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正文內(nèi)容

長(zhǎng)期籌資決策完整ppt課件(編輯修改稿)

2025-05-26 03:17 本頁(yè)面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 量有限 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 38 二 、 長(zhǎng)期債券籌資 債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的,承諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金的一種有價(jià)證券。 2. 按有無(wú)抵押擔(dān)保 抵押債券 信用債券 (一)債券的種類(lèi) 1.按債券是否記名 記名債券 無(wú)記名債券 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 39 3. 按利率可否變動(dòng) 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 4.按是否可轉(zhuǎn)換為股票 可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券 (二)發(fā)行債券的資格與條件 (三)債券發(fā)行的程序 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 40 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 ( 四 ) 債券的發(fā)行價(jià)格 面值發(fā)行 —— 發(fā)行價(jià)=面值 溢價(jià)發(fā)行 —— 發(fā)行價(jià)>面值 折價(jià)發(fā)行 —— 發(fā)行價(jià)<面值 溢價(jià)和折價(jià)發(fā)行的原因: 票面利率=市場(chǎng)利率 面值發(fā)行 票面利率>市場(chǎng)利率 溢價(jià)發(fā)行 票面利率<市場(chǎng)利率 折價(jià)發(fā)行 市場(chǎng)利率 —— 市場(chǎng)上同類(lèi) 、 同期債券的利率 41 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 (五)債券的信用評(píng)級(jí) ? 債券風(fēng)險(xiǎn)低于普通股股票風(fēng)險(xiǎn),但仍存在 ? 為使投資者對(duì)債券發(fā)行公司的信譽(yù)和償債能力有所了解,一些管理咨詢(xún)公司(如美國(guó)的穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司)對(duì)許多大企業(yè)的債券進(jìn)行等級(jí)評(píng)定,用不同的級(jí)別表示其債務(wù)償還能力的大小 ? 債務(wù)級(jí)別越高,信用程度越高,公司籌資越容易 AAA, AA, A, BBB級(jí)(投資債券) —— 利率低、風(fēng)險(xiǎn)小 BB, B, CCC, CC, C級(jí)(投機(jī)債券、垃圾債券) —— 利率高、風(fēng)險(xiǎn)大 42 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 (六)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?優(yōu)點(diǎn): ?資金成本低 ?保障股東控制權(quán) ?可獲財(cái)務(wù)杠桿收益 —— 利息固定,使股東利益增加 ?缺點(diǎn): ?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高 —— 不能還本付息會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉 ?限制條件嚴(yán)格 —— 限制條款多 ?籌資數(shù)量限額 —— 有額度的限制 43 三 、 可轉(zhuǎn)換債券籌資 ( 一 ) 可轉(zhuǎn)換債券的要素 1. 轉(zhuǎn)換價(jià)格 2. 轉(zhuǎn)換比率 債券面值轉(zhuǎn)換比率=轉(zhuǎn)換價(jià)格第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 44 4. 贖回條款 5.回售條款 ( 二 ) 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 3.轉(zhuǎn)換期限 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 45 籌資成本低 有利于資金的籌措 增強(qiáng)籌資靈活性 有利于穩(wěn)定股價(jià) ( 三 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn) 2. 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 存在回售風(fēng)險(xiǎn) 股價(jià)上揚(yáng)可能造成籌資損失 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 46 四 、 租賃籌資 ( 一 ) 租賃的種類(lèi) 經(jīng)營(yíng)租賃:是以滿足承租人臨時(shí)使用資產(chǎn)的需要為目的而發(fā)生的租賃業(yè)務(wù) 。 融資租賃:是由租賃公司 ( 出租人 ) 按承租人的要求出資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備 , 在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供承租人使用的信用業(yè)務(wù) 。 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 47 ( 二 ) 融資租賃的形式 直接租賃 售后租回 杠桿租賃 (三)融資租賃的程序 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 48 1.租金的構(gòu)成 設(shè)備價(jià)款 融資成本 租賃手續(xù)費(fèi) (四)租金的計(jì)算 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 2. 租金的計(jì)算 ( 1) 直線法 ( 2) 等額年金法 49 ( 五 ) 租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快 到期還本負(fù)擔(dān)輕 ——租金分期支付 稅收負(fù)擔(dān)輕 ——租金稅前支付 設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小 ——企業(yè)與租賃公司共同負(fù)擔(dān) 限制條款少 ——資金使用不受限制 2.缺點(diǎn) 資本成本較高 —— 高于銀行借款和發(fā)行債券 喪失資產(chǎn)殘值 難于改良資產(chǎn) 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 50 第四節(jié) 資本成本 一 、 資本成本的概述 ( 一 ) 資本成本的概念 ???短期資金資金(廣義)狹義:長(zhǎng)期資金——資本???資金籌集費(fèi)(籌資費(fèi)用)——籌資時(shí)一次支付資本成本資金占用費(fèi)(用資費(fèi)用)——用資中分期支付51 第四節(jié) 資本成本 (二)資本成本的種類(lèi) ? 個(gè)別資本成本 ? 綜合資本成本 ? 邊際資本成本 52 ( 三 ) 資本成本的作用 ???????影響籌資總額選擇資金來(lái)源的依據(jù)籌資決策選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)???凈現(xiàn)值決策時(shí)作為折現(xiàn)率投資決策內(nèi)含報(bào)酬率決策時(shí)作為決策標(biāo)準(zhǔn)第四節(jié) 資本成本 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) — 比較資本成本率與投資報(bào)酬率 53 籌資費(fèi)用籌資費(fèi)率=籌資總額資本成本計(jì)量的通用模型 ?資金占用費(fèi)資本成本率=籌資總額 籌資費(fèi)用( 1 )??資金占用費(fèi)資本成本率=籌資總額 籌資費(fèi)率54 二 、 個(gè)別資本成本的計(jì)量 (一)長(zhǎng)期借款的資本成本 注意: ( 1) 利息稅前支付 , 可以抵稅; ( 2) 手續(xù)費(fèi)較低 , 有時(shí)可忽略不計(jì) 。 1(- )lRT?( 1 )( 1 )lllITKLF???( 1 )1llRTF???第四節(jié) 資本成本 55 ( 二 ) 債券的資本成本 注意: ( 1) 利息稅前支付 , 可以抵稅; ( 2) 面值與發(fā)行價(jià)格可能不同 bIB???——以面值計(jì)——以發(fā)行價(jià)計(jì)( 1 )( 1 )bbbITKBF???第四節(jié) 資本成本 56 ( 三 ) 優(yōu)先股的資本成本 注意: ( 1) 股利稅后支付 , 不可以抵稅; ( 2) 面值與發(fā)行價(jià)格可能不同 。 ( 1 )ppppDKPF??第四節(jié)
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