格的利好消息影響 ， 上升了 300%， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期指數(shù)的漲幅 （ 見圖 12）。 圖 12 遼河油田 1999年的走勢圖 （中報出臺前價格在 67元，年報前為 4元多，漲到 ） 第二節(jié) 證券投資分析的主要方法 一 、 基本分析法 （ 一 ） 基本分析法定義 基本分析又稱基本面分析 ， 是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 、 金融學(xué) 、 財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理 ， 通過對決定證券投資價值及價格的基本要素 （ 如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 、 經(jīng)濟(jì)政策走勢 、 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 、 產(chǎn)品市場狀況 、 公司銷售和財務(wù)狀況等 ） 的分析 ， 評估證券的投資價值 ， 判斷證券的合理價位 ， 從而提出相應(yīng)的投資建議的一種方法 。 （ 二 ） 基本分析法理論基礎(chǔ) 證券投資分析的理論基礎(chǔ)主要來自四個方面 ： 一是經(jīng)濟(jì)學(xué) ， 主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)兩個方面 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)所揭示的各經(jīng)濟(jì)主體 、 各經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系原理 ， 為探索經(jīng)濟(jì)變量與證券價格之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ) 。 二是財政金融學(xué) 。 財政金融學(xué)所揭示的財政政策指標(biāo) 、 貨幣政策指標(biāo)之間的關(guān)系原理 ， 為探索財政政策和貨幣政策與證券價格之間