【文章內(nèi)容簡介】 (5)遞延年金現(xiàn)值計(jì)算 ? [例 1－ 9]企業(yè)準(zhǔn)備現(xiàn)在一次投入一筆資金，從第 4年末每年取出 1000元至第10年，按 10%的復(fù)利計(jì)息，問現(xiàn)在一次需支付的款項(xiàng)為多少？ ? 根據(jù)題意： A39。39。＝ 1000 n＝ 10 s＝ 3 r＝ 10% ? 根據(jù)公式 ? P’’A＝ A’’{[1－ (1＋ r)－ n]/r[1－ (1＋ r)－ s]/r} ? ＝ A’’{(PA/A ， 10%， 10) － (PA/A ， 10%， 3)} ? ＝ 1000 (－ )＝ ? 或＝ A’’[1－（ 1＋ r） － (n－ s)]/ r （ 1＋ r） － s ? ＝ A’’(PA/A ， 10%， 7) (P/F ， 10%， 3) ? ＝ 1000 ＝ ? 答：現(xiàn)在一次需支付 。 第二節(jié) 貨幣的時間價值 ? 二、貨幣時間價值的有關(guān)計(jì)算 ? (三 )年金終值及現(xiàn)值的計(jì)算 ? ? （ 6）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 ? 永續(xù)年金是指無限期等額支付的特種年金 ,即當(dāng) n趨近＋ ∞ 時的普通年金。由于永續(xù)年金沒有終點(diǎn)，故不存在終值問題，只計(jì)算現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值公式： ? PA＝ A?1/ r ? 由上式可以推算出永續(xù)年金的年金公式： A ＝ PA r ? [例 1－ 10]企業(yè)持有某公司的股票每年股利收益為 10萬元，假定企業(yè)不準(zhǔn)備在近期轉(zhuǎn)讓該股票，對該項(xiàng)股票投資進(jìn)行估價。（已知折現(xiàn)率 10%） ? 根據(jù)題意： A＝ 10 r＝ 10% ? 根據(jù)公式 P ＝ A 1/ r＝ 10 1/10%＝ 100萬元 第二節(jié) 貨幣的時間價值 ? 二、貨幣時間價值的有關(guān)計(jì)算 ? (四 )名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系 在以上討論中，我們假定利率是年利率，并且每年按復(fù)利計(jì)息一次。但實(shí)際生活中，某些款項(xiàng)在 1年內(nèi)不止計(jì)息一次，有些抵押借款每月或每季計(jì)息一次，有些債券半年計(jì)息一次。 ? 名義利率是指以 1年為基礎(chǔ)的利率。 ? 實(shí)際利率是真正有效的利率，隨每年復(fù)利次數(shù)而變。 ? 如果 1年只計(jì)息一次，名義利率與實(shí)際利率相等。 第二節(jié) 貨幣的時間價值 ? 二、貨幣時間價值的有關(guān)計(jì)算 ? (四 )名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系 ? 如 1年內(nèi)復(fù)利 m次，名義利率為 i，則實(shí)際利率 r的公式： ? r ＝ (1＋ i/m)m － 1 ? [例 1－ 11]名義利率為 6％，本金 1000元，每半年復(fù)利一次， 5年后本利和是多少？ ? 實(shí)際利率＝ (1＋ 6%247。 2)2 –1＝ % ? 第一種方法： ? F＝ 1000 (1＋ 6%247。 2)10＝ 1000 (1＋ 3%)10 ? ＝ 1344 ? 第二種方法： ? F＝ 1000 (1＋ %)5 ? ＝ 1344 答： 5年以后本利和 1344元。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ?一、現(xiàn)金流量含義 ?二、研究現(xiàn)金流量的意義 ?三、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ?四、現(xiàn)金凈流量的確定 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ?一、現(xiàn)金流量含義 現(xiàn)金流量又叫現(xiàn)金流動，指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱。 它是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ?二、研究現(xiàn)金流量的意義 的流向與回收，利用現(xiàn)金流量使應(yīng)用貨幣時間價值成為可能。 ? 主觀性。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ? 三、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ?（一）現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? 1．建設(shè)投資：指在建設(shè)期內(nèi)為一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)和開辦費(fèi)投資的總和。 ? 固定資產(chǎn)的投資額包括購建費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、試車費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ? 三、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ?（一）現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? 2．墊支流動資金－指項(xiàng)目投產(chǎn)前后分次或一次投放于凈流動資產(chǎn)項(xiàng)目的增加額。 ? 更新改造項(xiàng)目往往不涉及追加投入流動資金。 ? 墊支流動資金的投資行為既可以發(fā)生在建設(shè)期又可以發(fā)生在經(jīng)營期，為簡化分析，假定在建設(shè)期末已將一定數(shù)額的流動資金籌措到位，并假定不發(fā)生提前收回流動資金的現(xiàn)象，墊支的流動資金在終結(jié)點(diǎn)一次回收。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ? 三、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ? （一）現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? 3．經(jīng)營成本又被稱為付現(xiàn)成本 它是生產(chǎn)經(jīng)營階段最主要的現(xiàn)金流出項(xiàng)目。 某年經(jīng)營成本等于當(dāng)年總成本扣除該年折舊額、無形資產(chǎn)攤銷額等后的差額。 這是因?yàn)榭偝杀局邪ㄒ徊糠址乾F(xiàn)金流出的內(nèi)容，這些項(xiàng)目大多與固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)的價值轉(zhuǎn)移有關(guān)，不需要動用貨幣資金支出。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ? 三、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ?（一）現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? ４．各項(xiàng)稅款指項(xiàng)目投產(chǎn)后依法繳納的、單獨(dú)列示的各項(xiàng)稅款，包括營業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅，不包含增值稅。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ? 三、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ? （二）現(xiàn)金流入量的內(nèi)容 ? １ .營業(yè)收入指項(xiàng)目投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)的銷售收入或業(yè)務(wù)收入，不包括折讓和折扣。它是經(jīng)營期主要的現(xiàn)金流入項(xiàng)目。 ? ２ .回收固定資產(chǎn)余值指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)在終結(jié)點(diǎn)報廢清理或中途變價轉(zhuǎn)讓處理所回收的價值。 ? ３ .回收墊支流動資金指項(xiàng)目計(jì)算期完全終止時（終結(jié)點(diǎn)）回收的愿墊付的全部流動資金額。 第三節(jié) 現(xiàn)金流量分析 ? 四、現(xiàn)金凈流量的確定 ? （一）現(xiàn)金凈流量的概念 現(xiàn)金凈流量又叫凈現(xiàn)金流量指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額。 ? 某年凈現(xiàn)金流量 ? =該年現(xiàn)金流入量 該年現(xiàn)金流