【文章內(nèi)容簡介】 原因就在于，權(quán)衡政府在企業(yè)的實(shí)際收益和成本的關(guān)系。當(dāng)預(yù)期收益可能小于成本時(shí)，當(dāng)預(yù)期企業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，政府便會(huì)采取退出的姿態(tài)，積極鼓勵(lì)和支持企業(yè)進(jìn)行民營化。其中，在權(quán)衡這種收益和成本時(shí)，上述不同的權(quán)重對(duì)于他們的選擇具有重要影響。因此，民營化在很多情形下，并不是政府對(duì)于競爭企業(yè)的積極首要的選擇，而只是一種消極無奈的選擇，是當(dāng)無租可尋，不承擔(dān)可能直接影響仕途風(fēng)險(xiǎn)下的選擇。　　2．經(jīng)營者或企業(yè)家的選擇　　利潤最大化通常是企業(yè)家的最基本目標(biāo)，正是這個(gè)目標(biāo)導(dǎo)致他們?nèi)ネ苿?dòng)民營化的改制，他們也是民營化的可能受益者之一。作為市場經(jīng)濟(jì)的一分子，他們追求利潤最大化的動(dòng)機(jī)也是與市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則相一致的，是有利于和促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的。當(dāng)然，在競爭激烈的市場上，能夠從競爭中獲利也并非易事，這需要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且，競爭市場的利潤空間也很小，通常也不容易獲得高額利潤。所以，對(duì)于競爭市場上的企業(yè)民營化來說，經(jīng)營者如果能夠成為民營化的主要發(fā)起推動(dòng)者，至少表明他們對(duì)于自己駕馭市場和管理企業(yè)的能力具有相當(dāng)?shù)淖孕牛砻魉麄儗?duì)于企業(yè)未來的前景和現(xiàn)有的潛力具有較好的預(yù)期?！　衅髽I(yè)的經(jīng)營者是否愿意實(shí)行民營化的改制，也取決于其目標(biāo)利益的權(quán)衡。追求利潤目標(biāo)最大化固然是每個(gè)企業(yè)家的基本目標(biāo)，然而，對(duì)于以效用最大化作為自身利益目標(biāo)的國企經(jīng)營者來說，依靠民營化來獲得效用最大化并不是唯一途徑。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營者還有其它機(jī)會(huì)獲得利益的時(shí)候，他則需要選擇一種付出代價(jià)小而收獲又較大的機(jī)會(huì)。　　經(jīng)營者的利益目標(biāo)函數(shù)如下：max u = f (利潤，隱性收益和效用，工資獎(jiǎng)金，能力)　　企業(yè)經(jīng)營者的基本效用目標(biāo)主要與企業(yè)利潤為正相關(guān)。利潤越高，企業(yè)經(jīng)營者的各種效用或附加利益也就會(huì)越高。假定各個(gè)企業(yè)的市場狀況、物質(zhì)資本和員工素質(zhì)都大致相當(dāng)，決定利潤的主要因素則是經(jīng)營者的能力。然而，在不同的激勵(lì)制度條件下，經(jīng)營者能力受激勵(lì)的釋放程度是不同的。因此，經(jīng)營者的利益目標(biāo)在不同的制度下會(huì)有不同程度的差異?！　〖俣ㄔ诿駹I化的激勵(lì)機(jī)制下，經(jīng)營者的能力可以比民營化以前得到較大程度的釋放，因而能夠產(chǎn)生相應(yīng)較大的利潤收益。同時(shí)，過去的隱性收益，即不合法的收益或過度的在職消費(fèi)也可以成為公開的合法收益。這些都有利于經(jīng)營者推動(dòng)企業(yè)民營化的實(shí)現(xiàn)?！　〗?jīng)營者的選擇與政府不同，他們主要是根據(jù)自己的能力和企業(yè)的實(shí)力來進(jìn)行選擇。通常來說，經(jīng)營者能力越強(qiáng)的，往往越能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛力，其對(duì)于民營化的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)；反之，經(jīng)營者能力越弱的，往往越無法發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛力，其民營化的阻力就越大。