某年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)研報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-28 22:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資的全球第三大MP3/MP4制造大廠——天鵬盛電子股份有限公司于臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心舉辦登陸興柜(相當(dāng)于大陸的創(chuàng)業(yè)板)掛牌典禮,成功在臺(tái)灣資本市場(chǎng)上市,此舉首開大陸創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在臺(tái)灣資本市場(chǎng)退出的先河。在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)生的173筆退出交易里，上市方式退出（不包括已IPO，但尚未退出的項(xiàng)目）的有49筆，%，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的有114筆，%，清算的有10個(gè)，%（見表6）。從退出方式來(lái)看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓依然是2009年的主要退出方式，但上市退出受IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板推出的帶動(dòng)下，比例有所增加。調(diào)查結(jié)果顯示，在114項(xiàng)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出的項(xiàng)目中，%居首位，%列居第二位（見表7）。四、“兩高六新”中成長(zhǎng)性和科技含量最受關(guān)注成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的靈魂。目前，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板已上市的公司具備明顯的“兩高六新”特征，這符合創(chuàng)業(yè)板的定位，充分體現(xiàn)了創(chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板的鮮明特征。所謂的“兩高六新”，即成長(zhǎng)性高、科技含量高；新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。隨著創(chuàng)業(yè)板的定位越來(lái)越清晰，各風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)/基金將會(huì)調(diào)整投資方向，隨著創(chuàng)業(yè)板的“指揮棒”舞動(dòng)，會(huì)向“兩高六新”領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，關(guān)注重點(diǎn)將傾向于“兩高六新”領(lǐng)域的企業(yè)。根據(jù)調(diào)查顯示，%的機(jī)構(gòu)關(guān)注高成長(zhǎng)性；%的機(jī)構(gòu)關(guān)注高科技領(lǐng)域（見圖21）。 五、上海成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最希望落戶的地區(qū)伴隨著人民幣基金的風(fēng)起云涌，一直在京、津、滬之間演繹的PE中心戰(zhàn)也再次升溫、升級(jí)，甚至白熱化，天津、上海、北京等地先后為吸引創(chuàng)投機(jī)構(gòu)落戶制定了一系列的優(yōu)惠政策。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最希望落戶的地區(qū)，%，%的機(jī)構(gòu)選擇落戶北京（見圖22）。六、絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市披露對(duì)賭協(xié)議是合理的隨著創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的正式出臺(tái)，與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的相關(guān)的事情都進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)界內(nèi)外人士關(guān)注的視野。如同對(duì)創(chuàng)業(yè)板的定位、股權(quán)限售條件激發(fā)了廣泛討論一樣，信息披露準(zhǔn)則也讓業(yè)內(nèi)外人士廣泛參與其中。在關(guān)于信息披露準(zhǔn)則的討論中，最經(jīng)常被提到的也是業(yè)內(nèi)外人士覺得難以回避的就是對(duì)賭協(xié)議。然而，各種外界影響因素的不確定性以及社會(huì)誠(chéng)信等因素帶來(lái)很大的投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性的存在，使得這種協(xié)議廣泛存在于投融資雙方的協(xié)議條款中。根據(jù)CVCRI的統(tǒng)計(jì)，%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為“首次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的108家公司被監(jiān)管部門要求補(bǔ)充材料，披露對(duì)賭協(xié)議”是合理的，%認(rèn)為不合理（見圖23）。 關(guān)于2009年度中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)研的簡(jiǎn)要說(shuō)明一、為了及時(shí)把握中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)及其規(guī)律，CVCRI成立了專門的調(diào)研組，開展2009年度中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)現(xiàn)狀發(fā)展的調(diào)查。二、本次年度調(diào)查包括問卷調(diào)查和公開資料收集兩部分。調(diào)查問卷的發(fā)放從2009年11月9日開始，調(diào)研組向在中國(guó)大陸從事風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)出調(diào)查問卷，其中涵蓋的地區(qū)除青海、西藏等地以外的中國(guó)內(nèi)地大部分省份。在進(jìn)行問卷調(diào)查的同時(shí)，調(diào)查組也從公開渠道收集相關(guān)機(jī)構(gòu)的投融資信息作為補(bǔ)充。本調(diào)研樣本包括截至2010年1月上旬的222份有效問卷以及部分公開獲取的相關(guān)投資信息資料（已經(jīng)逐項(xiàng)剔除重復(fù)計(jì)算項(xiàng)目），合計(jì)556家機(jī)構(gòu)。從調(diào)查范圍和結(jié)果看，我們認(rèn)為構(gòu)筑本報(bào)告的調(diào)查素材可以很大程度反映了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在2009年度的發(fā)展現(xiàn)狀。三、本次問卷調(diào)查的內(nèi)容涉及投資機(jī)構(gòu)的基本信息，風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模、年度新募集風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模及其相關(guān)的資本來(lái)源分布，機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模及其分布，退出項(xiàng)目情況等本年度及歷年資料信息。四、更加詳細(xì)的數(shù)據(jù)和信息敬請(qǐng)參閱2010年第一期的《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資》雜志和《2010中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》。附表：支持單位機(jī)構(gòu)名錄（僅列示部分調(diào)研機(jī)構(gòu)，一并表示感謝）北京市43上海樂澳投資管理有限公司1北極光創(chuàng)投44上海三生創(chuàng)業(yè)投資有限公司2北京安彩科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司45上海上創(chuàng)信德投資管理公司3北京鼎新聯(lián)合投資發(fā)展中心46上海信虹投資管理有限公司4北京盛諾金投資管理有限公司47上海兆豐創(chuàng)業(yè)投資有限公司5北京信中利投資有限公司48上海中博創(chuàng)業(yè)投資有限公司6北京中關(guān)村青年科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司49上海中金資本投資有限公司7北京中金誠(chéng)信投資有限公司50上海紫竹創(chuàng)業(yè)投資有限公司8德泰華清投資基金51施耐德電氣風(fēng)險(xiǎn)投資9高新投資發(fā)展有限公司52思偉投資10戈壁合伙人有限公司53偉高達(dá)創(chuàng)業(yè)投資11華夏世紀(jì)創(chuàng)業(yè)投資有限公司160
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