股票估價ppt課件(參考版)
2025-01-11 16:44本頁面
【正文】 投資啟示 課堂思考題 ? 根據(jù)股票估值影響因素，公司高的風(fēng)險、高的資本需求、高成長性分別對應(yīng) P/E是高還是低？ ? 答：高資本需求（資金更密集的行業(yè)或重資產(chǎn)行業(yè)）支持更低 P/E；高的風(fēng)險（行業(yè)周期性更強、負(fù)債率更高等）支持更低 P/E；高成長性支持更高 P/E。 ? 按估值全價買入很難投資成功。 必要報酬率例子 ?SAF公司下一次的股利將是每股，預(yù)計股利將以 5%的比率無限期地增長。 三、 股票投資必要報酬率構(gòu)成 ?P0 = D1/(Rg) ?R= D1/ P0 +g ?R=股利收益率 +資本利得收益率 ?股利收益率 dividend yield：指預(yù)期股利除以當(dāng)前股價 ?資本利得收益率 capital gains yield：來自股價變動的收益率。 *市銷率法（ P/S法） (自學(xué) ) ? P=(P/S) SPS ? 其中， SPS代表每股銷售收入， P/S為股票市價 /銷售收入 ? 適用范圍：沒有盈利的公司；或者銷售收入變化較小的公司 ? 運用：與歷史比較判斷估值水平變化 ? 優(yōu)點：銷售收入比利潤相對可靠，數(shù)據(jù)易得。因為高的 ROE意味單位帳面價值盈利能力更強，支持高的 P/B。 *市凈率法 （ P/B法） (自學(xué) ) ? 格雷厄姆強調(diào)股票估值中有形資產(chǎn)價值。公司申購價為 ，建議謹(jǐn)慎申購。 ? 海通證券 ：步森股份合理價值區(qū)間為 元 ? 我們預(yù)計公司未來三年收入和凈利潤的復(fù)合增速約為 24%和 23%。參照 A股同行業(yè)上市公司的估值以及公司在行業(yè)中的競爭地位，公司合理估值可取 11年 3035倍 PE，對應(yīng)估值區(qū)間為 。因此，當(dāng)時的股價 P3為： ? P3=D3 (1+g)/(Rg)= () ? = 股利多元增長模型例子（續(xù)）
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