國(guó)內(nèi)企業(yè)年金投資管理策略(編輯修改稿)
2025-05-13 13:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 每月20000港元，雇主和雇員可作出高于此規(guī)定的供款，額外供款被視為自愿供款。 在稅收方面，香港強(qiáng)積金計(jì)劃規(guī)定雇主供款可獲免稅，但不超過雇員總薪酬的15％，雇員的強(qiáng)制性供款可獲免稅，以每年12000港元為限。自雇人士在利潤(rùn)稅收政策下享有不同程度的稅收減免，受強(qiáng)積金豁免的OR－SO計(jì)劃在強(qiáng)積金實(shí)施后受到同等的待遇?！ ≡谑找娣矫妫愀蹚?qiáng)積金計(jì)劃規(guī)定強(qiáng)制性供款（包括雇主和雇員部分）連同投資收益都完全及時(shí)歸屬成員，作為累算權(quán)益。在離職時(shí)，不論其年資，累算權(quán)益的全部均屬成員所擁有，并在退休時(shí)全額退還，具有方便性和保本性?！ ≡谕顿Y方面，香港強(qiáng)積金計(jì)劃規(guī)定公司可選擇一只或多只投資基金，每個(gè)成分基金會(huì)針對(duì)不同的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)而定出不同的投資策略，但一定要包括資本保本基金。二、國(guó)內(nèi)企業(yè)年金的發(fā)展運(yùn)作 我國(guó)在1991年頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》中，第一次提出“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”。至2000年，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案》，將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)正式更名為“企業(yè)年金”，并提出：有條件的企業(yè)可為職工建立企業(yè)年金，并實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和管理。企業(yè)年金實(shí)行基金完全積累，采用個(gè)人賬戶方式進(jìn)行管理，費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人繳納，企業(yè)繳費(fèi)在工資總額4％以內(nèi)的部分，可在成本中列支。同時(shí)，鼓勵(lì)開展個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。 同國(guó)外相比，我國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展顯得十分遲緩，無論在地方或行業(yè)，制定企業(yè)年金方案，出臺(tái)具體實(shí)施辦法的還很少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2000年底，％。參保企業(yè)16247戶，人均3425元。從行業(yè)與地方情況看，行業(yè)發(fā)展快于地方，水平高于地方。，％，％。以上數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)年金作為養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱的作用在我國(guó)基本沒有實(shí)現(xiàn)。主要有以下幾方面原因： 缺乏基本法律支撐體系，使企業(yè)年金的運(yùn)行無法可依。 管理缺乏規(guī)范。如從個(gè)人賬戶的建立與管理方式看，重慶市、遼寧省、安徽省及行業(yè)的工行、建行、交通、中建等在企業(yè)年金管理方面沒有建立個(gè)人賬戶；郵政等行業(yè)沒有將企業(yè)繳費(fèi)完全記入個(gè)人賬戶。在某些省市，如浙江、云南、福建、天津、廣東等省市，財(cái)政部門硬性要求將企業(yè)年金納入財(cái)政專戶管理。 投資渠道不合理、投資效益處于很低的水平。目前，企業(yè)年金的大部分主要用于銀行儲(chǔ)蓄、投資國(guó)債，在國(guó)家連續(xù)降息的情況下，投資收益較低。％，％，地方則更低，％。另外，由于運(yùn)作程序的不規(guī)范，一些企業(yè)委托金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，實(shí)際運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)不可避免，年金的保值增值難以得到有效保證。 企業(yè)年金的運(yùn)行規(guī)則與運(yùn)行程序尚不成型。企業(yè)年金的管理運(yùn)作，需要建立完善的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則、運(yùn)行程序，我國(guó)在這方面目前還處于起步階段。 缺乏有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)管理人員。 顯然，以上問題的存在，不利于企業(yè)年金基金的保值增值、不利于市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和降低管理成本、不利于建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。三、企業(yè)年金的投資管理策略 從理論上來講，企業(yè)年金基金的投資原則與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金稍有不同：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是國(guó)家強(qiáng)制建立的，它是退休職工的養(yǎng)命錢，因此，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資更強(qiáng)調(diào)安全性，甚至力求做到萬無一失，在確保資產(chǎn)安全性的前題下才能考慮盈利性；而企業(yè)年金基金則不同，它是企業(yè)和員工依據(jù)自愿的原則建立起來的，是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外的附加養(yǎng)老金，它不是退休人員的基本生活保障，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)；另一方面，由于企業(yè)年金的參與強(qiáng)調(diào)自愿性，它只有保持較好的盈利性，才能吸引更多的企業(yè)和員工參加企業(yè)年金計(jì)劃，因此，企業(yè)年金計(jì)劃在投資的收益性和安全性之間有較大的回旋余地，這也從客觀上為專業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)如基金管理公司參與企業(yè)年金基金的投資管理提供了市場(chǎng)機(jī)遇。企業(yè)年金投資渠道的選擇 從世界范圍看，目前企業(yè)年金的投資幾乎涉及所有的投資工具。在初始階段，企業(yè)年金投資主要選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資工具，如銀行存款、國(guó)債、高信用等級(jí)的企業(yè)債券等；在金融市場(chǎng)成熟階段，發(fā)展到多元化投資，構(gòu)建多樣性的投資組合，兼顧收益性和安全性。（1）國(guó)債及銀行儲(chǔ)蓄 我國(guó)目前的企業(yè)年金基金投資渠道主要是投資于國(guó)債或存入銀行，雖然在安全性上有充分保障，但無法獲得較高的投資收益。國(guó)外企業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的實(shí)踐表明，股票或其他權(quán)益證券的增值能力顯然高于國(guó)債或銀行存款。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的不斷增加，新的投資工具也在不斷推出，為企業(yè)年金進(jìn)入資本市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。我們相信，只要合理運(yùn)用各種投資工具，就能有效規(guī)避企業(yè)年金進(jìn)入資本市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到企業(yè)年金保值增值的目的。 （2）開放式基金的投資 在西方成熟金融市場(chǎng)上，開放式基金是企業(yè)年金的主要投資渠道，各種形式的企業(yè)年金占開放式基金資產(chǎn)的60－70％。國(guó)外養(yǎng)老金之所以熱衷于開放式基金，主要是因?yàn)樽C券投資基金的收益普遍高于市場(chǎng)平均水平，且風(fēng)險(xiǎn)介于債券投資和股票投資之間；另外，開放式基金還具有可隨時(shí)贖回、進(jìn)出自由、透明度高、規(guī)模不受限制等特點(diǎn)，因此，它非常符合企業(yè)年金基金對(duì)流動(dòng)性、安全性的要求，成為企業(yè)年金基金進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)的理想選擇。企業(yè)年金在選擇開放式基金的品種類型時(shí)，應(yīng)根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇相應(yīng)類型的開放式基金產(chǎn)品。開放式基金主要有三種類型：第一類是追求長(zhǎng)期資本增值的成長(zhǎng)型基金；第二類是追求當(dāng)期高收入的收入型基金；第三類是兼顧長(zhǎng)期資本增值和當(dāng)期收入的平衡型基金。三類基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益和投資工具狀況如表1所示：
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