長(zhǎng)期投資ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 13:44 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 現(xiàn)的方法： 投資回收期 .年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等 投資回收期（ PP）＝原始投資額／每年 NCF ..年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等 投資回收期要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額加以確定。 投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)分析： 優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，容易理解。 缺點(diǎn)：未考慮資金的時(shí)間價(jià)值，未考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量。 平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率（ ARR）＝ 年平均現(xiàn)金流量 ?投資總額 ?100% 平均報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)分析： 優(yōu)點(diǎn) —— 簡(jiǎn)明、易算、易懂 缺點(diǎn)：未考慮資金的時(shí)間價(jià)值 (二 )貼現(xiàn)的方法 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值（ NPV）＝項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 或： 凈現(xiàn)值（ NPV ） =從投資開始至項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí)所有一切現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ? 采納與否決策：凈現(xiàn)值為正 ? 互斥選擇決策：凈現(xiàn)值正值最大 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。 ? 缺點(diǎn)：不能揭示方案本身的實(shí)際報(bào)酬率；只說明投資的效益，看不出投資的效率。 現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù)（ PI） =項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 /現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)的決策規(guī)則 采納與否決策：現(xiàn)值指數(shù)大于（等于） 1 互斥選擇決策：現(xiàn)值指數(shù)大于 1最多。 現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值； 揭示了投資效率。 ? 缺點(diǎn)：不能揭示方案本身的實(shí)際報(bào)酬率 內(nèi)含報(bào)酬率法 .內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR）：凈現(xiàn)值為零時(shí)，項(xiàng)目所能達(dá)到的貼現(xiàn)率。 ..內(nèi)含報(bào)酬率通過試誤法確定。 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程 （ 1） 如果每年的 NCF相等 ， 則按下列步驟計(jì)算： 第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 。 年金現(xiàn)值系數(shù) =初始投資額 /每年 NCF 第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ， 在相同的期數(shù)內(nèi) ，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率 。 第三步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù) ， 采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率 。 (2)如果每年的 NCF不相等 ， 則需要按下列步驟計(jì)算： 第一步：先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率 ， 并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值 。 如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù) ， 則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率 ， 應(yīng)提高貼現(xiàn)率 ， 再進(jìn)行測(cè)算；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù) ， 則表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率 ， 應(yīng)降低貼現(xiàn)率 ， 再進(jìn)行測(cè)算 。 經(jīng)過如此反復(fù)測(cè)算 ， 找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率 。 第二步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率再使用插值法，計(jì)算出方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的決策規(guī)則 ? 采納與否決策：內(nèi)含報(bào)酬率大于（等于）資本成本率 ? 互斥選擇決策：內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本率最多的項(xiàng)目。 內(nèi)部報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值； 揭示了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。 ? 缺點(diǎn)：計(jì)算復(fù)雜。 例 1根據(jù)例 81的有關(guān)數(shù)
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