【文章內(nèi)容簡介】 貼現(xiàn)率折算到同一時點上，從而使不同時期的現(xiàn)金流量具有可比性，以便做出正確決策。 在運用靜態(tài)指標法時，其項目取舍依據(jù)的標準（標準回收期和必要平均報酬率）都是以經(jīng)驗或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而利用凈現(xiàn)值法等動態(tài)指標預(yù)算時，是以企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為基礎(chǔ)的，在綜合考慮對時間因素和風(fēng)險報酬后決定方案取舍。更加符合客觀實際。 靜態(tài)指標的計算簡單，理解也比較容易，動態(tài)指標的計算則相對復(fù)雜。但是隨著管理人員素質(zhì)的提高和電子計算機的廣泛應(yīng)用，凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法等指標的計算也越來越簡單了。從而促進了這些預(yù)算方法的推廣。 財務(wù)預(yù)算與分析 會計學(xué)院 （二）凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法的比較 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較 凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法是在資本預(yù)算決策應(yīng)用中最重要的兩種方法，而對它們的比較，一般要分常規(guī)性投資項目和非常規(guī)性投資項目兩種情況來說明。 凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的比較 我們已經(jīng)了解了凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的計算方法，兩者的不同在于一個是絕對數(shù)，一個是相對數(shù)，而兩者的計算基礎(chǔ)和前提是相同的，都需要計算出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量及初始投資額。 兩者在投資規(guī)模相同的情況下得出的結(jié)論應(yīng)該是一致的，即當(dāng)項目投資規(guī)模相同時，如果凈現(xiàn)值大于 0，則現(xiàn)值指數(shù)肯定是大于 1的，反之也是成立的。 但是當(dāng)項目投資規(guī)模不相等時，兩種方法也會得出相反的結(jié)論。 財務(wù)預(yù)算與分析 會計學(xué)院 八、資本預(yù)算中的風(fēng)險調(diào)整 （一）貼現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整 貼現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整是根據(jù)投資項目所承擔(dān)的風(fēng)險程度，確定相應(yīng)的風(fēng)險報酬率，加入到先前確定的資本成本里面，構(gòu)成所要求達到的投資報酬率，作為風(fēng)險程度調(diào)整后的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進行投資決策分析。 因此，按風(fēng)險程度調(diào)整的貼現(xiàn)率 R*就等于無風(fēng)險利率R加上與項目相適應(yīng)的風(fēng)險報酬率 K，即 R*=R+K?？梢姡椖康娘L(fēng)險越大，則相應(yīng)的風(fēng)險貼現(xiàn)率就越大。 （二）現(xiàn)金流量風(fēng)險調(diào)整 由于不確定性因素的存在，會使預(yù)計的每年現(xiàn)金流量發(fā)生相應(yīng)的變化，因此也就需要根據(jù)風(fēng)險程度對每年的現(xiàn)金流量進行風(fēng)險調(diào)整。 財務(wù)預(yù)算與分析 會計學(xué)院 第二節(jié) 研究與開發(fā)預(yù)算 一 、 研究與開發(fā)費預(yù)算的內(nèi)容及特點 研究與開發(fā)費用應(yīng)包括可直接計入研究與開發(fā)活動或一個合理 的基礎(chǔ)分配計入這些活動的所有費用 。 具體包括： （ 1） 從事研究與開發(fā)活動的人員的薪金 ， 工資和其他與聘用人員有關(guān)的費用； （ 2） 用于研究和開發(fā)活動中消耗材料和勞務(wù)費用； （ 3） 用于研究和開發(fā)的固定資產(chǎn)折舊費用； （ 4） 與研究開發(fā)有關(guān)的間接費用； （ 5） 其他費用 。 財務(wù)預(yù)算與分析 會計學(xué)院 第二節(jié) 研究與開發(fā)預(yù)算 一 、 研究與開發(fā)費預(yù)算的內(nèi)容及特點 研究與開發(fā)費用應(yīng)包括可直接計入研究與開發(fā)活動或一個合理 的基礎(chǔ)分配計入這些活動的所有費用 。 具體包括： （ 1） 從事研究與開發(fā)活動的人員的薪金 ， 工資和其他與聘用人員有關(guān)的費用； （ 2） 用于研究和開發(fā)活動中消耗材料和勞務(wù)費用； （ 3） 用于研究和開發(fā)的固定資產(chǎn)折舊費用； （ 4） 與研究開發(fā)有關(guān)的間接費用； （ 5） 其他費用 。 財務(wù)預(yù)算與分析 會計學(xué)院 （二） 研究與開發(fā)費用 有以下 特點 l、費用支出的未來經(jīng)濟效益具有不確定性。體現(xiàn)在以下兩方面：①研究與開發(fā)活動存在成功與失敗的可能性。支出的費用，能否取得預(yù)定成果這是事先無法確定的；②即使能取得預(yù)想的研究成果，但在未來能創(chuàng)造多少經(jīng)濟效益，也是事先難以確定的。 費用支出具有資本性支出性質(zhì)。這類費用在研究期間是一種預(yù)支的費用，數(shù)額一般比較大，研究時間也比較長，研究成功后發(fā)揮作用的時間也較長。研究與開發(fā)費用在本期支出，但其研究成果一般主要在以后各期發(fā)揮作用，與以后各期的收益有關(guān)。既使研究失敗，所支出的費用的本來目的也是為了以后各期，因此同樣具有資本性支出的特點。 費用支出的預(yù)期結(jié)果將形成企業(yè)的無形資產(chǎn)。研究與開發(fā)費用支出的目的是為了預(yù)期的研究成果，并使其在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。研究成果形成一般是以專利權(quán)或非專利技術(shù)的形式存在，形成了的企業(yè)的無形資產(chǎn)。 財務(wù)預(yù)算與分析 會計學(xué)院 （三） 研究開發(fā)預(yù)算管理 的 特點 研究與開發(fā)決策一般是由生產(chǎn)部門、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略部門、生產(chǎn)技術(shù)部門和科研部門在企業(yè)最高管理者的組織下制定出來的，研究開發(fā)費的金額是由企業(yè)最高管理者依據(jù)科研規(guī)劃決策來確定的； 研究開發(fā)費總金額確定之后，每個科研項目如何進行，其費用預(yù)算及各個時期的科研應(yīng)取得什么樣的成果都應(yīng)由項目主要負責(zé)人在綜合科研規(guī)劃內(nèi)予以確定。這也是研究與開發(fā)預(yù)算的核心內(nèi)容，即在各個科研、開發(fā)項目之間分配總的預(yù)算額。從這個角度來說，研究開發(fā)預(yù)算事實上是一種分攤預(yù)算，它與一般的固定預(yù)算還是不同的，其核心的內(nèi)容是對預(yù)算金額的分配，而不僅僅是對支出金額的固定預(yù)算。 研究開發(fā)預(yù)算與實際支出之間的差異，只是意味著規(guī)劃政策的遵守程度，并不能說明研究開發(fā)費用支出的有效與否。企業(yè)進行研究開發(fā)的目的是用一定的研究開發(fā)費用來盡力實現(xiàn)最大程度的研究開發(fā)的成