有價證券的價格決定(編輯修改稿)
2025-06-14 21:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 我們把市場上其他金融資產(chǎn)提供的收益率稱為市場利率 ? 當市場利率下降，債券價格上升。 ? 當市場利率上升，則債券價格下降 ? 實際上，市場利率的上升，會導致債券應得收益率的上升，導致債券價格下跌 債券的凸性 ? 利率迅速上升引起的價格下跌的幅度是逐漸減小的。 ? 在比較高的利率水平上，價格曲線會比較平緩。 價格 利率 推論： 當票面利率等于市場利率，債券價格等于面值：平價債券 當票面利率高于市場利率，債券價格高于面值：溢價債券 當票面利率低于市場利率，債券價格低于面值：折價債券 利率風險 ? 隨著市場利率的波動，債券價格隨之發(fā)生波動，從而給投資者帶來資本損失或者資本利得，稱為債券的利率風險。 ? 債券的期限越長，債券價格對市場利率的波動的敏感程度越大。 ? 當市場利率上升，期限越長的債券價格下跌幅度越大。 逐漸到期的債券價格 ? 設某 3年期債券票面利率為 7%，面值為 100元，利息為年付，現(xiàn)在市場利率為 8%，則其價格為： )3%,8,(100)3%,8,(7),(),(???????????FpApniFpFniApAp（復利現(xiàn)值系數(shù)）面值（年金現(xiàn)值系數(shù)）利息價格元價格就為在到期日的前一天購買元。一年時購買，價格約為如果投資者在距到期日為市場利率該年總收益為債券，的價格水平上購買這一如果投資者在元價格上升價格為：利息支付之后，債券的在下一年中，在下一次100,99%,8)2%,8,(100)2%,8,(7???????FpAp? 隨著到期日的臨近，債券價格一步步趨向面值。 ? 如果是折價的債券，債券價格會逐年上升 ? 如果是溢價債券，債券價格為逐年下降。 前面提到了債券的應得收益率 K，它同時又可以稱為： ? 資金貼現(xiàn)率 ? 必要收益率 在很多要求不高的場合下，應得收益率 K又用市場利率來替代 ? A債券票面利率為 12%，如果市場上其他同類債券提供 12%的收益率，那么它將以面值 100出售，如果其他債券只提供 7%的收益率，投資者會競相買入該債券，推動價格上升至 。 ? 我們把市場上其他金融資產(chǎn)能夠提供的收益率稱為市場利率 ? 市場
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