因此，在經(jīng)營者的效用目標(biāo)的函數(shù)關(guān)系中，經(jīng)營者能力是一個(gè)十分重要的決定因素，它的強(qiáng)弱直接與制度變化相關(guān)，因而也與企業(yè)潛力大小相關(guān)，因而最終決定了經(jīng)營者能否從民營化改制中獲得更多的利益。因此，經(jīng)營者的選擇和權(quán)衡主要是根據(jù)企業(yè)自身的人力資本投入與相應(yīng)的預(yù)期回報(bào)的關(guān)系來決定。在企業(yè)既定的物質(zhì)基礎(chǔ)上，如果經(jīng)營者的人力資本投入具有較好的預(yù)期回報(bào)，則會(huì)成為推動(dòng)民營化的強(qiáng)有力的動(dòng)機(jī)。所以，從經(jīng)營者的角度來看，促進(jìn)民營化的動(dòng)力也并不總是必然存在的。這種動(dòng)力的強(qiáng)弱大小主要取決于經(jīng)營者對(duì)其人力資本的未來價(jià)值的預(yù)期。　　當(dāng)然，如果原有的經(jīng)營者選擇保持現(xiàn)狀而不是進(jìn)行改制，政府則可以在一個(gè)更大的范圍內(nèi)尋找新的經(jīng)營者或企業(yè)家來推動(dòng)企業(yè)民營化。從理論上來說，總是會(huì)找到這樣的愿意進(jìn)行改制的企業(yè)家，只要轉(zhuǎn)讓價(jià)格和轉(zhuǎn)讓條件合適的話。但是，在實(shí)際中，由于存在諸多的限制條件，例如，職工對(duì)外來所有者的不信任不合作，原有管理層的抵制，信息的不對(duì)稱和不透明，價(jià)格的難以合理確定，以及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，包括收購后果的不確定和影響企業(yè)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)等等因素，都會(huì)大大增加引進(jìn)外部人進(jìn)行民營化改制的難度。　　那么，外部企業(yè)家在推進(jìn)國有企業(yè)民營化方面的利益選擇機(jī)制是怎樣的？通常來說，他們?cè)敢獬鲑Y購買企業(yè)資本，但普遍不太愿意接受原有職工。因?yàn)閺某杀旧峡紤]，資本成本是確定的，可以買斷的，而職工的勞動(dòng)成本是不確定的，無法買斷的，以后還需要不斷追加投入的。尤其是對(duì)于外部人來說，職工問題是最不透明的，最棘手的，不知道以后可能會(huì)出現(xiàn)什么麻煩。但是從政府角度來看，接受企業(yè)的全部或大部分職工是民營化改制的基本前提，否則無法解決大量的失業(yè)問題。因此，當(dāng)這個(gè)矛盾很難解決時(shí)，依靠外部企業(yè)家來進(jìn)行民營化改制的推動(dòng)往往是有限的。 　　3．職工的選擇　　職工主要權(quán)衡改制前后的收益福利狀況，如果預(yù)期改制后的收益福利和效用低于改制前，則會(huì)反對(duì)改制。如果前者不低于或大致等于后者，他們會(huì)接受改制。如果前者大于后者，他們則會(huì)積極的支持和推動(dòng)改制?！　∫话銇碚f，即使民營化改制可以使得一般職工的工資和福利水平不變，但是從職工的效用來說，改制通常會(huì)加強(qiáng)管理，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，因而必然要增加職工的勞動(dòng)強(qiáng)度。這實(shí)際上減少了職工原有的閑暇效用，是某種無形的福利損失。從市場風(fēng)險(xiǎn)來看，民營化改制使得職工直接面對(duì)勞動(dòng)市場，就業(yè)不再受到國家的保護(hù)，因而從鐵飯碗變成了泥飯碗，大大增加了職工失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，這也是職工的一項(xiàng)福利損失。此外，從觀念意識(shí)上來講，職工也不太愿意接受其地位從“主人”變?yōu)椤肮凸ぁ钡霓D(zhuǎn)變。從這些意義上來講，多數(shù)職工是不支持改制的?！　〔贿^，隨著市場化的推進(jìn)，市場競爭的不斷加劇，迫使企業(yè)不斷提高生產(chǎn)率，閑暇效用的逐步消失，破產(chǎn)壓力的逐步增加，使得上述這些阻力也在逐漸減弱，各種阻礙民營化的觀念也正在逐步轉(zhuǎn)變，因此，職工也在越來越大的程度上能夠接受民營化?！　?duì)于那些發(fā)展前景還較好的企業(yè)，對(duì)于那些不需要解雇很多職工的企業(yè)，職工預(yù)期的改制后收益也不比會(huì)改制前少，因此，職工比較容易接受這些改制方案的施行。