證券估價副本ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-11 09:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 C、提高票面利率 D、等風(fēng)險債券的市場利率上升 例題 ? 已知： A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為 6%?，F(xiàn)有三家公司同時發(fā)行 5年期，面值均為 1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為 8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為 1041元；乙公司債券的票面利率為 8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為 1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為 750元，到期按面值還本。 要求：（ 1）分別計算 A公司購入甲、乙、丙公司債券的價值。 ? （ 2）根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為 A公司作出購買何種債券的決策。 ? （ 1）甲公司債券的價值 ? =1000 （ P/F， 6%， 5） +1000 8% （ P/A， 6%，5） =(元 ) （ 2）乙公司債券的價值 ? =(1000+1000 8% 5) （ P/F， 6%， 5）=(元 ) ? （ 3）丙公司債券的價值 ? P=1000 （ P/F， 6%， 5） =（元） ? （ 4）甲公司債券具有投資價值。 流通債券 流通債券是指已經(jīng)發(fā)行并在二級市場上流通的企業(yè)債券。它不同于新發(fā)行的債券，由于債券已經(jīng)流通了一段時間，所以對其估價時，應(yīng)該只考慮自估價日起至到期日止的時間價值。 特點： 到期時間小于債券發(fā)行在外的時間 估價的時點不在發(fā)行日，可以在任何時 點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。 二、債券收益率 ? ? 到期收益率 ， 也稱內(nèi)含報酬率 ， 是指購進債券后一直持有到到期日可獲取的收益率 ， 即使債券的未來現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出 （ 債券買價 ）的貼現(xiàn)率 ， 或使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 。 ? 分期付息 、 到期還本債券： ? P=I (P/A, kd,n)+M (P/F, kd,n) ? 一般采用逐步測試法 /試誤法計算 。 ? 例：一投資者購進 15年期 ， 票面利率為 12%， 面值為 1000元 ， 每年付息一次 ， 到期還本的某公司債券 ， 且一直持有到到期日 。 ? （ 1） 如果買價為 1000元 ， 到期收益率計算如下： ? 1000=1000 12% （ P/A， kd， 15） +1000（ P/F， kd ， 15） ? 采用試誤法 ， 用 12%試算： ? 等式右邊 =1000 12% （ P/A， 12%， 15）+1000 （ P/F， 12% ， 15） = ? 計算表明 ， 平價發(fā)行的每年付息一次 ， 到期還本債券的到期收益率等于票面利率 。 ? （ 2） 如果買價為 1050元 ， 由于買價高于面值 ， 說明到期收益率一定小于 12%， 所以先用 11%試算： ? 等式右邊 =1000 12% （ P/A， 11%， 15）+1000 （ P/F， 11% ， 15） =1050 ? 說明到期收益率大于 11%， 再以 12%試算： ? 等式右邊 =1000 12% （ P/A， 12%， 15）+1000 （ P/F， 12% ， 15） =1050 ? 計算表明債券的到期收益率
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