項目融資案例分析報告(編輯修改稿)
2025-05-14 12:58 本頁面
【文章內容簡介】 有資產，因此對于它的資產評估以及管理權的私有化就不可避免地帶上了感情色彩。由于這部分資產是CFM投入項目公司的權益資本，情況就變的更為復雜。 雙方經過協(xié)商，決定對項目公司的權益資本進行重組。在確保總的權益資本或準權益資本投入仍然滿足貸款銀團對本貸比的要求的前提下，為保證移交資產的價值與CFM在項目公司MPDC中持有的股份價值相等，雙方調整了項目公司的資本結構。聯(lián)合體成員將一部分權益資本投入轉換成股東貸款。這些貸款在債權中居于最低的地位，必須在其他所有貸款得到償還之后才能得到償還，因此相當于準權益資本。因為這些現(xiàn)金仍然是由聯(lián)合體成員提供的，所以這種股權結構的改變不會影響項目的本貸比。但這將減少聯(lián)合體成員在MPDC中的股份，進而減少他們可能得到的分紅。當項目的投資回報率高于股東貸款的利率時，聯(lián)合體成員的收益將減少。但是另一方面，如果項目經營不善，聯(lián)合體成員至少可以在CFM得到分紅之前獲得這筆股東貸款的利息。聯(lián)合體成員減少了所承擔的風險，同時也放棄了一部分可能的收益。這項技術性的解決措施很好地滿足了項目各方的要求，避免了需要CFM注入更多的作為權益資本而可能產生的問題。莫桑比克政府的能力缺乏以及政府相關部門中對私有化的偏見，導致項目融資談判并不順利。體制和觀念問題不是一朝一夕可以解決的。但是，建立由項目干系人各方參與的聯(lián)合委員會和專題研討會兩種溝通體制是很值得稱贊的嘗試。事實證明，這兩種機制是有效的，他們著眼于信息的公開化和透明化，以及項目干系人之間的溝通。通過聯(lián)合委員會加強彼此的溝通；通過專題研討會來發(fā)布項目融資相關信息及技巧，使信息在各方之間得到充分的共享。充分的交流有利于化解分歧，有利于提高效率。因此無論項目自身特點如何，無論政府是否具有能力上的缺失，這項措施都是值得推廣的！【案例二】 上海迪士尼樂園項目融資案例 迪士尼樂園向來是全球建造成本最高的主題樂園之一。上海迪士尼樂園,是中國第二個，亞洲第三個，世界第六個迪士尼主題公園。主要建設內容包括：游樂設施(主題樂園)、中心湖與圍場河、商業(yè)娛樂、旅館、公共停車場(游客停車場)、公共交通設施、辦公(管理服務中心)、市政設施等，總投資超過245億元。 （1）申迪集團”是由上海市政府層面進行的，在上海市工商登記部門注冊，主要負責人亦由上海市層面任命。據《第一財經日報》報道稱，在3億元注冊資金中，上海市國資委管理的錦江國際出資7500萬元，占股25%；上海廣播電影電視發(fā)展有限公司出資9000萬元，占股30%；上海陸家嘴（集團），占股45%。 （2）上海迪士尼樂園項目是由上海申迪旅游度假有限公司和美國迪士尼公司投資合作成立了上海國際主題樂園有限公司、上海國際主題樂園配套設施有限公司、上海國際主題樂園和度假區(qū)管理有限公司三個項目公司。 （3）該項目的投資結構是股權式投資結構。上海錦江上海文管上海陸家嘴上海申迪申迪建設申迪發(fā)展申迪旅游上海國際主題樂園和度假區(qū)管理有限公司上海國際主題樂園配套設施有限公司上海國際主題樂園有限公司
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