證券估價(jià)副本ppt課件(參考版)
2025-01-18 09:50本頁面
【正文】 ? 。 ? 強(qiáng)，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測。 當(dāng)前國債利率為 4%，股票市場平均收益率為 7%，該公司股票的 β系數(shù)為 2. 計(jì)算該公司的股票價(jià)值 如果該公司股票價(jià)格為 25，計(jì)算兩股票的預(yù)期報(bào)酬率。第四年及以后將保持其凈收益水平。 市價(jià)為某公司本年度的凈收益為 20220萬元，每股支付股利 2元。 要求： 利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算 M、 N、 L公司股票價(jià)值。第四年及以后將保持每年 2%的固定增長率水平。 L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為 4元，上年每股支付股利 。 已知 M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 ，上年每股股利為 ，預(yù)計(jì)以后每年以 6%的增長率增長。(1+16%)3= ? （ ３ ） 股票的價(jià)值： ? += 甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票。（ 16%10%） ? =247。 (1+16%)2 +4247。(1+16%)3 ? =247。(1+16%)+ (1+30%)2247。 企業(yè)上年的股利為每股 ， 投資者要求的收益率為 16%。(13%5%) ? = （四）非固定增長 /兩階段模型 ? （ １ ） 將股利分成兩部分：非固定增長階段的股利和固定增長階段的股利 ， ? （ ２ ） 計(jì)算非固定增長階段期望股利的現(xiàn)值 ， ? （ ３ ） 使用固定增長模型計(jì)算非固定增長期末股票的期望價(jià)值 ， 然后對(duì)這一價(jià)值進(jìn)行貼現(xiàn) ， ? （ ４ ） 將這兩部分相加就可得到股票的內(nèi)在價(jià)值 。 ? 01?(1 )ttt sDpk?????為了對(duì)股票進(jìn)行估價(jià)，我們需要解決一個(gè)令人感興趣的問題：股票的價(jià)格是等于： 下一期股利和下一期股票價(jià)格的現(xiàn)值和， 還是， 以后所有各期股利的現(xiàn)值之和？ （二）零增長模型 ? 如果公司每年發(fā)放固定的股利 ， 即預(yù)期股利增長率為零 ， 則股票的價(jià)值為： ? 0?sDpk?（三） 固定增長模型 /戈登模型 ? 如果公司的收益和股利在未來一時(shí)期內(nèi)按照一個(gè)固定的比例增長 ， 則其價(jià)值為 （ ksg） ： ? ? ? 股票要求收益率 =股利收益率 +資本利得收益率 010( 1 )?ssDgDpk g k g??????10? Dk s gp??? 海達(dá)股份有限公司預(yù)計(jì)每年每股普通股分配股利 ，投資者要求的必要收益率為 20％，則普通股價(jià)值為： ? P0=3 247。 二、普通股估價(jià) ? （ 一 ） 一般模型 ? 普通股的價(jià)值是股東預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 。 P0 ? 如上例中 ， 優(yōu) 先 股 的 期 望 收 益 率=2247。 10%=20元 。 ? P0=D247。 （ 2）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場利率是 10%，計(jì)算 2022年7月 1日該債券的價(jià)值。 2 ? =% ? 假定 5年后的市場價(jià)格為 1055， 該債券在 5年之后的到期收益率是多少 ？？？ 資料： 2022年 7月 1日發(fā)行某債券，面值 100元，期限 3年，票面年利率 8%，
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