公司治理案例分析(編輯修改稿)
2025-06-07 23:37 本頁面
【文章內容簡介】 ， 至 2013 年上半年， 公司營業(yè)收入下 降 %，至 億元，凈虧 億元。 韓俊良的專權無疑暴露出華銳風電的公司治理，特別是權力制衡機制、決策機制存在重大問題，這為獨頭式經營創(chuàng)造了空間。 作為公司經營決策機構的董事會，沒有嚴格履行科學決策、財務監(jiān)督和風險預防的職責，最終釀成大患。 2. 股權結構 適度的股權集中能促使公司大股東監(jiān)督管理者的行為，一定程度上抑制管理層操縱盈余等違規(guī)行為。 然而機構投資者有較多股權卻可能對財務重述產生負面影響。 基于戰(zhàn)略同盟假說，機構投資者和所 有者發(fā)現合作會帶來好處，但這種合 作會減少有效監(jiān)督，產生免費搭車問 題， 因此會導致會計信息質量降低。早在2010年，華銳風電上市前夕，公司就曾因“無實際控制人”的分散股 權狀態(tài)被證監(jiān)會取消華銳風電發(fā)行 申報文件的審核。 這一股權結構正是 為了體現“制衡機制”：作為發(fā)起人之 一的大連重工占 30%股權，使公司能 夠以“國企控股”的面目出現在市場 上； 同時另外四家出資方分別持股 %， 這意味著任意兩家出資方的 “結盟” 都能形成對國企股東的有效 制衡。 其后公司股權雖然經歷一些變化，但一直呈現相對分散的結構。 客觀地說，韓俊良確實沒有獨攬大權的股權基礎，就董事會層面來看，他所占席位同樣也是少數。 公司2011 年 的招股說明書披露，韓俊良方占1個董事席位、大連重工有 2 個、新天域 1 個、匯通豐達 1 個、中恒富通 1 個，另外的三個投資機構各提名1個獨立董事。 然而，憑借創(chuàng)始人強大的掌控力，這些私募股權投資者（PE）由于急 于套現的過重賭性，反而甘心眾星捧月，搭起了便車。 在 PE 過多、 投資項目少的背景下，一些 PE 只顧著投資項目，一旦所 投公司 IPO 后，PE 盡快套現走人的動機愈發(fā)強烈，根本無暇顧及公司治理。 對于華銳風電而言， 在風電市場突然萎縮的環(huán)境下，PE 的目標在于盡快退出，他們把管理權委托給創(chuàng)始人，放棄參與公司治理。 然而，對企業(yè)而言，PE 帶來的附加值包括公司治理方面的完 善可能比單純的錢更重要。 3. 內部控制 內部控制有效性是保證公司財務信息正確可靠的重要前提，內部控制
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