【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是指投資者需進(jìn)行宏觀預(yù)測(cè)，分析確定一種證券相對(duì)于其它證券的價(jià)格波動(dòng)，在實(shí)施市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇時(shí)，投資者既可以改變資產(chǎn)組合中所持有的風(fēng)險(xiǎn)證券的平均風(fēng)險(xiǎn)水平，又可以改變投向風(fēng)險(xiǎn)證券和無風(fēng)險(xiǎn)證券的相對(duì)資金數(shù)量。 選擇多元的內(nèi)涵是投資者需依據(jù)一定的現(xiàn)值條件 ， 構(gòu)建一個(gè)收益一定風(fēng)險(xiǎn)最小或風(fēng)險(xiǎn)一定收益最大的資產(chǎn)組合 。 （四）管理階段，修正投資組合 修正投資組合作為投資過程的第四步，就是要定期重溫前三步。金融市場(chǎng)變化莫測(cè)，投資者也會(huì)隨著時(shí)間的推移常常改變投資目標(biāo)，從而使當(dāng)前持有的資產(chǎn)組合不再為最優(yōu)，為此需要賣掉現(xiàn)有組合中的一些證券，并購(gòu)買一些新的證券以形成新的資產(chǎn)組合。 修正投資組合的另一個(gè)動(dòng)因是原來一些不具有吸引力的證券現(xiàn)在變得具有吸引力了 ， 而另一些原來很有吸引力的證券現(xiàn)在則變成沒有吸引力了 ， 這樣投資者就有必要在原來投資組合的基礎(chǔ)上加入和剔除一些證券 。 這一決策是否實(shí)施主要取決于交易成本和修定組合后投資前景改善幅度的大小 。 （五）評(píng)估階段，投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 盡管投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估是投資管理過程的最后一個(gè)階段，但同時(shí)也可以將它看成是一個(gè)連續(xù)的操作過程的組成部分。說得再具體一點(diǎn)，可以把它看成是能使投資管理過程更有效力的一種反饋與控制機(jī)制。 五、金融投資的理論與實(shí)踐 金融投資學(xué)是西方投資管理實(shí)踐和金融投資理論幾十年發(fā)展的結(jié)晶 ，它應(yīng)金融投資管理實(shí)踐的需求而產(chǎn)生 ，在金融投資理論的發(fā)展下發(fā)展 。 對(duì)其發(fā)展的歷史性考察 ， 既有助于我們了解當(dāng)代西方金融投資學(xué)的動(dòng)態(tài) ， 也有助于我國(guó)金融投資學(xué)內(nèi)容的合理定位 。 金融投資投資管理在西方經(jīng)歷了三個(gè)主要發(fā)展階段：投機(jī)買賣階段 ， 職業(yè)分析階段和科學(xué)管理階段 。 20世紀(jì)30年代以前為投機(jī)買賣階段 。 在這一階段 ， 市場(chǎng)如賭場(chǎng) ， 交易者憑借賭徒般的狡詐 ， 雄厚的資金實(shí)力 ， 操縱價(jià)格 ， 牟取暴利 。 投資者所需的技巧最好是靠觀察和親身體驗(yàn)獲得 ， 讀書并非是有效的辦法 。 因此 ， 那時(shí)并沒有對(duì)金融投資實(shí)踐進(jìn)行認(rèn)真總結(jié) 、 系統(tǒng)論述的理論教科書 。 以 1933年美國(guó)頒布《 1933年證券法》和 1934年頒布的《證券交易法》為標(biāo)志，西方金融投資管理進(jìn)入了職業(yè)分析階段。整個(gè)金融投資業(yè)開始注重提高職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，注重金融投資分析，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化操作，樹立良好的社會(huì)形象。 在投資的職業(yè)化過程中，投資理論的研究也逐步展開。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們把經(jīng)濟(jì)理論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)知識(shí)引入到投資領(lǐng)域，使投資管理向科學(xué)化方向邁進(jìn)。很難指出投資管理科學(xué)化階段的確切發(fā)端，通常，人們習(xí)慣以 1952年 3月Harry Markowitz在《金融雜志》上發(fā)表的題為《資產(chǎn)組合選擇》的論文為其標(biāo)志。 第二節(jié) 金融投資與金融決策 一、家庭的金融決策 消費(fèi)和儲(chǔ)蓄決策 投資決策 融資決策 風(fēng)險(xiǎn)管理決策 二、企業(yè)的金融決策 資本預(yù)算決策 分析的基礎(chǔ)部分是投資項(xiàng)目。包括明確新的投資項(xiàng)目的想法，對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，決定采取哪種方案。 資本結(jié)構(gòu)決策 分析的基礎(chǔ)不是個(gè)別的投資項(xiàng)目，而是整個(gè)企業(yè)，是為企業(yè)制定一個(gè)富有靈活性的融資方案。 資本運(yùn)營(yíng)決策 對(duì)于企業(yè)的成功是必不可少的。 三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的金融投資 金融投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位，而且越來越重要。它不僅涉及國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀發(fā)展規(guī)劃，還涉及企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，居民個(gè)人的消費(fèi)理財(cái)計(jì)劃，以及社會(huì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)繁榮等。 （一）金融投資投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì) 總量均衡 首先 ,金融投資，即引入證券市場(chǎng)條件下，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)流程發(fā)生變化。 其次，金融投資可以調(diào)節(jié)總供給和總需求的平衡。 （二）金融投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 首先，通過金融投資可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整，亦即興建和發(fā)展一些符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的新興產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；或加強(qiáng)發(fā)展 “ 瓶頸 ” 產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。 