[財務(wù)管理]資本結(jié)構(gòu)管理(編輯修改稿)
2025-02-17 21:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 一張 上一張 （四）總資本市價最大法 ? 第一 估計不同負債數(shù)額 D（市價）對應(yīng)的稅前負債利率 ； ? 第二 由 CAPM估計 ； ? 第三 估計股票市值 S； .EBI T 一 定SK( ) ( 1 )SE B IT D i TK? ? ? ?dk ?和下一張 上一張 LV S D??( 1 )( 1 )dSLLDSW A CC K T KVVE B I T TSD? ? ? ? ? ????第四 第五 S+d 最大或者 WACC最小者對應(yīng)的 D/S即為最佳資本結(jié)構(gòu) 下一張 上一張 (五 )財務(wù)比率法 ? 原理 ——利用財務(wù) 比率指標來進行融資方 案選擇。 ? 常用兩種財務(wù)比率指標： 杠桿比率：反映了資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險的大小 —— （資本結(jié)構(gòu)比率） 固定費用比率 ：反映不同資本結(jié)構(gòu)下的融資費用 支付能力 下一張 上一張 ///債 務(wù) 比 率 （ 總 負 債 總 資 產(chǎn) ）長 期 債 務(wù)長 期 債 務(wù) 全 部 資 本 （ ）長 期 債 務(wù) + 凈 資 產(chǎn)全 部 負 債 凈 資 產(chǎn)股 東 權(quán) 益 比 率 （ 股 東 權(quán) 益 總 資 產(chǎn) ）杠桿比率 下一張 上一張 ? )+ / 1 T )+ + ++/收 入 利 息 倍 數(shù) （ EBIT/ 年 利 息 費 用 ）EBIT固 定 費 用 比 率 （利 息 償 債 基 金 （所 有 固 定 支 出 比 率EBIT=( ）租 賃 費 折 舊 費 利 息+ 優(yōu) 先 股 息 / （ 1t) 償 債 基 金 （ 1t ）固定費用比率 下一張 上一張 ? 融資方案工作表 當(dāng)前 股權(quán)融資 負債融資 1///. 債 務(wù) 比 率 （ 總 負 債 總 資 產(chǎn) ）長 期 債 務(wù)2. 長 期 債 務(wù) 全 部 資 本 （ ）長 期 債 務(wù) + 凈 資 產(chǎn)3. 全 部 負 債 凈 資 產(chǎn)4. 股 東 權(quán) 益 比 率 （ 股 東 權(quán) 益 總 資 產(chǎn) ） )+ / 1 T )+ + ++/1. 收 入 利 息 倍 數(shù) （ EBIT/ 年 利 息 費 用 ）EBIT2. 固 定 費 用 比 率 （利 息 償 債 基 金 （3. 所 有 固 定 支 出 比 率EBIT=( ）租 賃 費 折 舊 費 利 息+ 優(yōu) 先 股 息 / （ 1t) 償 債 基 金 （ 1t ）下一張 上一張 ? 行業(yè)標準 ——融資方案抉擇的依據(jù) 行業(yè)標準是存在的 不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)差異非常大 資本結(jié)構(gòu)的選擇不能 使 關(guān)鍵的財務(wù)比率 指標嚴重偏離行業(yè)標準 下一張 上一張 （六）公司現(xiàn)金流：最壞情況下如何 ? 通過預(yù)測不同的宏觀經(jīng)濟條件和資本結(jié)構(gòu)下的現(xiàn)金預(yù)算 ， 來檢驗公司是否暴露在過高的違約風(fēng)險下 。 ? 公司的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該由公司預(yù)期在經(jīng)濟蕭條時期的現(xiàn)金流量來決定。即目標資本結(jié)構(gòu)應(yīng)在最環(huán)條件下設(shè)定 。 下一張 上一張 舉例說明 ? 假設(shè)：經(jīng)濟衰退預(yù)計持續(xù)一年，在年底達到最差狀態(tài)
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