項(xiàng)目金融決策與管理(編輯修改稿)
2025-02-14 11:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 7000 2022 1500 950 345 5000 5500 6050 3450 15000 9500 3450 （ 3250） 合計(jì) 28000 4795 20220 3250 NPV敏感性分析 ?當(dāng) i＜ i0時(shí)， A優(yōu)；當(dāng) i＞ i0時(shí)， B優(yōu)。 i NPV 10% 15% 20% 25% （ i0） 4000 17% 1500 NPVA NPVB % 內(nèi)部收益率 (IRR) ?經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 ?容易理解，并與 NPV相似 ?常規(guī)項(xiàng)目 （ 凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)僅有一次變化） IRR有唯一實(shí)數(shù)解。 ?非常規(guī)項(xiàng)目 （ 凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)有多次變化）計(jì)算 IRR的方程可能但不一定有多個(gè)實(shí)數(shù)解。 NPV = C0 + C1/ (1+IRR) + C2/ (1+IRR)2 + … + C T/ (1+IRR)T = 0 年平均報(bào)酬率 （ AAR) ?AAR=項(xiàng)目年平均凈收益 /年原始投資額 ?投資利潤(rùn)越高 ， 項(xiàng)目的投資價(jià)值越大 ?此法計(jì)算簡(jiǎn)單 ， 主要缺點(diǎn)是未利用現(xiàn)金凈流量信息 ?AAR標(biāo)桿的確立比較任意 ?估計(jì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目誤差達(dá)，如 Ramp。D項(xiàng)目 回收期法 (Payback Period) ?兼顧項(xiàng)目獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo) ?靜態(tài)投資回收期 不考慮折現(xiàn)，項(xiàng)目投資之日算起，用各年的凈收入回收全部投資所需要的時(shí)間 ?動(dòng)態(tài)投資回收期 考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需時(shí)間 ?若回收期小于預(yù)期的回收期，則方案可行此法計(jì)算較簡(jiǎn)單，便于理解，但計(jì)算結(jié)果較粗略，一般只用于投資方案的初步評(píng)價(jià) Payback rule can lead to the wrong decision Period Project A Project B Project C 0 100 100 100 1 60 40 0 2 40 60 0 3 10 50 80 4 10 40 100 Payback Period NPV (r=.1) Discounted Payback Period rule: Number of years until NPV0 Period A NPV B NPV C NPV 0 100 100 100 100 100 100 1 60 40 0 100 2 40 60 14 0 100 3 10 50 80 4 10 40 100 . PART 3 項(xiàng)目融資管理 項(xiàng)目融資與公司融資 ? 公司融資 主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況。 ? 項(xiàng)目融資 是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，以該項(xiàng)目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足，則可能要求借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。 項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別 公司融資 項(xiàng)目融資 融資機(jī)構(gòu) 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 項(xiàng)目 F 項(xiàng)目發(fā)起股東 項(xiàng)目 B 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目發(fā)起人 項(xiàng)目 B 項(xiàng)目 A 貸款 擔(dān)保 貸款 貸款 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 支持 項(xiàng)目 F 借款人 融資機(jī)構(gòu) 項(xiàng)目 F 借款人 借款人 融資機(jī)構(gòu)
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