其次，通過證券發(fā)行還可促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整，亦即對(duì)不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策而又效益低下的現(xiàn)存企業(yè)進(jìn)行關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)。以往在我國(guó)主要是使用行政的辦法，極難實(shí)現(xiàn)合理的調(diào)整，而通過證券市場(chǎng)，由牽頭企業(yè)采用市場(chǎng)的辦法，達(dá)到關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整。 （三）金融投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 發(fā)展金融投資是解決企業(yè)資金不足的重要途徑之一。證券投資的明顯好處是有利于資金的合理分配使用，有助于提高投資效益和資金使用效率，是一種直接融資，市場(chǎng)化的選擇，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于增強(qiáng)資金使用的約束力，從而有利于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)的發(fā)展。 （四）金融發(fā)展、金融壓抑與金融深化 金融發(fā)展 ， 是指金融結(jié)構(gòu)的變化 。金融發(fā)展程度越高 ， 金融工具和金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量 、 種類就越多 ， 金融的效率就越高 。 如何衡量一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)達(dá)程度 ， 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo) 。 金融壓抑 ， 是指市場(chǎng)機(jī)制的作用沒有得到充分發(fā)揮的發(fā)展中國(guó)家中存在的過多金融管制 、 利率限制 、 信貸配額 、 金融資產(chǎn)單調(diào)等現(xiàn)象 。 金融深化 是指政府放棄對(duì)金融市場(chǎng)和金融體系的過度干預(yù) ， 放松對(duì)利率和匯率的嚴(yán)格管制 ， 使利率和匯率成為反映資金供求和匯率供求的信號(hào) ， 從而有利于增加儲(chǔ)藏和投資 ， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。 （三）金融創(chuàng)新、金融管制 金融創(chuàng)新 是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合。具體而言，是指金融機(jī)構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶的需要而創(chuàng)造新的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式，以及新的金融市場(chǎng)和新的金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)。這個(gè)概念包括四方面的內(nèi)容：金融創(chuàng)新的主體是金融機(jī)構(gòu)；金融創(chuàng)新的目的是盈利和效率；金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素的重要組合，即流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性的重新組合；金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式是金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具、金融制度的創(chuàng)新。 金融創(chuàng)新與 金融管制 是一對(duì)矛盾，金融管制是金融創(chuàng)新的障礙，也是金融創(chuàng)新的誘發(fā)原因。而金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，又促使金融管制的不斷完善。 第三節(jié) 金融投資學(xué)基本內(nèi)容 一、學(xué)科性質(zhì) 證券投資分析，是現(xiàn)代社會(huì)科學(xué)中的一個(gè)新興的分支，是金融投資理論與實(shí)踐活動(dòng)具體規(guī)律性認(rèn)識(shí)的總和。證券投資分析是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)、政治及現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)環(huán)境下，以各種金融活動(dòng)、金融關(guān)系、金融體系、金融運(yùn)行及與其相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)關(guān)系的規(guī)律及特點(diǎn)和業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)為研究對(duì)象的科學(xué)。 由于金融關(guān)系、金融活動(dòng)的深入發(fā)展，金融分工愈來愈細(xì)，金融學(xué)的研究也日益深化、細(xì)化，金融學(xué)科發(fā)展到今天已形成了一個(gè)比較完整、系統(tǒng)的學(xué)科體系。 在金融學(xué)科之下還衍生出若干子學(xué)目，如：貨幣學(xué)、信用學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、公司金融學(xué)（公司理財(cái)學(xué)、公司財(cái)務(wù)管理學(xué)）、農(nóng)村金融學(xué)、投資學(xué)、金融證券與期貨學(xué)、金融信托學(xué)、投資基金學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、金融史學(xué)、錢幣學(xué)、數(shù)理金融學(xué)等。所以，觀察金融投資學(xué)的研究活動(dòng)，必須要了解和掌握整個(gè)金融學(xué)科體系的活動(dòng)和運(yùn)作。 二、基本內(nèi)容 第一篇 證券投資總論 第二篇 證券投資市場(chǎng) 第三篇 證券投資理論 第四篇 證券投資分析 第五篇 證券投資管理 三、學(xué)習(xí)目的 第一、了解證券投資有助于個(gè)人資源 的管理。 第二、對(duì)證券投資的基本了解