企業(yè)價值評估燕京啤酒(編輯修改稿)
2025-06-18 10:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 盈運(yùn)能力分析 銷售凈利潤率 凈資產(chǎn)收益率 ? 償債能力 ： 通過計算發(fā)現(xiàn)燕京啤酒有限公司 2021的流動比率遠(yuǎn)低于 2，速動比率遠(yuǎn)低于 1，說明公司短期償債能力不強(qiáng)，部分原因是公司對外擔(dān)保業(yè)務(wù)很多，對企業(yè)的償債能力也會造成一定的影響。公司長期償債能力比較好，高于行業(yè)平均水平。 ? 營運(yùn)能力 ：燕京啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低 ,近幾年都維持在 7%左右，存貨周轉(zhuǎn)速度很慢，而該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較高，可能是燕京啤酒推行比較嚴(yán)格的信用政策，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，對存貨周轉(zhuǎn)率造成了一定的影響，從而影響了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。另外資產(chǎn)管理上也存在問題 。 ? 營運(yùn)能力 ： 燕京啤酒公司，資產(chǎn)凈收益率處于行業(yè)平均水平，但銷售凈利潤率不高，和公司近幾年來的快速擴(kuò)張及新品牌的開發(fā)推廣有關(guān)。 行業(yè)前景 ? 近年來，中國啤酒月度啤酒月度產(chǎn)量統(tǒng)計產(chǎn)量逐月增加，啤酒公司經(jīng)營規(guī)模和盈利水平環(huán)比都出現(xiàn)比較大幅度的增長 ,這有利于燕京啤酒的發(fā)展。 ? 啤酒生產(chǎn)主要原料大麥和主要包裝材料鋁的價格大幅度持續(xù)上漲的可能性小。 ? 從全球各大洲來看，亞洲啤酒市場無疑走在最前列。雖然日本啤酒市場持續(xù)萎縮，但中國、印度等市場均展示出良好的前景。 燕京啤酒該怎么發(fā)展 戰(zhàn)略選擇： S O（發(fā)揮優(yōu)勢，利用機(jī)會） ①資本競爭戰(zhàn)略 :在優(yōu)勢區(qū)域擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)行成本領(lǐng)先 ②融資渠道戰(zhàn)略 :實(shí)行增資擴(kuò)股 ,增強(qiáng)資本優(yōu)勢 ③資本運(yùn)作的擴(kuò)張戰(zhàn)略：并購發(fā)達(dá)地區(qū)優(yōu)勢企業(yè) ④市場開發(fā)戰(zhàn)略：大力開發(fā)農(nóng)村市場，建立國際品牌形象 價值評估 ? 評估目的 通過對燕京啤酒未來發(fā)展?fàn)顩r的研究，評估企業(yè)目前的公允市場價值，評價現(xiàn)行股價是否適當(dāng)。 ? 評估基準(zhǔn)日 2021年 12月 31日 具體評估 (自由現(xiàn)金流量法 ) 是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險進(jìn)行預(yù)期，然后選擇合理的折現(xiàn)率，將未來的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。 使用此法的關(guān)鍵確定：第一，預(yù)期企業(yè)未來存續(xù)期各年度的現(xiàn)金流量；第二，要找到一個合理的公允的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率的大小取決于取得的未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險，風(fēng)險越大，要求的折現(xiàn)率就越高；反之亦反之。 （ 一） 自由現(xiàn)金流量 自由現(xiàn)金流量法運(yùn)用中，自由現(xiàn)金的確定是關(guān)鍵 自由現(xiàn)金流量 =息前稅后利潤（凈利潤 +稅后利息） 凈投資（本年凈資產(chǎn) 上年凈資產(chǎn) ) （二） 折現(xiàn)率 確定折現(xiàn)率，首先應(yīng)該明確折現(xiàn)的內(nèi)涵。一般來說，折現(xiàn)率應(yīng)包含無風(fēng)險利率、風(fēng)險報酬率和通貨膨脹。 （三）自由現(xiàn)金流量法評估資產(chǎn)的步驟 1．選擇恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)模型。 2．未來績效預(yù)測。 3．估算資本成本 。 4．估算連續(xù)價值并計算企業(yè)價值。 ? 假設(shè) 1：企業(yè)將永續(xù)生存。 ? 假設(shè) 2：未來 3年的營業(yè)收入按照過去 4年的營業(yè)收入平均增長率增長。 3年后達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài) ,按照宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率 %穩(wěn)定增長。 ? 注： 判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志： （ 1）具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率 .
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