但是，發(fā)展前景不佳，需要解雇較大量職工的企業(yè)，當(dāng)被解雇者預(yù)期的失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，預(yù)期失業(yè)時(shí)間較長時(shí)，改制方案很難通過，民營化的阻力很大。可是問題恰恰在于，大多數(shù)需要改制的企業(yè)，都會(huì)涉及到大量的生產(chǎn)要素重組和裁減冗員?！　∫虼?，對(duì)于職工給予合理的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，不僅是歸還國家對(duì)職工，尤其是老職工的社會(huì)保險(xiǎn)福利的欠賬，而且，對(duì)于減少改制阻力，也是十分必要的。在許多企業(yè)，經(jīng)營者為了增加改制推動(dòng)力，往往與職工聯(lián)合起來收購股權(quán)，這樣可以增加職工的激勵(lì)，同時(shí)也會(huì)提高職工的預(yù)期收益。通過職工持股，從而使得他們?cè)诟闹坪蟮氖找?，包括工資和分紅，可能高于改制前的收益，這樣就會(huì)大大增加職工對(duì)于民營化改制的支持和推動(dòng)。這種職工持股是中國企業(yè)在民營化過程中普遍實(shí)行的股份轉(zhuǎn)讓方式。　　4．銀行的選擇　　當(dāng)銀行缺少足夠的承受力來接受大量由于改制而需要豁免的債務(wù)時(shí)，銀行寧可企業(yè)推遲還貸，也不愿接受企業(yè)民營化。因?yàn)閲衅髽I(yè)不改制可以無限期的拖欠債務(wù)，而一旦改為非國有的民營企業(yè)，則不再能夠拖欠。在這個(gè)意義上，銀行歡迎保留債務(wù)的改制，這意味著企業(yè)將由實(shí)實(shí)在在的行為主體來承擔(dān)債務(wù)，而不再存在那種在國有企業(yè)中“找不到誰是欠債主體”的現(xiàn)象，因而能夠有效的減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，從本質(zhì)上來看，從銀行的利益關(guān)系上來考慮，銀行不愿意接受較高風(fēng)險(xiǎn)的國有企業(yè)作為債務(wù)人。但是，不解決債務(wù)問題，企業(yè)改制往往無法進(jìn)行。任何新的經(jīng)營者都不可能為其前任、或?yàn)槟承┱疀Q策失誤承擔(dān)那些長年拖欠的債務(wù)。在這個(gè)意義上，銀行反對(duì)任何豁免債務(wù)的改制。于是，銀行成為改制或民營化的一個(gè)最基本的約束條件。銀行只有在企業(yè)具有償還債務(wù)的能力的前提下，才會(huì)接受改制。當(dāng)企業(yè)在銀行的債權(quán)大于企業(yè)實(shí)際償還債務(wù)的能力時(shí)，銀行不會(huì)同意企業(yè)改制，否則，銀行自身的利益會(huì)受到損害。但是，如果國家能夠給與一定的債務(wù)核銷的計(jì)劃指標(biāo)，則銀行可以接受企業(yè)豁免債務(wù)的改制；或者政府批準(zhǔn)可以將改制企業(yè)的債務(wù)暫時(shí)掛起來，即給與銀行某種掛帳許可，銀行也能夠在一定程度上接受民營化的改制。不過，如果政府不能給予企業(yè)任何有關(guān)債務(wù)核銷指標(biāo)或掛帳許可的話，銀行則不能接受改制，則改制會(huì)被擱置和拖延?！　∫虼耍y行是否接受改制，一方面取決于企業(yè)自身的盈利能力或清償債務(wù)能力，另一方面，則在很大程度上取決于政府的財(cái)政承受能力，服從于政府的需要。通常來說，較多數(shù)量的債務(wù)核銷則需要得到中央銀行的許可或得到有關(guān)的配額指標(biāo)才行?！　∪⒛Ｐ偷慕ⅰ　「鶕?jù)以上企業(yè)的利益相關(guān)者的不同目標(biāo)和其最優(yōu)選擇的權(quán)衡關(guān)系，我們可以建立一個(gè)簡化的企業(yè)民營化的均衡模型如下?！　〗?jīng)營者目標(biāo)函數(shù) max r ( a1, a2,an )－c ( a1, a2,an ) 　　滿足最優(yōu)條件 ?r(a1an)/?ai = ?c(a1an)/?ai 　　經(jīng)營者的改制目標(biāo)是預(yù)期最大化利潤，其選擇行動(dòng)（a1, a2, an），以便最大化r ( a1, a2,an ) c ( a1, a2,an )。經(jīng)濟(jì)學(xué)上可以證明，最優(yōu)的行動(dòng)集 a* 將滿足上述最優(yōu)均衡條件 [4]。