證券估價ppt課件(2)(參考版)
2025-05-06 08:05本頁面
【正文】 βA =0， βB =， β C =， 并用資本資產(chǎn)定價模型來評價各方案 ? 進行投資項目選擇 。 ? 例：有一只股票的價格 20元，預計下一期的股利是 1元，該股利將以大約 10%的速度持續(xù)增長。 ? g數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。 股利零增長的股票估值模型 rDrDVtt??? ??? 1 )1(股利固定增長的股票估值模型 ??? ?????????133221)1()1()1(1 t ttrDrDrDrDV ??????????????)1()1()1()1(1)1( 02200rgDrgDrgD ?grgD??? )1(0grD??1例：時代公司準備投資購買東方信托投資股份有限公司的股票，該股票去年每股股利為 2元，預計以后每年以 4%的增長率增長，時代公司經(jīng)分析后，認為必須得到 10%的收益率，才能購買該股票，問該股票的價格應為多少？ 01D = 2 g = 4 % r = 1 0 %2 ( 1 4 % )V = 3 4 . 6 7 ( )1 0 % 4 %Drg??????元補充股票期望收益率 ? 將股利固定增長的股票估值模型的求解公示變形，求r ? r=D1/P+g ? 股票收益率由兩部分組成，第一部分 D1/P，叫做股利收益率；第二部分是增長率 g,叫做股利增長率。如果將一只股票的所有投資者串聯(lián)起來，可以發(fā)現(xiàn)股票出售時的變現(xiàn)收入是投資者之間的變現(xiàn)收入，并不是投資者從發(fā)行股票的公司得到的現(xiàn)金，這些現(xiàn)金收付是相互抵消。 (四 )優(yōu)先股 的估值 多數(shù)優(yōu)先股不支付本金，采用永續(xù)年金的估值。 優(yōu)先股：對于普通股的優(yōu)先權(quán)指清算時的優(yōu)先求償權(quán)，從而限制了其參與公司事物的能力。 (三 )股票類型 普通股：普通股股東是公司的所有者，參與選舉公司董事，但是當公司破產(chǎn)時，普通股股東最后
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