我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式、出口機(jī)制及案例分析(編輯修改稿)
2025-05-28 00:23 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 管理公司進(jìn)行運(yùn)作。這種模式的最大優(yōu)點(diǎn)是將風(fēng)險(xiǎn)投資的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，已投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)交由投資管理公司進(jìn)行精心培育，參與日常管理；風(fēng)險(xiǎn)投資公司（基金）則專(zhuān)注于投資的審核與決策、風(fēng)險(xiǎn)基金的募集、股本的擴(kuò)張以及設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)比例。缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資公司功能弱化，而對(duì)投資管理公司的業(yè)務(wù)能力要求很高，基本與國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所承擔(dān)的功能相同，要求投資管理人兼具專(zhuān)業(yè)的技術(shù)背景、良好的企業(yè)管理能力、嫻熟的資本運(yùn)營(yíng)技巧。現(xiàn)以江蘇高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司為例分析如下：江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司于1992年7月由江蘇省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，注冊(cè)資本3億元，負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作江蘇省科技發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)基金，是省內(nèi)首家為高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化提供創(chuàng)業(yè)服務(wù)的專(zhuān)業(yè)性投資公司，也是國(guó)內(nèi)最早成立的高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一。至1999年底，公司共投資和扶持高新技術(shù)項(xiàng)目34項(xiàng)。投資項(xiàng)目包括國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目、國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目、國(guó)家九五重點(diǎn)科技攻關(guān)項(xiàng)目等，并參與投資設(shè)立省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心，為科技型中小企業(yè)的孵化提供有效服務(wù)。2000年5月，原江蘇鑫蘇投資管理公司并入江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司。原江蘇鑫蘇投資管理公司是一家專(zhuān)業(yè)性投資管理公司，成立六年以來(lái)，公司凈資產(chǎn)年均增長(zhǎng)率為43％。在此期間公司先后發(fā)展了實(shí)業(yè)投資、證券投資、投資管理、投融資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)，積累了豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)召集和培養(yǎng)了一批金融投資和資本運(yùn)營(yíng)等方面的高素質(zhì)專(zhuān)業(yè)人才。 資源整合后的江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司達(dá)到了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的目的，有效地實(shí)現(xiàn)了資金、管理、人才的強(qiáng)勢(shì)組合。目前公司已擁有各類(lèi)專(zhuān)業(yè)人才32名，本科以上學(xué)歷占員工總?cè)藬?shù)的75%，其中博士生1名，碩士5名，員工平均年齡30歲。高素質(zhì)的人力資源組成了勤奮務(wù)實(shí)、作風(fēng)嚴(yán)謹(jǐn)、忠誠(chéng)負(fù)責(zé)、精誠(chéng)團(tuán)結(jié)的管理團(tuán)隊(duì)，成為公司從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 根據(jù)江蘇省政府文件精神，江蘇省科技發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)基金將以基金委托的方式交由江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理，并明確了管理職責(zé)、權(quán)限和具體考核標(biāo)準(zhǔn)。與此同時(shí)，文件還規(guī)定了基金運(yùn)行的兩個(gè)主要方式：一是基金與省內(nèi)地方各級(jí)政府資金和國(guó)內(nèi)外商業(yè)資本及民間資本合資成立多元化投資主體的創(chuàng)業(yè)投資公司（基金），對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資，從而共同推進(jìn)江蘇省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。二是由該公司選擇優(yōu)秀的投資管理公司，將基金以承諾制的方式委托若干個(gè)專(zhuān)業(yè)化管理公司來(lái)管理（如圖1）?；饘⒅攸c(diǎn)投向科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資重點(diǎn)為電子信息、新材料、生物技術(shù)及新醫(yī)藥和機(jī)電一體化等領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。 圖1 江蘇高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司基金管理組織架構(gòu)圖基金將重點(diǎn)投向科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資重點(diǎn)為電子信息、新材料、生物技術(shù)及新醫(yī)藥和機(jī)電一體化等領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。 江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司下設(shè)綜合服務(wù)部門(mén)四個(gè)，分別是：綜合財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)管理、資金調(diào)度、會(huì)計(jì)核算工作和人力資源管理及辦公室相關(guān)工作。研究發(fā)展部：負(fù)責(zé)公司發(fā)展戰(zhàn)略研究、企業(yè)形象策劃、宣傳，內(nèi)部局域網(wǎng)。審計(jì)部：負(fù)責(zé)公司內(nèi)部稽核、審計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)控制?？蛻舴?wù)部：委托投資的客戶服務(wù)。 房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理部：房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。證券投資部：低風(fēng)險(xiǎn)有價(jià)證券投資的研究和投資。資產(chǎn)管理部：公司部分實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目和受托資產(chǎn)的管理。4 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資出口及案例分析 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資出口分析一些研究認(rèn)為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的出口貧乏，有的甚至斷言目前暫無(wú)出口。但本文通過(guò)對(duì)大量例證的研究認(rèn)為，我國(guó)現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)投資的出口呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，可供選擇的潛在出口有構(gòu)建中的國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，現(xiàn)實(shí)出口有國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、海外二板市場(chǎng)（如NASDAQ）、國(guó)內(nèi)區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)以及股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)重組。首先，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的醞釀已有時(shí)日，推出時(shí)間表也一再推延，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的設(shè)計(jì)藍(lán)圖，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將于2001年的某個(gè)適當(dāng)時(shí)候建立，并將在十五期間安排約100家公司二板上市，以后逐步增加。目前排隊(duì)準(zhǔn)備上國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)已有上千家，
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