企業(yè)上市價(jià)值評(píng)估ppt課件(參考版)
2025-05-08 23:49本頁(yè)面
【正文】 L）； ? 預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量表 (SCF)； ? 預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表（ BS)； ? 利用報(bào)表預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量（ FCF)； ? 利用現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)計(jì)算資金成本（ WACC)； ? 利用二階段、三階段或者期權(quán)定價(jià)模型預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值； ? 調(diào)整企業(yè)其他資產(chǎn)價(jià)值； ? 扣除有息債務(wù)、少數(shù)股東權(quán)益、遞延稅款等； ? 取得股權(quán)價(jià)值。 ? 運(yùn)輸行業(yè)、石化等周期行業(yè)以 EV/EBITDA進(jìn)行定價(jià)。 8 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價(jià)值評(píng)估 ?價(jià)值評(píng)估方法 ?相對(duì)價(jià)值評(píng)估 ?期權(quán)定價(jià)模型 ?行業(yè)定價(jià)指標(biāo) ?價(jià)值評(píng)估概覽 9 CCG 資金成本 ? 加權(quán)平均資本成本（ WACC) WACC=Kb(1Tc)(B/V)+Kp(P/V)+Ks(S/V) Kb— 不可贖回、不可轉(zhuǎn)換的預(yù)計(jì)稅前市場(chǎng)到期收益率； Tc— 被評(píng)估實(shí)體的邊際稅率； B— 付息債券市值； V— 被評(píng)估企業(yè)市值（ V=B+P+S) Kp— 不可贖回、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的稅后資本成本； P— 優(yōu)先股市值； Ks— 市場(chǎng)確定的權(quán)益資本機(jī)會(huì)成本； S— 權(quán)益市值 10 CCG 資金成本 — 債權(quán)、優(yōu)先股成本 ? 債權(quán)資本成本 Kb=YTM (Yield to Maturity) ? 優(yōu)先股成本 Kp=Div/P P— 優(yōu)先股市值； Div— 優(yōu)先股約定紅利 11 CCG 資金成本 — 權(quán)益成本 ? 一般權(quán)益成本 Ks=Rf+(RmRf)*β l Rf— 10年期國(guó)債利率； RmRf— 按照市場(chǎng)、行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)； β l— 按照一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的股價(jià)與對(duì)應(yīng)的指數(shù)進(jìn)行二次回歸分析； 一般認(rèn)為 β b=0 β u= β l 行業(yè)內(nèi)的所有上市公司按照市值加權(quán)平均的 β u,推算出特定公司的 β l。CCG Jonathan Dong Enterprise Valuation SHFIN04051 2 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價(jià)值評(píng)估 ?價(jià)值評(píng)估方法 ?相對(duì)價(jià)值評(píng)估 ?期權(quán)定價(jià)模型 ?行業(yè)定價(jià)指標(biāo) ?價(jià)值評(píng)估概覽 3 CCG 自由現(xiàn)金流量 — EBIT ?扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)
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