我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在問(wèn)題與對(duì)策(編輯修改稿)
2025-04-22 00:10 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 未來(lái)的贏利能力，股票期權(quán)的激勵(lì)作用才能得到有效發(fā)揮。然而我國(guó)的證卷市場(chǎng)目前基本上處于低效狀態(tài)，對(duì)企業(yè)的信息反應(yīng)比較弱，股票價(jià)格中包含了更多的投機(jī)性因素。經(jīng)常出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，與上市公司預(yù)期贏利相脫節(jié)，使得證券市場(chǎng)在一定程度上喪失了對(duì)經(jīng)理人員的評(píng)價(jià)功能。此時(shí)，股票期權(quán)大大降低了其激勵(lì)作用，在執(zhí)行中極易出現(xiàn)扭曲現(xiàn)象。中國(guó)股市的低效率依然弱化了股價(jià)和公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)聯(lián)性雖然股權(quán)分置改革解決了制約中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重大制度性缺陷，但是現(xiàn)階段中國(guó)股市的低效率依然弱化了股價(jià)和公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)聯(lián)性。在這種股價(jià)與業(yè)績(jī)不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有可能出現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司的股權(quán)激勵(lì)不能獲利或獲利有上限，而經(jīng)營(yíng)不善的虧損公司經(jīng)營(yíng)者手中的股權(quán)激勵(lì)卻有可能獲得豐厚的收益，從而出現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的反向激勵(lì)效應(yīng)，影響股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施效果。此外，市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的不健全及信息的嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)使不少上市公司的經(jīng)理層操控股價(jià)，牟取個(gè)人利益，導(dǎo)致激勵(lì)初衷難以實(shí)現(xiàn)。三、完善我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的措施（一）各公司依據(jù)自己的實(shí)際情況制定切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案精細(xì)的設(shè)計(jì)是保證股權(quán)激勵(lì)效用的必要條件股權(quán)激勵(lì)方案合理設(shè)計(jì)是至關(guān)重要,因此一個(gè)好的股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該堅(jiān)持兩個(gè)基本原則：一是規(guī)范，在方案設(shè)計(jì)上盡量做到合理、合法，有理有據(jù)；二是嚴(yán)格，在考核方面，激勵(lì)對(duì)象要想獲得股權(quán)收益，就必須在公司業(yè)績(jī)上做出足夠的成績(jī)。上市公司應(yīng)在不違背國(guó)家有關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，制定切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案，避免與證券會(huì)有關(guān)規(guī)定相違背而被叫停的難堪局面。激勵(lì)過(guò)度，很可能會(huì)影響高管及員工的工作積極性，人都是有惰性的，不需努力輕而易舉就可以得到，反而對(duì)公司的發(fā)展不利，并引起市場(chǎng)與股東的質(zhì)疑。而激勵(lì)的門(mén)檻太高了，經(jīng)過(guò)努力拼搏也無(wú)法達(dá)到的目標(biāo)，只能讓人望而卻步，同樣也無(wú)法調(diào)動(dòng)高管及員工的工作積極性。在制訂股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)可以考慮股票期權(quán)與其他激勵(lì)方式搭配起來(lái)使用、擴(kuò)大激勵(lì)對(duì)象、適當(dāng)提高激勵(lì)行權(quán)價(jià)等,以激勵(lì)管理人員更努力地工作，同時(shí)也要綜合兼顧上市公司、激勵(lì)對(duì)象以及中小股東三者之間的利益均衡，做到多贏。股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)該適合企業(yè)及行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)首先應(yīng)該明確并不是所有的公司都適合實(shí)施股權(quán)激勵(lì),股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施從遠(yuǎn)期和近期上看都會(huì)增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。因此,要經(jīng)過(guò)科學(xué)的衡量確定企業(yè)是否適合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。再者，對(duì)于不同的行業(yè)和不同的規(guī)模的企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)有較大的差別。在具體的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中，應(yīng)該針對(duì)不通的企業(yè)的實(shí)際情況，通過(guò)各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)來(lái)組合不同效果的方案，因地制宜，才能充分發(fā)揮應(yīng)有的激勵(lì)作用。監(jiān)管層應(yīng)為市場(chǎng)的健康發(fā)展做更多貢獻(xiàn)監(jiān)管層應(yīng)該為市場(chǎng)，為投資者把好股權(quán)激勵(lì)關(guān)，出臺(tái)一個(gè)更為完善、更為全面、更為細(xì)致的“股權(quán)激勵(lì)管理辦法”，并對(duì)這個(gè)辦法的實(shí)施加以監(jiān)督管理，營(yíng)造良好的股市環(huán)境。上市公司制定公平合理、切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案，是股權(quán)激勵(lì)得以順利進(jìn)行的關(guān)鍵。制定有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效的股權(quán)激勵(lì)方案至少應(yīng)滿(mǎn)足以下要求：符合國(guó)家法律法規(guī)和政府部門(mén)的相關(guān)規(guī)定；對(duì)投資者尤其是中小投資者要公平；股權(quán)激勵(lì)目的要正確。股權(quán)激勵(lì)不是上市公司高管“造富運(yùn)動(dòng)”的工具，而是在公司質(zhì)量提升的前提下，管理層獲取合理的激勵(lì)收益，實(shí)現(xiàn)所有者與經(jīng)營(yíng)者的“共贏”；充分考慮影響股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的各種因素，制定完善的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。四是正確處理好約束與激勵(lì)的關(guān)系。既不能激勵(lì)過(guò)度，也不能矯枉過(guò)正，既要考慮公司在未來(lái)35年時(shí)間內(nèi)保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，也要考慮到公司的后續(xù)激勵(lì)問(wèn)
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