利率風(fēng)險的度量ppt課件-展示頁
2025-05-15 12:03本頁面
【正文】 ???nttnttRtRt11. ? 例 兩種面值 100元的 5年期債券，年票息率分別為 5%和 8%，試計算平均到期年限。對于兩個到期期限完全相同但息票不同的債券，它們實際的利率風(fēng)險是不相同的。這個指標(biāo)的作用有限，能區(qū)分 10年期債券不同于 20年期債券，但不能區(qū)分票息不同的兩種 10年期債券，故是一種很粗糙的方法。第八章 利率 風(fēng)險 的度量與防范 內(nèi)容 ? 1．到期期限 ? 2．平均到期期限 ? 3．馬考勒持續(xù)期 ? 4．修正持續(xù)期 ? 5．凸度 ? 利率風(fēng)險的防范 1．到期期限 ?一般而言，期限越長的債券，其價格受利率變動的影響越大，因此， 衡量債券利率風(fēng)險最傳統(tǒng)的方法或最原始的指標(biāo)就是計算債券到期期限。 ?如 10年期債券的到期年限為 10年。 2．平均到期期限 ? 。為此，一個改進的方法或好一點的指標(biāo)便是計算債券的平均到期期限，即以債券未來的付款作為權(quán)數(shù)計算債券的平均到期時間。 ? 解：平均到期年限為 1005555510055554535251111 ???????????????????????nttnttRtRt1008888810058584838281112 ???????????????????????nttnttRtRt3．馬考勒持續(xù)期 ? 馬考勒在考慮貨幣時間價值的基礎(chǔ)上，于1938年提出了持續(xù)期的概念。假設(shè)債券在未來一系列付款額為 ， 1— n表示未來付款的到期期限，馬考勒持續(xù)期被定義為 12, nR R R. ? 。 . ?馬考勒持續(xù)期就是以未來付款的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)所計算的付款到期時間 t的加權(quán)平均數(shù) . ?其值越大，說明未來付款的加權(quán)到期時間越長，從而債券的利率風(fēng)險越大。 d i?????????????????ntttntttRvRtvdiddidd11)(2121121???????????????????????????????????ntttntttntttntttRvRt
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