利率風(fēng)險(xiǎn)的度量ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-02 12:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 vFnvrFtv11???????ntntntntvvrnvtvr11ninninvranvIar???)( 例： 一筆貸款的本金為 L，期限為 n，年實(shí)際利率為 i，按年等額分期償還，每年末的償還金額為 R，試求出這筆貸款的馬考勒持續(xù)期。 ? 解： ininnttnttnttnttaIavtvRvRtvd)(1111 ???????????4．修正持續(xù)期 ? 修正持續(xù)期與馬考勒持續(xù)期不同。它不再是一個(gè)時(shí)間概念， 是一個(gè)強(qiáng)度概念，反映了市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格影響強(qiáng)度 。如果假設(shè)未來的一系列付款（ R1， R2， R3， … ， Rn）表示債券的未來收益，則債券價(jià)格（未來收益的現(xiàn)值）可表示為： ????????nttttntt RiRviP11)1()(. ? 若用 表示市場(chǎng)利率變化時(shí)債券價(jià)格的單位變化速率，則有 ? 可見 也是利率 i 的減函數(shù)。 b)()(iPiPb ???b含義 ? 債券價(jià)格的單位變化率反映了債券價(jià)格隨市場(chǎng)利率變化的速度。其值越大，債券價(jià)格波動(dòng)幅度越大。市場(chǎng)利率的較小波動(dòng)，有可能引起債券價(jià)格的大幅波動(dòng)，因此，債券利率風(fēng)險(xiǎn)大。反之，債券利率風(fēng)險(xiǎn)小。 ? 由于 ???????? ??nttt RvdidiP1)(?????nttt Rtv11????nttt Rtvv1)( iPdv??iddviPiPdviPiPb???????1)()()()(? 可見，債券價(jià)格的單位變化速率是債券的馬考勒持續(xù)期除以（ 1+i），所以 亦稱為修正持續(xù)期。 ? 從上式可知，修正持續(xù)期同馬考勒持續(xù)期一樣也是市場(chǎng)利率的減函數(shù)。這就是說，市場(chǎng)利率越高，修正持續(xù)期越??；反之，市場(chǎng)利率越低，修正持續(xù)期越大，則利率變化也越大。 b例 :假設(shè)年實(shí)際利率為 5%，試計(jì)算永續(xù)年金的馬考勒持續(xù)期和修正持續(xù)期。 ? 解： 211)( 211 ?????????????aIaRvRtvdtt
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