證券投資分析--宏觀經(jīng)濟分析(編輯修改稿)
2025-05-27 12:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 指標序列組合在一起的綜合指標序列， ? 例美國經(jīng)濟咨商局（ The Conference Board）會定期在其網(wǎng)站上公布其統(tǒng)計的各國宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標序列。 ?綜合序列比率：例如同步序列除以滯后序列。 ? 這種比率有著與領(lǐng)先指標相同的作用，甚至在某些情況下，其對經(jīng)濟周期的敏感性要大于領(lǐng)先指標，并比領(lǐng)先指標還有領(lǐng)先。 ?指標分析中需要注意的問題 2022/5/28 證券投資分析 20 宏觀經(jīng)濟周期與股票市場 股票市場走勢預(yù)測 ?“經(jīng)濟晴雨表” ? 股市的變動往往要領(lǐng)先于總體經(jīng)濟的變動 – 股票的價格反映了市場參與者對收益、股利和利率等決定股價關(guān)鍵變量的預(yù)期 – 領(lǐng)先指標的變化會反映在股票市場的變化當中 ?宏觀經(jīng)濟分析將注意力集中在領(lǐng)先性比股票價格還要明顯的經(jīng)濟序列上。 ? 貨幣供應(yīng)量 ? 消費者信心指數(shù) ? 制造業(yè)訂單增長率 2022/5/28 證券投資分析 21 宏觀經(jīng)濟周期與股票市場 股票市場 ?股票市場波動要領(lǐng)先于經(jīng)濟波動。 ?這一特征在我國并不明顯。 ?Why？ 05001 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 0Jan 9 5 Jan 9 6 Jan 9 7 Jan 9 8 Jan 9 9 Jan 0 0 Jan 0 1 Jan 0 2 Jan 0 3 Jan 0 4上證綜合指數(shù) （ 月末水平 ）01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 0A p r 9 5 A p r 9 6 A p r 9 7 A p r 9 8 A p r 9 9 A p r 0 0 A p r 0 1 A p r 0 2 A p r 0 3 A p r 0 4工業(yè)增加值 （ 億元 ， 已去除季節(jié)因素 ） 提前三月 2022/5/28 證券投資分析 22 宏觀經(jīng)濟周期與股票市場 擴散指數(shù)（ Diffusion Indexes） ?NBER提出的一種檢驗經(jīng)濟序列有關(guān)性態(tài)的方法 ； ?反應(yīng)某一序列的趨勢在該序列所統(tǒng)計的報告單位中的擴散程度。 ?這一指數(shù)顯示了序列增長或下降的時間和強度，擴散指數(shù)越大說明趨勢在統(tǒng)計總體中的分布越廣泛，趨勢的穩(wěn)定性也更可靠。 2022/5/28 證券投資分析 23 宏觀經(jīng)濟政策分析 宏觀經(jīng)濟政策 ?政府有意識有計劃地運用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟運行，以達到政策目標。 ? 對產(chǎn)品或勞務(wù)的需求產(chǎn)生影響； ? 對產(chǎn)品或勞務(wù)的需求產(chǎn)生影響； ? 可以通過經(jīng)濟指標反映出來； ? 貨幣政策和財政政策都是通過需求來影響宏觀經(jīng)濟的； 2022/5/28 證券投資分析 24 宏觀經(jīng)濟政策分析 財政政策分析 ?財政政策是指政府的支出和稅收行為，是需求管理的一部分； ?是刺激或減緩經(jīng)濟增長的最直接方式； ?短期目標是促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長； ?中長期目標是實現(xiàn)資源的合理分配，并實現(xiàn)收入的公平分配和社會和諧發(fā)展； ?主要工具是財政預(yù)算、稅收和國債 。 2022/5/28 證券投資分析 25 宏觀經(jīng)濟政策分析 財政政策分析 ?寬松的財政政策主要會通過增加社會需求來刺激證券價格上漲； ?緊縮的財政會使證券價格下跌； ?政府可以搭配運用“松”、“緊”政策； 2022/5/28 證券投資分析 26 宏觀經(jīng)濟政策分析 貨幣政策分析 ?貨幣政策是指通過控制貨幣的供應(yīng)量而影響宏觀經(jīng)濟的政策； ?貨幣政策對經(jīng)濟的影響是全方位的； ?影響經(jīng)濟要經(jīng)過一定的傳導(dǎo)途徑和時滯； 操作工具 操作目標 中間指標 最終目標 2022/5/28 證券投資分析 27 宏觀經(jīng)濟政策分析 貨幣政策分析 ?操作工具 ? 法定存款準備金率 ? 再貼現(xiàn)政策 ? 公開市場業(yè)務(wù) ?中介指標 ? 利率 ? 貨幣供應(yīng)量 ? 我國貨幣政策的中介指標：貨幣供應(yīng)量、信貸總量、同業(yè)拆借利率、銀行備付金率。 2022/5/28 證券投資分析 28 宏觀經(jīng)濟政策分析 貨幣政策分析 ?寬松的貨幣政策 ? 使證券市場價格上揚 ? 1 這使得企業(yè)部門可用資金增加，并令投資增加，對其未來利潤和股利的期望的提高將使證券價格； ? 2 貨幣供應(yīng)量會提高居民的名義收入水平，通過資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)，人們會降低其手中的現(xiàn)金，并購買更多的金融資產(chǎn)，這也能提高證券價格。 ? 3 寬松的貨幣政策令利率下降和通貨膨脹率提高，這將令證券市場吸引更多從資金，并提
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