【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】
連續(xù)價(jià)值評(píng)估 連續(xù)價(jià)值評(píng)估 = NOPLAT— 預(yù)測(cè)期后第一年中扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)收入 g— NOPLAT的預(yù)期增長(zhǎng)率 ROIC— 投資凈額的預(yù)期收益率 WACC加權(quán)平均資金成本 ROIC=NOPLAT1/投入資本 投入資本 =市值 +少數(shù)股東權(quán)益 +遞延稅款 +有息負(fù)債 gW A C CR O I CgN O P L A T?? )/1(15 CCG 連續(xù)價(jià)值評(píng)估 ? 增長(zhǎng)率預(yù)測(cè) 股權(quán)價(jià)值增長(zhǎng)率 Ge=b ROE B— 利潤(rùn)留存率 P=D1/(ReGe)的高根模型中使用 Ge 公司價(jià)值增長(zhǎng)率 Ga=b ROA B— 利潤(rùn)留存率 FCF測(cè)算公司價(jià)值時(shí),應(yīng)該運(yùn)用 Ga,所以在實(shí)踐中使用 g=ROIC IR 16 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價(jià)值評(píng)估 ?價(jià)值評(píng)估方法 ?相對(duì)價(jià)值評(píng)估 ?期權(quán)定價(jià)模型 ?行業(yè)定價(jià)指標(biāo) ?價(jià)值評(píng)估概覽 17 CCG 價(jià)值評(píng)估方法 ? 二階段模型 EV= + ? 三階段模型 EV= + + ??? ?nttttW A C CF C F1 )1(nnW A C CgW A C CF C F)1()/(1?????? ?nttttW A C CF C F1 )1(??????ntntttW A C CF C F211)1( nnW A C CgW A C CF C F212)1()/(???成長(zhǎng)階段 下降階段 平穩(wěn)階段 成長(zhǎng)階段 平穩(wěn)階段 18 CCG 價(jià)值評(píng)估方法 ? 企業(yè)價(jià)值調(diào)整 企業(yè)價(jià)值 =EV+超額現(xiàn)金及有價(jià)證券 +長(zhǎng)期投資 +其他營(yíng)業(yè)資產(chǎn) ? 權(quán)益價(jià)值 權(quán)益價(jià)值 =企業(yè)價(jià)值 付息債務(wù) 少數(shù)股東權(quán)益 優(yōu)先股 19 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價(jià)值評(píng)估 ?價(jià)值評(píng)估方法 ?相對(duì)價(jià)值評(píng)估 ?期權(quán)定價(jià)模型 ?行業(yè)定價(jià)指標(biāo) ?價(jià)值評(píng)估概覽