企業(yè)價值評估基礎(1)(編輯修改稿)
2025-06-18 10:52 本頁面
【文章內容簡介】 ， 追求一種可持續(xù)增長 。 2）企業(yè)價值評估的作用 從財務角度看，快速增長會使一個企業(yè)的資金變得相當緊張，因此，除非管理層意識到這一結果并采取積極措施加以控制，否則，快速增長可能導致公司破產。 —— 美國資深財務學家 Robret. 企業(yè)價值評估的內容與方法 ? 不論現(xiàn)金流量對企業(yè)價值的解釋是否存在差異，現(xiàn)金流量作為企業(yè)生存發(fā)展的 “ 血液 ” ，其對管理的重要作用是毋庸置疑的。 ? 資金是企業(yè)價值鏈的重要組成部分，保證 “ 資金不斷流入 ” 是企業(yè)生存的基本法則，也是企業(yè)財務的基本職能。 ? 可持續(xù)增長提出的意義就在于要避免盲目增長和擴張帶來的現(xiàn)金流量緊張，從而引發(fā)增長性破產。 2）企業(yè)價值評估的方法 在可持續(xù)增長的前提下，收益增長也存在不同的趨勢，因此在運用收益法進行企業(yè)價值評估時存在以下收益增長模型可供選擇： ? （ 1）零增長模型。 ? （ 2）固定增長模型。 ? （ 3）兩階段增長模型。 ? （ 4）三階段增長模型。 3）企業(yè)價值評估與風險 ? 風險是指資產未來收益相對預期收益變動的可能性和變動幅度 ， 或者說 ， 風險是衡量資產未來收益不確定性的量的標準 。 ? 從風險與收益的關系來看 ， 風險表現(xiàn)為未來可能收益水平圍繞預期收益率變化的區(qū)間大小 ， 通常采用方差和標準差來衡量預期收益的波動性即風險 。 ? 從企業(yè)價值評估角度來看 ， 風險代表了企業(yè)未來收益的不確定性 。 衡量風險的指標具有多種形式 ， 但在企業(yè)價值評估中 ，衡量風險的指標主要采用的是折現(xiàn)率 。 折現(xiàn)率的確定 ? 折現(xiàn)率是將未來有限期收益還原或轉換為現(xiàn)值的比率 ， 屬于投資報酬率 。 ? 因此 ， 確定折現(xiàn)率的基本原則實質上是確定一個合理的期望投資報酬率 ， 這通常通過估算企業(yè)的資本成本來確定 。 當然 ， 也可以直接確定期望投資報酬率 。
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