對(duì)于經(jīng)營者來說，其改制行動(dòng)主要是進(jìn)行生產(chǎn)要素的重組，即重新選擇各種投入要素。因此，這種選擇行為將體現(xiàn)在投入要素的變化上，故可以得到以成本函數(shù)表現(xiàn)的預(yù)期最優(yōu)目標(biāo)如下：min c = a* ( nasset, nland, adebt, ll, hc )　　上述函數(shù)中的各個(gè)行為變量均為預(yù)期改制需要重新選擇的投入要素。其中，nasset為改制后所需要的企業(yè)資本，nland 為改制后需要的土地要素，adebt為實(shí)際需要承擔(dān)的債務(wù)，ll為需要的勞動(dòng)投入，hc為人力資本的投入，其包括更多的努力和能力的釋放?！　≡谏鲜龀杀竞瘮?shù)中的投入變量中，最重要的是人力資本的投入。人力資本的投入主要是制度激勵(lì)所決定的。民營化模型的本質(zhì)就在于，它需要通過企業(yè)所有權(quán)的變革，來改善激勵(lì)機(jī)制，從而促進(jìn)人力資本投入的大大增加。改制所確定的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)能夠決定人力資本的預(yù)期投入，控制權(quán)和索取權(quán)越大，人力資本投入可能越多，而可能得到的收益回報(bào)也越大。這是一個(gè)相互作用的動(dòng)態(tài)均衡過程。改制后的股權(quán)結(jié)構(gòu)既是事前給定的激勵(lì)變量，又是事后可能得到的相應(yīng)回報(bào)收益的依據(jù)?！　「鶕?jù)上述模型，人力資本的投入必須要與其投入的回報(bào)收益相等，這是達(dá)到最優(yōu)均衡的必要條件之一。由于人力資本的投入不同于物質(zhì)資本或財(cái)務(wù)資本，在很大程度上，它是無形的投入，是經(jīng)營者更多的努力和能力的釋放，體現(xiàn)在經(jīng)營者的管理、組織、技術(shù)或產(chǎn)品創(chuàng)新上，體現(xiàn)在企業(yè)的綜合競爭效率水平上。因此，對(duì)于競爭市場上的績效優(yōu)良的企業(yè)，其效益必然是來源于企業(yè)的人力資本的超額投入，其較好的效益或剩余也應(yīng)當(dāng)歸結(jié)為對(duì)其較多投入的回報(bào)。這種投入和回報(bào)的均衡機(jī)制是互為反應(yīng)式的進(jìn)行，有多大的回報(bào)激勵(lì)，就會(huì)有多大的人力資本的投入，直至投入不再產(chǎn)生新的收益增量為止。所以，全部的相互作用的過程的出發(fā)前提則是合理的股權(quán)激勵(lì)結(jié)構(gòu)的確立?！　∪绻髽I(yè)家受到股權(quán)購買力的限制，或者受到其它的條件限制，而無法買斷產(chǎn)生足夠激勵(lì)效果的產(chǎn)權(quán)，那么，他們就不會(huì)去進(jìn)行改制，或者，即使改制了也達(dá)不到較好的效果。在這個(gè)意義上，股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)家在改制中需要選擇的一個(gè)重要的制度變量。因?yàn)槿魏纹髽I(yè)的人力資本及其回報(bào)機(jī)制都是均衡的，互為反饋的進(jìn)行的，所以，確定一個(gè)合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是決定整個(gè)均衡反饋的互動(dòng)過程的良好的初始出發(fā)點(diǎn)。　　上述目標(biāo)函數(shù)和最優(yōu)均衡條件是民營化模型的核心部分，是否能夠?qū)崿F(xiàn)其目標(biāo)，則在于能否滿足其最優(yōu)均衡條件?！　≡谧顑?yōu)均衡條件中，除了人力資本投入和產(chǎn)出收益的均衡以外，對(duì)于資本成本、勞動(dòng)成本和債務(wù)成本的投入，也必須滿足其相應(yīng)收益的均衡條件，模型才能實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化。因此，其它的約束條件也是十分重要的必要條件，如果不能滿足，也無法實(shí)現(xiàn)民營化。對(duì)于政府來說，只要滿足以下約束條件就可以達(dá)到其預(yù)期的民營化改制退出目標(biāo)。gr (asset, land) =gc (ece) 　　其中，gr 和gc分別為政府的退出收益和退出成本，asset和land分別為政府轉(zhuǎn)讓企業(yè)凈資本和土地的價(jià)值，ece為政府在企業(yè)的隱性負(fù)債，也可以說是政府退出國企