證券估價(jià)副本ppt課件-wenkub.com
2025-01-12 09:50 本頁面
【正文】 ? D0或 D1的影響很大，而這兩個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)具有人為性、短期性和偶然性。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。 代甲企業(yè)做出股票投資決策。預(yù)計(jì)該公司未來三年股利第一年增長 14%，第二年增長14%，第三年增長 5%?，F(xiàn)有 M公司股票、 N公司股票、 L公司股票可供選擇，甲企業(yè)準(zhǔn)備只投資一家公司股票。(1+16%)3 = ? （ ２ ） 穩(wěn)定增長期股利在第三年末的價(jià)值： ? (1+30%)3 247。(1+16%)2 ? + (1+30%)3247。 ? ? ? 101? ( 1 ) ( ) ( 1 )ntttnt s s sDDpk k g k???? ? ? ?? ? 例：某企業(yè)預(yù)計(jì)今后三年為高速增長期 ， 股利年增長率為 30%， 從第四年開始 ， 進(jìn)入穩(wěn)定增長期 ， 股利年增長率為 10%。 普通股股東未來的現(xiàn)金流量包括兩部分：每期的預(yù)期股利和出售股票時(shí)的凈收入 。 （二）優(yōu)先股的期望收益率 ? 優(yōu)先股的期望收益率就是其內(nèi)部收益率 /內(nèi)含報(bào)酬率 ， 等于優(yōu)先股的股利與其市場(chǎng)價(jià)值之比： ? Kps = D247。 （ 3）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率為 12%， 2022年 7月 1日該債券的市價(jià)是 85元，試問該債券當(dāng)時(shí)是否值得購買？？？ （ 4）某投資者 2022年 7月 1日以 97元購入，試問該投資者持有該債券至到期投資的收益率是多少？？？ 一、優(yōu)先股估價(jià) ? （ 一 ） 優(yōu)先股的價(jià)值 ? 優(yōu)先股的價(jià)值是優(yōu)先股未來的股利按投資者要求的收益率貼現(xiàn)的現(xiàn)值之和 。 15 ? （ 1000+1050） 247。 ? 例：一投資者購進(jìn) 15年期 ， 票面利率為 12%， 面值為 1000元 ， 每年付息一次 ， 到期還本的某公司債券 ， 且一直持有到到期日 。它不同于新發(fā)行的債券，由于債券已經(jīng)流通了一段時(shí)間，所以對(duì)其估價(jià)時(shí)，應(yīng)該只考慮自估價(jià)日起至到期日止的時(shí)間價(jià)值。 要求：（ 1）分別計(jì)算 A公司購入甲、乙、丙公司債券的價(jià)值。 如果市場(chǎng)利率為 10%， 則債券的價(jià)值為： ? V=1000 （ P/F， 10%， 7） =513元 ? 半年復(fù)利的債券的價(jià)值 ? 如果債券半年付息一次 ， 債券的價(jià)值可以計(jì)算如下： ? V= I/2 (P/A,kd/2,2n)+M (P/F,kd/2,2n) ? 前例中 ， 如果公司債券半年付息一次 ， 市場(chǎng)利率為 12%， 則： ? V=1000 10%/2 (P/A,12%/2,2 20) +1000 (P/F,12%/2,2 20） = ? 如果公司債券一年付息一次 ， 目前債券的價(jià)值 ? =1000 10% (P/A,12%,20)+1000 (P/F,12%,20） = 付息頻率（計(jì)息期） 折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降； 溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升； 平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變。 ? 當(dāng) 投資者要求的收益率 低于票面利率時(shí)，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)
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